一連のルールによって導かれるクオンツ投資戦略は、リターンの向上、リスクのコントロール、ポートフォリオの多様化のために市場の異常性を利用することを目的としています。
これは、要因を説明するモデルを策定し、モデルをバックテストして機能するものを特定し、最終的に、ポートフォリオに含めるべき資産を特定し選別する一連のルールに基づいて戦略を実行することによって行われます。 つまり、クオンツは、要因を特定し、それを最もよく引き出す戦略を設計することを目的としているのです。 そのため、このアプローチはファクター投資とも呼ばれています。
広範な分析に基づき、クオンツ戦略は戦略の策定、テスト、実行にコンピュータを使用します。
コンピュータ以前の世界では、膨大な量の情報とデータがプロセス全体に関与するため、クオンツ戦略の実行は困難でした。 資本資産価格モデル（CAPM）のような価格設定モデルは、投資家が証券を適切に価格設定することが金融理論の下で仮定されているため、投資からの期待リターンは市場との関係および市場のみに依存すると述べています。
ファクターとは何ですか。
ファクターとは、金融資産のグループに固有の特性で、これらの投資が市場とは異なるリスクとリターンの指標を持つ理由を説明するものです。
投資家が目標とする最も一般的なファクターの中には、価値、低サイズ、低ボラティリティ、品質、高利回り、流動性および勢いがあります。 これらの要因は、歴史的に長期的なリスクプレミアムを獲得しており、株式、債券、商品、通貨市場など、いくつかのセクターや資産クラスで見つけることができます。
バリュー要因は、割安な株が高価な株をアウトパフォームする傾向を指しており、サイズ要因は、小型株が長期的に大型株をアウトパフォームする理由を説明しています（トレーダーに利用できる小型株の情報が比較的少ないことが一つの説明です）。
一方、低ボラティリティ銘柄は、リスクをコントロールするためによく使われますが、特に金融市場の低迷期に高いリターンをもたらす傾向を示していると主張する投資家も少なくありません。
その他の要因としては、品質や高利回りが挙げられますが、クオンツによる継続的な分析により、さらに多くの要因が明らかになりつつあります。 例えば、モメンタム株や成長株に関連するリスクプレミアムは、比較的短期間で消滅する傾向があります。
投資家は、単一の要因を対象としたり、マルチファクターポートフォリオを構築したりすることができます。 多くの投資家は、資産クラスに分散するという従来のアプローチではなく、ファクター全体に資産を配分し始めています。
これは、異なる資産クラスが以前考えられていたよりも密接に相関する一方で、一部のファクターは他との相関がなく、少なくとも理論上は、より良い分散効果を提供するためです。
クオンツ戦略の種類
クオンツ戦略はさまざまな方法でパッケージ化され、それぞれファクター・リスクプレミアムを抽出するメカニズムが異なります。
最も一般的なクオンツ戦略はスマートベータとリスクプレミアです。 スマートベータは、1つ以上の要因に傾いた代替的に構築されたインデックスに基づくロングオンリー戦略です。
これは、S&P 500インデックス、ラッセル2000、MSCIインデックスなどのベンチマークインデックスを再ウェイトすることによって行われ、株式の規模によってウェイト付けされます。 スマート ベータ版では、ベンチマークよりも優れたリスク調整後リターンを生み出すことを目的として、低ボラティリティ銘柄へのバイアスをシフトさせるために、ベンチマークを再ウェイトする場合があります。
株式市場エクスポージャーの代理として機能するベンチマーク指数は、株式のリスクプレミアム（または国債などのリスクフリー資産に対する超過リターン）を安価でパッシブな方法で捕捉します。 対応するスマート・ベータ・ファンドは、株式市場のリスク・プレミアムの大部分と、対象としている要因に付随するリスク・プレミアムを捕捉します。
カスタム・インデックスとして知られることもあるスマート・ベータ・ファンドは、例えば高利回りや質の高い資産のバスケットを選択してボトムアップで構築することも可能です。 銘柄は戦略のルールに従って選択されるため、スマート ベータ ファンドは透明性が高く、厳格なルールに基づいていることになります。
アクティブ運用の要素を持つこれらのパッシブ指標は、リスク要因に安価でアクセスでき、投資信託に追加して代替するものとして広く採用されるようになってきています。
スマートベータファンドは、ベータ要素が強いため、市場に密接に相関し、そのパフォーマンスは幅広い市場の動きに大きく依存します。
一方、リスクプレミア戦略は、絶対収益を得ることを目的としたロングショート取引を通じて要因をターゲットにしています。
ヘッジファンドと同様に、リスクプレミア戦略も、レバレッジやデリバティブなどのツールを利用して、リターンの増幅や特定のリスクに対するヘッジを行うことができる。
ロング・ショート・バリュー戦略では、ポートフォリオ内の最も割安な銘柄でロングポジションを取る一方、（株価純資産倍率ベースで）最も割高な銘柄を空売りします。
ロングオンリーのスマートベータファンドは割安な銘柄の購入による超過収益のみを目標とするため、これはアルファリターンを獲得する機会がより多いということを意味します。
また、リスクプレミアは、市場の動きに大きく影響されるスマートベータファンドとは異なり、市場エクスポージャーに関連するリスクをほぼ排除することができます。 これらのコストは、ショートポジションを長く保有すればするほど増加します。 さらに、小型株の空売りではコストが相対的に高くなるため、ロングショートリスクプレミアアプローチで狙った場合、サイズファクターからの利益がやや希薄になることを意味します。
クオンツ戦略のアクセス性
大規模な機関投資家はより多くの選択肢を持っていますが、スマート ベータ インデックスは、主に上場投資信託 (ETF) として提供できるため、個人投資家を含むほとんどの投資家が容易に利用することが可能です。 これまでのところ、リスク・プレミアの主な市場は、ファクターから絶対的なリターンを生み出す、より安価で透明性の高い方法を探している典型的なヘッジファンドの顧客です。
ロングショートのリスク・プレミア商品はETFとして提供できないため、個人投資家がこれらの商品に直接参加することは-少なくとも今のところは-排除されています。
専門サービス企業PwCは2020年の展望レポートで、ファクター投資はアクティブマネージャーから洗練された機関のパッシブ投資家を経て大衆市場のリテールのスペースに移行するだろうと述べています。
資産運用会社の間では、クオンツ戦略は従来のファンド運用モデルに完全に取って代わるのではなく、補完的な役割を果たすことができるというのが一般的な意見のようです。
FTSE Russellは2016年のレポートで、調査した資産家の約半数が、将来の資産配分目標について、現在はファクター戦略の組み合わせに注目していると述べています。