Fördelar och nackdelar med obligationer
En fördel med att ge ut obligationer är att företaget inte ger bort ägarandelar. När ett företag säljer aktier ändras ägarintresset i företaget, men obligationer ändrar inte ägarstrukturen. Obligationer ger ett företag flexibilitet: det kan utfärda obligationer med varierande löptid, värde, betalningsvillkor, konvertibilitet och så vidare. Obligationer ökar också antalet investerare som är tillgängliga för företaget. Ur ett investerarperspektiv är obligationer i allmänhet mindre riskfyllda än aktier. De flesta företagsobligationer ges kreditbetyg – ett mått på den risk som är förknippad med att inneha en viss obligation. Därför kan riskbenägna investerare som inte skulle köpa ett företags aktier söka avkastning med lägre risk i företagsobligationer med hög kreditvärdighet. Investerare lockas också till obligationer eftersom obligationsmarknaden är mycket större än aktiemarknaden och obligationer är mycket likvida och mindre riskfyllda än många andra typer av investeringar.
En annan fördel för företaget är möjligheten att göra obligationer ”inlösbara” – företaget kan tvinga investeraren att sälja tillbaka obligationer till företaget före förfallodagen. Ofta finns det en extra kostnad för företaget (en inlösenpremie) som måste betalas till obligationsinnehavaren, men inlösenbestämmelsen ger ytterligare en nivå av flexibilitet för företaget. Obligationer kan också vara konvertibla; företaget kan inkludera en bestämmelse som gör det möjligt för obligationsinnehavare att omvandla sina obligationer till aktier i företaget. Detta skulle göra det möjligt för företaget att sänka kostnaden för obligationerna, eftersom obligationsinnehavarna vanligtvis skulle acceptera lägre kupongbetalningar i utbyte mot möjligheten att omvandla obligationerna till aktier. Den kanske viktigaste fördelen med att emittera obligationer är ur skattesynpunkt: räntebetalningarna till obligationsinnehavarna kan vara avdragsgilla från företagets skatt.
En viktig nackdel med obligationer är att de är skulder. Företaget måste göra sina räntebetalningar på obligationerna. Om ett företag inte kan göra sina räntebetalningar kan obligationsinnehavarna tvinga det i konkurs. Vid en konkurs har obligationsinnehavarna likvidationsföreträde framför investerare med äganderätt – det vill säga aktieägarna. Dessutom kan det vara riskabelt att vara högt belånad: ett företag kan belasta sig självt med för mycket skulder och inte kunna göra sina räntebetalningar eller betalningar av nominellt värde. Ett annat viktigt övervägande är ”kostnaden” för skulden. När räntorna är höga måste företagen erbjuda högre räntor för att locka investerare.
Key Takeaway
Företagen anskaffar ofta kapital och finansierar verksamheten genom skulder. Banklån är en källa till skulder, men stora företag vänder sig ofta till obligationer för finansiering. Obligationer är en skuldsedel, där företaget säljer en obligation till en investerare, går med på att göra periodiska räntebetalningar, t.ex. 5 procent av obligationens nominella värde årligen, och på förfallodagen betalar obligationens nominella värde till investeraren. Det finns flera fördelar för företaget att använda obligationer som ett finansiellt instrument: företaget ger inte upp sitt ägande i företaget, det lockar fler investerare, ökar sin flexibilitet och kan dra av räntebetalningarna från bolagsskatten. Obligationer har vissa nackdelar: de är skuldsatta och kan skada ett företag med hög skuldsättning, företaget måste betala ränta och kapital när de förfaller till betalning och obligationsinnehavarna har företräde framför aktieägarna vid en likvidation.
Övningar
- Beskriv en obligation.
- Vilka fördelar har företaget av att emittera obligationer?
- Vilka nackdelar har företaget av att använda obligationer?