Vor- und Nachteile von Anleihen
Ein Vorteil der Emission von Anleihen ist, dass das Unternehmen keine Eigentumsrechte abgibt. Wenn ein Unternehmen Aktien verkauft, ändert sich der Eigentumsanteil an der Firma, aber Anleihen ändern die Eigentumsstruktur nicht. Anleihen bieten einem Unternehmen Flexibilität: Es kann Anleihen mit unterschiedlichen Laufzeiten, Werten, Zahlungsbedingungen, Wandelbarkeit usw. ausgeben. Anleihen erweitern auch die Anzahl der Investoren, die dem Unternehmen zur Verfügung stehen. Aus der Sicht des Anlegers sind Anleihen im Allgemeinen weniger riskant als Aktien. Die meisten Unternehmensanleihen sind mit einem Rating versehen – einem Maß für das Risiko, das mit dem Besitz einer bestimmten Anleihe verbunden ist. Daher können risikoscheue Anleger, die keine Aktien eines Unternehmens kaufen würden, risikoärmere Renditen in hoch bewerteten Unternehmensanleihen suchen. Anleger werden auch deshalb von Anleihen angezogen, weil der Anleihemarkt viel größer ist als der Aktienmarkt und Anleihen sehr liquide und weniger riskant sind als viele andere Anlageformen.
Ein weiterer Vorteil für das Unternehmen ist die Möglichkeit, Anleihen „kündbar“ zu machen – das Unternehmen kann den Anleger zwingen, die Anleihen vor dem Fälligkeitsdatum an das Unternehmen zurückzuverkaufen. Oftmals entstehen der Gesellschaft zusätzliche Kosten (eine Rückkaufprämie), die an den Anleihegläubiger gezahlt werden müssen, aber die Rückkaufklausel bietet der Gesellschaft eine weitere Ebene der Flexibilität. Anleihen können auch wandelbar sein; die Gesellschaft kann eine Bestimmung aufnehmen, die es den Anleihegläubigern ermöglicht, ihre Anleihen in Aktien des Unternehmens umzuwandeln. Dies würde es dem Unternehmen ermöglichen, die Kosten der Anleihen zu senken, da die Anleihegläubiger normalerweise niedrigere Kuponzahlungen im Gegenzug für die Möglichkeit der Umwandlung der Anleihen in Eigenkapital akzeptieren würden. Der vielleicht wichtigste Vorteil der Emission von Anleihen liegt in steuerlicher Hinsicht: Die Zinszahlungen an die Anleihegläubiger können von den Steuern des Unternehmens abgezogen werden.
Ein wesentlicher Nachteil von Anleihen ist, dass es sich um Schulden handelt. Die Gesellschaft muss die Zinsen für die Anleihen zahlen. Wenn ein Unternehmen seine Zinszahlungen nicht leisten kann, können die Anleihegläubiger es in den Konkurs zwingen. Im Falle eines Konkurses haben die Anleihegläubiger einen Liquidationsvorzug gegenüber den Anlegern mit Eigentumsrechten, d. h. den Aktionären. Darüber hinaus kann eine hohe Verschuldung riskant sein: Ein Unternehmen könnte sich zu stark verschulden und nicht in der Lage sein, seine Zinszahlungen oder den Nennwert zu zahlen. Ein weiterer wichtiger Gesichtspunkt sind die „Kosten“ der Schulden. Wenn die Zinssätze hoch sind, müssen Unternehmen höhere Zinssätze anbieten, um Investoren anzuziehen.
Key Takeaway
Unternehmen beschaffen sich oft Kapital und finanzieren ihre Tätigkeiten durch Schulden. Bankkredite sind eine Möglichkeit der Verschuldung, aber große Unternehmen nutzen oft auch Anleihen zur Finanzierung. Anleihen sind Schuldscheine, bei denen das Unternehmen eine Anleihe an einen Anleger verkauft, sich zu regelmäßigen Zinszahlungen verpflichtet, z. B. 5 % des Nennwerts der Anleihe pro Jahr, und am Fälligkeitstag den Nennwert der Anleihe an den Anleger zahlt. Die Verwendung von Anleihen als Finanzinstrument hat für das Unternehmen mehrere Vorteile: Das Unternehmen gibt sein Eigentum an der Firma nicht auf, es zieht mehr Investoren an, es erhöht seine Flexibilität und kann die Zinszahlungen von der Körperschaftssteuer absetzen. Anleihen haben einige Nachteile: Sie sind Schulden und können einem stark fremdfinanzierten Unternehmen schaden, das Unternehmen muss die Zinsen und das Kapital bei Fälligkeit zahlen, und die Anleihegläubiger haben bei der Liquidation einen Vorrang vor den Aktionären.
Übungen
- Beschreiben Sie eine Anleihe.
- Welche Vorteile hat ein Unternehmen bei der Ausgabe von Anleihen?
- Welche Nachteile hat ein Unternehmen bei der Verwendung von Anleihen?