社債

社債のメリットとデメリット

社債発行のメリットの1つは、企業が所有権を手放さないということである。 企業が株式を売却すると、企業の所有権比率が変わるが、社債は所有権構造を変えない。 社債は、期間、金額、支払条件、兌換性など、さまざまな種類の社債を発行することができる。 また、社債は、企業が利用できる投資家の数を拡大させる。 投資家の立場からすると、一般的に債券は株式よりもリスクが低い。 ほとんどの社債には格付けが付与されており、これは特定の社債を保有することのリスクを測定するものである。 そのため、株式を購入しないリスク回避型の投資家は、より低リスクのリターンを求めて、高格付けの社債を購入することができる。

企業にとってのもう一つの利点は、債券を「コーラブル」にすることができることだ。 多くの場合、社債権者に支払わなければならない追加コスト（コール・プレミアム）が会社に発生するが、コール条項によって会社にもう一つの柔軟性がもたらされる。 社債はまた、転換可能である。会社は、社債権者がその社債を会社の株式に転換することを認める規定を設けることができる。 社債権者は、通常、社債を株式に転換するオプションと引き換えに、低いクーポン支払いを受け入れるため、これは、企業が社債のコストを減少させることを可能にする。 社債発行の最も重要な利点は、おそらく課税の観点であり、社債権者への利払いは企業の税金から控除される可能性がある。 法人は社債の利払いをしなければならない。 企業がその利払いを行うことができない場合、社債権者はそれを破産に追い込むことができる。 倒産した場合、社債権者は、所有権を持つ投資家、つまり株主よりも清算優先権を持つ。 さらに、高レバレッジであることは危険なことができます：企業はあまりにも多くの負債を自分自身をロードし、その利息の支払いや額面の支払いを行うことができない可能性があります。 もうひとつの重要な考慮点は、負債の「コスト」である。