Výhody a nevýhody dluhopisů
Jednou z výhod emise dluhopisů je, že společnost nepředává vlastnické podíly. Když korporace prodává akcie, mění tím vlastnický podíl ve firmě, ale dluhopisy vlastnickou strukturu nemění. Dluhopisy poskytují korporaci flexibilitu: může vydávat dluhopisy s různou dobou trvání, hodnotou, platebními podmínkami, směnitelností atd. Dluhopisy také rozšiřují počet investorů, které má korporace k dispozici. Z pohledu investora jsou dluhopisy obecně méně rizikové než akcie. Většina podnikových dluhopisů má přidělen rating – měřítko rizika spojeného s držbou konkrétního dluhopisu. Proto investoři, kteří se vyhýbají riziku a nekoupili by si akcie korporace, mohou hledat výnosy s nižším rizikem v korporátních dluhopisech s vysokým ratingem. Investoři jsou k dluhopisům přitahováni také proto, že trh s dluhopisy je mnohem větší než trh s akciemi a dluhopisy jsou vysoce likvidní a méně rizikové než mnoho jiných druhů investic.
Další výhodou pro korporaci je možnost učinit dluhopisy „vypověditelnými“ – korporace může donutit investora, aby jí dluhopisy prodal zpět před datem splatnosti. Korporaci často vznikají dodatečné náklady (kupní prémie), které musí zaplatit držiteli dluhopisu, ale ustanovení o kupní prémii poskytuje korporaci další úroveň flexibility. Dluhopisy mohou být také konvertibilní; korporace může zahrnout ustanovení, které umožňuje držitelům dluhopisů přeměnit jejich dluhopisy na akcie firmy. To by společnosti umožnilo snížit náklady na dluhopisy, protože držitelé dluhopisů by obvykle akceptovali nižší kupónové platby výměnou za možnost přeměny dluhopisů na akcie. Snad nejdůležitější výhoda emise dluhopisů je z daňového hlediska: úrokové platby majitelům dluhopisů mohou být odečitatelné od daní korporace.
Klíčovou nevýhodou dluhopisů je, že jsou dluhem. Korporace musí platit úroky z dluhopisů. Pokud korporace není schopna platit úroky, mohou ji držitelé dluhopisů donutit k úpadku. V případě úpadku mají držitelé dluhopisů likvidační přednost před investory s vlastnickým právem – tedy akcionáři. Kromě toho může být vysoké zadlužení rizikové: korporace by se mohla příliš zadlužit a nebyla by schopna splácet úroky nebo nominální hodnotu dluhopisů. Dalším důležitým faktorem jsou „náklady“ dluhu. Když jsou úrokové sazby vysoké, musí korporace nabízet vyšší úrokové sazby, aby přilákaly investory.
Klíčový závěr
Korporace často získávají kapitál a financují provoz prostřednictvím dluhu. Jedním ze zdrojů dluhu jsou bankovní úvěry, ale velké korporace často využívají k financování dluhopisy. Dluhopisy jsou IOU, kdy korporace prodá dluhopis investorovi; zaváže se k pravidelným úrokovým platbám, například 5 % nominální hodnoty dluhopisu ročně, a v den splatnosti vyplatí investorovi nominální hodnotu dluhopisu. Používání dluhopisů jako finančního nástroje má pro podnik několik výhod: podnik se nevzdává vlastnictví podniku, přiláká více investorů, zvýší svou flexibilitu a může si odečíst úrokové platby od daní z příjmů právnických osob. Dluhopisy mají i některé nevýhody: jsou dluhem a mohou poškodit společnost s vysokou mírou zadlužení, korporace musí zaplatit úroky a jistinu v době jejich splatnosti a držitelé dluhopisů mají při likvidaci přednost před akcionáři.
Cvičení
- Popsat dluhopis.
- Jaké jsou některé výhody pro korporaci při vydávání dluhopisů?
- Jaké jsou některé nevýhody pro korporaci při používání dluhopisů?
.