Obligaatioiden edut ja haitat
Yksi joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskun eduista on, että yhtiö ei luovuta omistusosuuksia. Kun yhtiö myy osakkeita, se muuttaa yrityksen omistusosuuksia, mutta joukkovelkakirjalainat eivät muuta omistusrakennetta. Joukkovelkakirjalainat tarjoavat yhtiölle joustavuutta: se voi laskea liikkeeseen joukkovelkakirjalainoja, joiden kesto, arvo, maksuehdot, vaihdettavuus jne. vaihtelevat. Joukkovelkakirjalainat laajentavat myös yrityksen käytettävissä olevien sijoittajien määrää. Sijoittajan kannalta joukkovelkakirjat ovat yleensä vähemmän riskialttiita kuin osakkeet. Useimmille yritysten joukkovelkakirjalainoille on annettu luottoluokitus, jolla mitataan tietyn joukkovelkakirjalainan hallussapitoon liittyvää riskiä. Näin ollen riskiä karttavat sijoittajat, jotka eivät ostaisi yrityksen osakkeita, voivat hakea pienemmän riskin tuottoa korkeasti luokitelluista yrityslainoista. Sijoittajia houkuttelee joukkovelkakirjoihin myös se, että joukkovelkakirjamarkkinat ovat paljon suuremmat kuin osakemarkkinat ja että joukkovelkakirjat ovat erittäin likvidejä ja vähemmän riskialttiita kuin monet muut sijoitustyypit.
Yhtiön etuna on myös mahdollisuus tehdä joukkovelkakirjalainoista ”lunastettavia” – yhtiö voi pakottaa sijoittajan myymään joukkovelkakirjalainat takaisin yhtiölle ennen niiden erääntymispäivää. Usein yhtiölle aiheutuu lisäkustannuksia (lunastuspalkkio), jotka on maksettava joukkovelkakirjojen haltijalle, mutta lunastusehto tarjoaa yhtiölle lisää joustavuutta. Joukkovelkakirjalainat voivat myös olla vaihtovelkakirjalainoja; yhtiö voi sisällyttää määräyksen, jonka mukaan joukkovelkakirjojen haltijat voivat vaihtaa joukkovelkakirjalainansa yrityksen osakkeisiin. Tämä antaisi yhtiölle mahdollisuuden alentaa joukkovelkakirjojen kustannuksia, koska joukkovelkakirjojen haltijat hyväksyisivät tavallisesti alhaisemmat kuponkimaksut vastineeksi mahdollisuudesta vaihtaa joukkovelkakirjat osakkeiksi. Joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskun ehkä tärkein etu on verotuksen kannalta: joukkovelkakirjojen haltijoille maksetut korot voidaan vähentää yrityksen verotuksessa.
Obligaatioiden keskeinen haittapuoli on se, että ne ovat velkaa. Yhtiön on maksettava joukkovelkakirjojen korot. Jos yhtiö ei pysty maksamaan korkojaan, joukkovelkakirjojen haltijat voivat pakottaa sen konkurssiin. Konkurssissa joukkovelkakirjojen haltijoilla on likvidointietusija suhteessa sijoittajiin, joilla on omistusoikeus – eli osakkeenomistajiin. Lisäksi voimakas velkaantuminen voi olla riskialtista: yhtiö voi ottaa liikaa velkaa eikä kykene maksamaan korkomaksujaan tai nimellisarvomaksujaan. Toinen tärkeä näkökohta on velan ”kustannukset”. Kun korot ovat korkeat, yritysten on tarjottava korkeampia korkoja houkutellakseen sijoittajia.
Key Takeaway
Yritykset hankkivat usein pääomaa ja rahoittavat toimintaansa velalla. Pankkilainat ovat yksi velanlähde, mutta suuret yritykset turvautuvat usein joukkovelkakirjalainoihin. Joukkovelkakirjalainat ovat velkasitoumuksia, joissa yritys myy joukkovelkakirjalainan sijoittajalle, sitoutuu maksamaan säännöllisesti korkoa, esimerkiksi 5 prosenttia joukkovelkakirjalainan nimellisarvosta vuosittain, ja maksaa eräpäivänä joukkovelkakirjalainan nimellisarvon sijoittajalle. Joukkovelkakirjalainojen käyttämisestä rahoitusvälineenä on yritykselle useita etuja: yritys ei luovu omistusoikeudestaan yrityksessä, se houkuttelee lisää sijoittajia, lisää joustavuuttaan ja voi vähentää korkomaksut yritysverotuksessa. Joukkovelkakirjalainoilla on myös joitakin haittoja: ne ovat velkaa ja voivat vahingoittaa voimakkaasti velkaantunutta yritystä, yrityksen on maksettava korot ja pääoma eräpäivänä, ja joukkovelkakirjalainojen haltijoilla on selvitystilassa etuoikeus osakkeenomistajiin nähden.
Harjoituksia
- Kuvailkaa joukkovelkakirjalainaa.
- Mitä etuja yritys saa joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskusta?
- Mitä haittoja yritys saa joukkovelkakirjalainojen käytöstä?