Gove Griffith Johnson, ekonom a spisovatel, řekl: „
Před přijetím zákona o zlatých rezervách v roce 1934 se Federální rezervní systém ocitl v problémech, protože zemi zachvátila velká hospodářská krize a lidé hledali řešení u FEDu. Někteří lidé tvrdí, že „selhání trhu“ nebylo příčinou těchto potíží. Místo toho přičítají vinu za léta Velké kontrakce (od roku 1929 do roku 1933) špatnému řízení měnové politiky centrální bankou. To vysvětluje, proč Kongres předal pravomoci Federálního rezervního systému ministerstvu financí. Johnson vysvětluje, že zlatá politika ministerstva financí „byla nezbytným nástrojem k dosažení žádoucích politických cílů“. Jinými slovy, Federální rezervní systém sloužil podle Johnsona spíše jako „technický nástroj k uskutečňování politiky ministerstva financí“.
Roosevelt odůvodnil zákon o zlaté rezervě z roku 1934 tím, že „protože nebylo dost zlata na zaplacení všech držitelů zlatých závazků, … měla by vláda v zájmu spravedlnosti povolit, aby nikdo nebyl placen zlatem.“
Od zákona o centrálním bankovnictví z roku 1935 Federální výbor pro volný trh (FOMC) zmocnil Federální rezervní banku v New Yorku k nákupu a/nebo prodeji amerických státních cenných papírů na volném trhu, aby určil zásobu peněz v USA. Rada FEDu díky tomu také získala pravomoc nad povinnými rezervami členských bank. Vzhledem k tomu, že FOMC určovala množství peněz v oběhu, nemělo množství zlata v systému vliv na zásobu peněz v americké ekonomice. V důsledku bankovního zákona přestal být ministr financí členem Rady guvernérů Fedu. Funkce předsedy však dávala ministrovi dostatečnou moc ovlivňovat Fed.
Manažeři ministerstva financí chtěli v roce 1936 zastavit měnovou expanzi stagnací zlata a zvýšením povinných rezerv. Ve všech ohledech to vedlo ke zmrazení měnového systému a americké ekonomiky. Ministerstvo financí zahájilo vlastní politiku sterilizace zlata, aby zastavilo potenciální růst inflace v důsledku zvýšení přílivu zlata do USA krátce poté, co stejnou politiku zavedl Fed. V letech 1935 až 1940 se držba zlata více než zdvojnásobila. Tento stav trval 16 měsíců od roku 1936 do roku 1938. Při větším úsilí ke konci roku 1936 zaznamenalo ministerstvo financí své nákupy zlata jako součást „neaktivního“ účtu. Jinými slovy, ministerstvo financí plnilo cenu zlata prodejem státních cenných papírů na finančních trzích, aby udrželo vysokou hromadu zlata, ale ty se ve státní pokladně nepřeměňovaly na měnu.
Vliv na inflaci/deflaciRedakce
Po zákonu z roku 1934 deflace, která v době krize v roce 1921 někdy dosahovala až -10,5 % (čemuž předcházela více než 14% inflace po 4 po sobě jdoucí roky bezprostředně před rokem 1921), již nikdy neklesla pod -2,1 %. Před rokem 1934, v letech 1914 až 1934, činila inflace (geometrický) průměr 1,37 % ročně. Po roce 1934, od roku 1934 do roku 2013, činila inflace (geometrický) průměr 3,67 % ročně. Inflace byla více stabilizovaná, ale stále vyšší než v předchozím období. To může být způsobeno opuštěním zlatého standardu, a to v průběhu času.
Soudní spory vyplývající z GRAEdit
Přijetí zákona o zlatých rezervách v roce 1934 znamenalo, že Američané již nemohou držet zlato, s výjimkou šperků a sběratelských mincí. Po přijetí zákona o zlatých rezervách bylo několik osob obviněno z porušení ustanovení, která omezovala vlastnictví zlata a obchodování s ním. Frederick Barber Campbell (který byl ve skutečnosti odsouzen na základě předchůdce zákona o zlatých rezervách, výkonného nařízení 6102) byl odsouzen za hromadění zlata, když se pokusil vybrat 5 000 trojských uncí zlata, které měl v Chase National Bank. Gus Farber, obchodník s diamanty a šperky, byl spolu se svým otcem a dalšími 12 osobami zatčen za nelegální prodej zlatých mincí v hodnotě 20 dolarů bez licence. Rodina Barabanů byla zatčena za provozování obchodu se zlatým šrotem na základě falešné licence. Zahraničním společnostem bylo dokonce zabaveno zlato. Švýcarská bankovní společnost Uebersee Finanz-Korporation měla zlaté mince v hodnotě 1 250 000 dolarů, které byly zadržovány ve Spojených státech.
V konsolidovaných případech Gold Clause Cases (nezávisle známých jako Perry v. U.S., U.S. v. Bankers Trust Co, Norman v. Baltimore & Ohio R. Co, Nortz v. U.S.) byl zákon o zlaté rezervě podroben kontrole Nejvyššího soudu Spojených států, který Rooseveltovu politiku konfiskace zlata těsně potvrdil.