Bearer bonds är skuldinstrument som utfärdats av staten eller ett företag och som skiljer sig från traditionella obligationer genom att de inte är registrerade som värdepapper, vilket innebär att det inte finns några register med ägarnas namn. Den som fysiskt innehar det papper som obligationen är utfärdad på är därför den förmodade ägaren, vilket ger honom eller henne ett större mått av anonymitet än vad mer vanliga obligationserbjudanden ger. Men eftersom inga investerarnamn fysiskt visas på papper med innehavarobligationer är det nästan omöjligt att återfå sådana obligationer om de försvinner eller förstörs.
Innehavarobligationer skiljer sig från traditionella obligationer även på andra sätt. Medan båda obligationstyperna anger förfallodatum och räntesatser, är kuponger för räntebetalningar i innehavarobligationer fysiskt knutna till värdepapperet och måste lämnas in till en auktoriserad agent, för att få betalning.
Nyckelinformation
- Innebärarobligationer är räntebärande instrument vars certifikat inte innehåller innehavarens personliga information.
- På grund av innehavarobligationernas anonymitet är det omöjligt att fastställa deras rättmätiga ägare om de stjäls,
- Bearer bonds används ofta av oärliga personer, som väljer att inte deklarera sina vinster på dessa investeringar, i ett försök att undkomma skatt.
- Kriminell verksamhet som involverar innehavarobligationer har varit en vanlig intrigpunkt i böcker och filmer.
En kort historia om innehavarobligationer
I USA infördes innehavarobligationer för första gången i slutet av 1800-talet för att finansiera återuppbyggnaden under tiden efter inbördeskriget. Dessa investeringar visade sig vara omedelbart populära, eftersom de lätt kunde överföras och eftersom miljontals dollar kunde utfärdas med hjälp av relativt få certifikat, vilket förenklade transaktionerna. Europa och Sydamerika följde snart efter och utfärdade liknande obligationer för användning på sina egna finansmarknader.
Bearer bonds kallas också för kupongobligationer eftersom de fysiska obligationscertifikaten innehåller bifogade kuponger som kan lösas in hos ett auktoriserat ombud, för räntebetalningar som sker vartannat år. Denna verksamhet kallas vanligen för ”klippning av kuponger”.
Riskerna med innehavsobligationer
Det finns inget registrerat ägarnamn utskrivet på framsidan av en innehavsobligation, vilket historiskt sett gör det möjligt att betala ränta och kapital utan att ifrågasätta det, till den som lämnar in ett obligationscertifikat. Före de restriktioner som infördes 2010 behövde en innehavare av innehavsobligationer endast lämna in certifikaten till emittentens ombud på förfallodagen för att anonymt lösa in dem till nominellt värde. Även om detta förfarande var snabbt, innehöll det en inneboende risk, för om obligationen stals fanns det inget sätt att spåra obligationen tillbaka till dess rättmätiga mottagare.
Dessa instrument var också problematiska om emittenterna av obligationer misslyckades med att fullgöra sina skyldigheter att betala räntor och amorteringar. Om investerare i sådana fall valde att vidta rättsliga åtgärder i domstol var de tvungna att ge upp sin anonymitet som ägare, vilket motverkade syftet med att köpa sådana obligationer från början.
I ett berömt fall i slutet av 1920-talet emitterade tyska banker många miljoner dollar i innehavarobligationer, som en del av Tysklands ansträngningar för att förbättra jordbruket. Trots att obligationerna skulle förfalla 1958 och vara betalbara i New York har varken ränta eller kapital betalats, än i dag.
Kriminell användning av innehavarobligationer
Innehavarobligationer har historiskt sett varit ett uppskattat finansiellt instrument för penningtvättare, skattesmitare och andra som vill dölja affärstransaktioner. Faktum är att bedrägerier med innehavarobligationer har varit ett vanligt ämne i litteratur och Hollywoodfilmer. I den klassiska romanen ”The Great Gatsby” från 1925, planerar den mystiska huvudpersonen att sälja innehavarobligationer av tvivelaktigt ursprung. Och i filmerna Beverly Hills Cop, Die Hard, Heat och Panic Room från slutet av 1900-talet stjäl skurkar miljontals dollar i innehavarobligationer.
Användningen av innehavarobligationer för att undvika beskattning blev populärare efter första världskriget. Den olagliga användningen av dessa obligationer fortsatte fram till 1982 års lag om skattemässig jämlikhet och skattemässigt ansvar (Tax Equity and Fiscal Responsibility Act), som förbjöd nyemission av innehavarobligationer i Förenta staterna. Intressant nog utfärdas euroobligationer fortfarande som elektroniska innehavsobligationer, och amerikanska företag kan utfärda sina obligationer på den europeiska marknaden i den formen.
Framtiden för innehavsobligationer
De flesta innehavsobligationer som för närvarande är i omlopp utfärdades när räntorna var relativt höga. Följaktligen kallades många av dem in före förfallodagen, för att minska emittenternas kostnader för att bära skulden. Nuvarande inlösen har blivit nästan obefintliga på grund av en lag från 2010 som befriade banker och mäklare från deras inlösningsansvar. Två år senare, 2012, förstördes sedan många papperscertifikat som fortfarande är i omlopp och som finns hos Depository Trust Company (DTC) under superstormen Sandy.
The Bottom Line
Bearer bonds är lättöverförbara anonyma skuldinstrument som har vissa fördelar jämfört med andra former av valuta. Men just dessa egenskaper har gjort innehavarobligationer till ett populärt medel som kriminella utnyttjar för att kringgå lagen. Därför är framtiden för innehavarobligationer fortfarande osäker, och USA:s och EU:s medlemsstater har inte lyckats få fram några nya obligationer.emitterade obligationer är på väg mot utrotning.