Co je to průřezová analýza?
Křížová analýza je typ analýzy, kdy investor, analytik nebo portfolio manažer porovnává určitou společnost s jejími kolegy v odvětví. Průřezová analýza se může zaměřit na jednu společnost pro přímou analýzu s jejími největšími konkurenty nebo k ní může přistupovat optikou celého odvětví s cílem identifikovat společnosti s určitou silnou stránkou. Průřezová analýza se často nasazuje ve snaze posoudit výkonnost a investiční příležitosti pomocí datových bodů, které jsou mimo obvyklá bilanční čísla.
Klíčové poznatky
- Průřezová analýza se zaměřuje na mnoho společností za cílené časové období.
- Průřezová analýza se obvykle snaží najít ukazatele mimo typické poměrové ukazatele, aby přinesla jedinečné poznatky pro dané odvětví.
- Ačkoli je průřezová analýza považována za opak analýzy časových řad, v praxi se obě používají společně.
Jak funguje průřezová analýza
Při provádění průřezové analýzy analytik používá srovnávací metriky k určení ocenění, zadluženosti, budoucího výhledu a/nebo provozní efektivnosti cílové společnosti. To umožňuje analytikovi vyhodnotit efektivnost cílové společnosti v těchto oblastech a provést nejlepší investiční výběr ze skupiny konkurentů v rámci odvětví jako celku.
Analytici provádějí průřezovou analýzu spíše za účelem identifikace zvláštních charakteristik v rámci skupiny srovnatelných organizací než za účelem zjištění vztahů. Často se při průřezové analýze klade důraz na určitou oblast, například na válečný fond společnosti, aby se odhalily skryté silné a slabé stránky v odvětví. Tento typ analýzy je založen na shromažďování informací a snaží se pochopit „co“ místo „proč“. Průřezová analýza umožňuje výzkumníkovi formulovat předpoklady a následně testovat své hypotézy pomocí výzkumných metod.
Rozdíl mezi průřezovou analýzou a analýzou časových řad
Průřezová analýza je jednou ze dvou zastřešujících srovnávacích metod pro analýzu akcií. Průřezová analýza se zabývá údaji shromážděnými v jednom časovém okamžiku, nikoliv za určité časové období. Analýza začíná stanovením cílů výzkumu a definicí proměnných, které chce analytik měřit. Dalším krokem je určení průřezu, například skupiny srovnatelných podniků nebo odvětví, a stanovení konkrétního hodnoceného časového okamžiku. Posledním krokem je provedení analýzy na základě průřezu a proměnných a vyvození závěru o výkonnosti společnosti nebo organizace. Průřezová analýza v podstatě ukazuje investorovi, která společnost je nejlepší vzhledem k ukazatelům, které ho zajímají.
Analýza časových řad, známá také jako analýza trendů, se zaměřuje na jednu společnost v průběhu času. V tomto případě se společnost posuzuje v kontextu její minulé výkonnosti. Analýza časových řad ukazuje investorovi, zda si společnost vede lépe nebo hůře než dříve podle měřítek, která ho zajímají. Často se jedná o klasické ukazatele, jako je zisk na akcii (EPS), poměr dluhu k vlastnímu kapitálu, volný peněžní tok apod. V praxi investoři před rozhodnutím obvykle používají kombinaci analýzy časových řad a průřezové analýzy. Například se podívají na časový průběh EPS a pak také zkontrolují referenční EPS v odvětví.
Příklady průřezové analýzy
Průřezová analýza se nepoužívá pouze k analýze společnosti; lze ji použít k analýze mnoha různých aspektů podnikání. Například studie, kterou 18. července 2016 zveřejnil Tinbergen Institute Amsterdam (TIA), měřila schopnost manažerů hedgeových fondů časovat faktory. Časování faktorů je schopnost manažerů hedgeových fondů správně načasovat trh při investování a využít tržních pohybů, jako jsou recese nebo expanze.
Studie použila průřezovou analýzu a zjistila, že schopnosti časování faktorů jsou lepší u manažerů fondů, kteří využívají ve svůj prospěch pákový efekt a kteří spravují fondy, které jsou novější, menší a agilnější, s vyššími motivačními poplatky a kratší dobou omezení. Tato analýza může investorům pomoci při výběru nejlepších hedgeových fondů a manažerů hedgeových fondů.
Famův a Frenchův třífaktorový model, kterému se připisuje zásluha na identifikaci prémií za hodnotu a prémií za malé kapitalizace, je výsledkem průřezové analýzy. V tomto případě finanční ekonomové Eugene Fama a Kenneth French provedli průřezovou regresní analýzu souboru běžných akcií v databázi CRSP.