Co je ustanovení proti ředění?
Ujednání proti rozmělnění jsou doložky zabudované do konvertibilních prioritních akcií a některých opcí, které pomáhají ochránit investory před potenciální ztrátou hodnoty jejich investice. Pokud se nové emise akcií dostanou na trh za nižší cenu, než jakou zaplatili dřívější investoři do stejných akcií, může dojít k rozmělnění kapitálu. Ustanovení proti ředění se také označují jako doložky proti ředění, upisovací práva, předkupní práva nebo předkupní práva.
Porozumění ustanovením proti ředění
Usnesení proti ředění působí jako nárazník, který chrání investory před tím, aby se jejich vlastnické pozice v akciích zředily nebo snížily na hodnotě. K tomu může dojít, když se procentní podíl vlastníka ve společnosti sníží v důsledku zvýšení celkového počtu akcií v oběhu. Celkový počet akcií v oběhu se může zvýšit v důsledku nové emise akcií na základě kola kapitálového financování. K ředění může dojít také tehdy, když držitelé akciových opcí, například zaměstnanci společnosti, nebo držitelé jiných opčních cenných papírů uplatní své opce.
Pokud se zvýší počet akcií v oběhu, každý stávající akcionář vlastní menší neboli zředěný procentní podíl ve společnosti, čímž se každá akcie stává méně hodnotnou.
Někdy společnost obdrží výměnou za akcie dostatek hotovosti, takže zvýšení hodnoty akcií kompenzuje účinky ředění; často tomu tak ale není.
Ustanovení proti ředění v praxi
Ředění může být nepříjemné zejména pro prioritní akcionáře obchodů s rizikovým kapitálem, jejichž vlastnictví akcií se může zředit, když se pozdější emise stejných akcií dostanou na trh za nižší cenu. Ustanovení proti rozmělnění mohou tomuto zabránit úpravou konverzní ceny mezi konvertibilními cennými papíry, jako jsou podnikové dluhopisy nebo prioritní akcie, a kmenovými akciemi. Tímto způsobem mohou ustanovení proti ředění zachovat původní procento vlastnictví investora.
Ředění v praxi
- Jako jednoduchý příklad ředění předpokládejme, že investor vlastní 200 000 akcií společnosti, která má v oběhu 1 000 000 akcií. Cena jedné akcie je 5 USD, což znamená, že investor má podíl 1 000 000 USD ve společnosti v hodnotě 5 000 000 USD. Investor vlastní 20 % společnosti.
- Předpokládejme, že společnost vstoupí do nového kola financování a vydá dalších 1 000 000 akcií, čímž se celkový počet akcií v oběhu zvýší na 2 000 000 kusů. Nyní při stejné ceně 5 USD za akcii vlastní investor podíl ve výši 1 000 000 USD ve společnosti s hodnotou 10 000 000 USD. Okamžitě se investorův podíl zředil na 10 %.
Typy ustanovení proti ředění
Dva běžné typy ustanovení proti ředění jsou známé jako „plná ráčna“ a „vážený průměr“.
Při ustanovení plné ráčny se směnná cena stávajících prioritních akcií upravuje směrem dolů podle ceny, za kterou jsou v pozdějších kolech vydávány nové akcie. Velmi zjednodušeně řečeno, pokud byla původní konverzní cena 5 USD a v pozdějším kole je konverzní cena 2,50 USD, původní konverzní cena investora se upraví na 2,50 USD.
Předpis o váženém průměru používá pro stanovení nových konverzních cen následující vzorec:
- C2 = C1 x (A + B) / (A + C)
Kde:
- C2 = nová konverzní cena
- C1 = stará konverzní cena
- A = počet akcií v oběhu před novou emisí
- B = celkové protiplnění, které společnost obdržela za novou emisi
- C = počet nově vydaných akcií
Klíčové závěry
- Anti.ustanovení o ředění jsou doložky zabudované do konvertibilních prioritních akcií, které pomáhají chránit investory před potenciální ztrátou hodnoty jejich investice.
- K ředění může dojít, když se procentní podíl vlastníka ve společnosti sníží v důsledku zvýšení celkového počtu akcií v oběhu.
- Ujednání proti ředění se také označují jako doložky proti ředění, upisovací práva, předkupní práva nebo předkupní práva.
.