Gove Griffith Johnson, econoom en schrijver, zei: “Men kan sceptisch zijn over de wijsheid waarmee monetaire instrumenten zullen worden gebruikt, maar de mogelijkheid van misbruik strekt zich uit over het gehele gebied van overheidsactiviteiten en is een risico dat moet worden aanvaard onder een democratische of elke andere regeringsvorm.”
Vóór de Gold Reserve Act van 1934 verkeerde het Federal Reserve System in moeilijkheden omdat de Grote Depressie het land had overspoeld en de mensen naar de Fed keken voor oplossingen. Sommige mensen beweren dat “marktfalen” niet de oorzaak van deze problemen was. In plaats daarvan leggen zij de schuld voor de jaren van de Grote Krimp (van 1929 tot 1933) bij het wanbeheer van het monetaire beleid door de centrale bank. Dat verklaart waarom het Congres de bevoegdheden van de Federal Reserve overdroeg aan de Schatkist. Johnson legt uit dat het goudbeleid van de schatkist “een essentieel instrument was om de gewenste politieke doelen te bereiken”. Met andere woorden, het Federal Reserve System had meer gediend als een “technisch instrument voor het effectueren van het beleid van de Schatkist”, aldus Johnson.
Roosevelt rechtvaardigde de Gold Reserve Act 1934 door te zeggen dat “Aangezien er niet genoeg goud was om alle houders van gouden verplichtingen te betalen, … de regering zou in het belang van de rechtvaardigheid moeten toestaan dat niemand in goud wordt betaald.”
Sinds de Central Banking Act van 1935 heeft het Federal Open Market Committee (FOMC) de Federal Reserve Bank of New York gemachtigd om Amerikaanse staatsobligaties op de open markt te kopen en/of te verkopen om zo de geldvoorraad in de VS te bepalen. Aangezien de FOMC de hoeveelheid geld in omloop bepaalde, had de hoeveelheid goud in het systeem geen invloed op de geldvoorraad in de Amerikaanse economie. Door de Bankwet was de secretaris van de Schatkist niet langer voorzitter van de Raad van Gouverneurs van de Fed. Het voorzitterschap gaf de secretaris echter voldoende macht om de Fed te beïnvloeden.
Treasury managers wilden de monetaire expansie in 1936 een halt toeroepen door het goud te stagneren en de reservevereisten te verhogen. In alle opzichten leidde dit tot een bevriezing van het monetaire systeem en de Amerikaanse economie. De Schatkist begon haar eigen goudsterilisatiepolitiek om de inflatie tegen te houden die mogelijk zou toenemen door een toename van de instroom van goud in de V.S. Kort nadat de Fed dezelfde politiek toepaste. De goudvoorraad verdubbelde meer dan in de periode van 1935 tot 1940. Dit duurde 16 maanden van 1936 tot 1938. In meer inspanningen noteerde de Schatkist vanaf eind 1936 haar goudaankopen als onderdeel van een “inactieve” rekening. Met andere woorden, de Schatkist voldeed aan de prijs van goud door de verkoop van staatsobligaties op de financiële markten om de stapel goud hoog te houden, maar ze zouden niet worden omgezet in valuta in de Schatkist.
Effect op inflatie/deflatieEdit
Na de wet van 1934 zou de deflatie, die soms opliep tot -10,5% in de buste van 1921 (die werd voorafgegaan door een inflatie van meer dan 14% gedurende 4 opeenvolgende jaren onmiddellijk voorafgaand aan 1921), nooit meer onder -2,1% komen. Vóór 1934, van 1914 tot 1934, bedroeg de inflatie een (geometrisch) gemiddelde van 1,37% per jaar. Na 1934, van 1934 tot 2013, bedroeg de inflatie (meetkundig) gemiddeld 3,67% per jaar. De inflatie was meer gestabiliseerd, maar nog steeds hoger dan in de voorgaande periode. Dit kan te wijten zijn aan het verlaten van de goudstandaard, na verloop van tijd.
Rechtszaken als gevolg van GRAEdit
De passage van de Gold Reserve Act van 1934 betekende dat het Amerikaanse volk niet langer goud mocht bezitten, met uitzondering van juwelen en munten voor verzamelaars. Na de goedkeuring van de Gold Reserve Act werden verschillende mensen aangeklaagd wegens overtreding van de clausules die het bezit van en de handel in goud beperkten. Frederick Barber Campbell (die eigenlijk werd veroordeeld op grond van de voorganger van de Gold Reserve Act, Executive Order 6102), werd veroordeeld wegens het hamsteren van goud toen hij probeerde 5.000 troy ounces goud die hij had bij de Chase National Bank op te nemen. Gus Farber, een diamant- en juwelenhandelaar, werd samen met zijn vader en 12 anderen gearresteerd wegens het illegaal verkopen van gouden munten van 20 dollar zonder vergunning. De familie Baraban werd gearresteerd voor het exploiteren van een goudschroothandel met een valse vergunning. Bij buitenlandse bedrijven werd zelfs hun goud in beslag genomen. De Uebersee Finanz-Korporation, een Zwitsers bankbedrijf, had $1.250.000 aan gouden munten die in de Verenigde Staten werden vastgehouden.
In de Consolidated Gold Clause Cases (onafhankelijk bekend als Perry v. U.S., U.S. v. Bankers Trust Co., Norman v. Baltimore & Ohio R. Co., Nortz v. U.S.), werd de Gold Reserve Act onderworpen aan een onderzoek door het Hooggerechtshof van de Verenigde Staten, dat Roosevelts goud confiscatiebeleid nipt handhaafde.