Wat is transversale analyse?
Cross-sectionele analyse is een type analyse waarbij een belegger, analist of portefeuillebeheerder een bepaald bedrijf vergelijkt met zijn sectorgenoten. Cross-sectionele analyse kan zich richten op een enkel bedrijf voor een head-to-head analyse met zijn grootste concurrenten of het kan benaderen vanuit een industriebrede lens om bedrijven met een bepaalde sterkte te identificeren. Dwarsdoorsnede-analyse wordt vaak gebruikt in een poging om prestaties en investeringsmogelijkheden te beoordelen met behulp van gegevenspunten die verder gaan dan de gebruikelijke balanscijfers.
Key Takeaways
- Dwarsdoorsnede-analyse richt zich op veel bedrijven over een gerichte tijdsperiode.
- Dwarsdoorsnede-analyse zoekt meestal naar metrics buiten de typische ratio’s om unieke inzichten voor die industrie te produceren.
- Hoewel cross-sectionele analyse wordt gezien als het tegenovergestelde van tijdreeksanalyse, worden de twee in de praktijk samen gebruikt.
Hoe cross-sectionele analyse werkt
Bij het uitvoeren van een cross-sectionele analyse gebruikt de analist vergelijkende metrics om de waardering, schuldenlast, toekomstverwachtingen en/of operationele efficiëntie van een doelbedrijf te identificeren. Dit stelt de analist in staat om de efficiëntie van de doelonderneming op deze gebieden te evalueren, en om de beste investeringskeuze te maken uit een groep concurrenten binnen de industrie als geheel.
Analisten voeren een cross-sectionele analyse uit om speciale kenmerken binnen een groep vergelijkbare organisaties te identificeren, eerder dan om relaties te leggen. Vaak zal een cross-sectionele analyse de nadruk leggen op een bepaald gebied, zoals de oorlogskas van een bedrijf, om verborgen gebieden van sterkte en zwakte in de sector bloot te leggen. Dit type analyse is gebaseerd op het verzamelen van informatie en tracht het “wat” te begrijpen in plaats van het “waarom”. Cross-sectionele analyse stelt een onderzoeker in staat om veronderstellingen te vormen, en vervolgens hun hypothese te testen met behulp van onderzoeksmethoden.
Het verschil tussen cross-sectionele analyse en tijdreeksanalyse
Cross-sectionele analyse is een van de twee overkoepelende vergelijkingsmethoden voor aandelenanalyse. Bij transversale analyse wordt gekeken naar gegevens die op een enkel tijdstip zijn verzameld, in plaats van over een bepaalde periode. De analyse begint met het vaststellen van de onderzoeksdoelstellingen en het definiëren van de variabelen die een analist wil meten. De volgende stap is het identificeren van de dwarsdoorsnede, zoals een groep vakgenoten of een bedrijfstak, en het vaststellen van het specifieke tijdstip waarop wordt beoordeeld. De laatste stap is het uitvoeren van een analyse, gebaseerd op de dwarsdoorsnede en de variabelen, en tot een conclusie te komen over de prestaties van een onderneming of organisatie. In wezen laat een transversale analyse een belegger zien welk bedrijf het best presteert gezien de maatstaven die hij belangrijk vindt.
Tijdserieanalyse, ook bekend als trendanalyse, concentreert zich op één bedrijf in de loop der tijd. In dit geval wordt het bedrijf beoordeeld in de context van zijn prestaties in het verleden. Tijdreeksanalyse laat een belegger zien of het bedrijf het beter of slechter doet dan voorheen volgens de maatstaven die zij belangrijk vindt. Vaak zal het gaan om maatstaven als winst per aandeel (WPA), schuld/eigen vermogen, vrije kasstroom, enzovoort. In de praktijk zullen beleggers meestal een combinatie van tijdreeksanalyse en transversale analyse gebruiken alvorens een beslissing te nemen. Bijvoorbeeld, kijken naar de EPS overuren en dan ook controleren van de industrie benchmark EPS.
Voorbeelden van cross-sectionele analyse
Cross-sectionele analyse wordt niet alleen gebruikt voor het analyseren van een bedrijf; het kan worden gebruikt voor het analyseren van veel verschillende aspecten van het bedrijfsleven. Bijvoorbeeld, een studie uitgebracht op 18 juli 2016 door het Tinbergen Instituut Amsterdam (TIA) meet het factor timing vermogen van hedge fund managers. Factortiming is het vermogen van hedgefondsbeheerders om de markt correct te timen wanneer ze beleggen, en om te profiteren van marktbewegingen zoals recessies of uitbreidingen.
De studie maakte gebruik van cross-sectionele analyse en ontdekte dat factortimingvaardigheden beter zijn bij fondsbeheerders die leverage in hun voordeel gebruiken, en die fondsen beheren die nieuwer, kleiner en wendbaarder zijn, met hogere stimuleringsvergoedingen en een kleinere restrictieperiode. De analyse kan beleggers helpen de beste hedgefondsen en hedgefondsbeheerders te selecteren.
Het Fama en French Three Factor Model dat wordt gecrediteerd voor het identificeren van de value en small cap premies is het resultaat van cross-sectionele analyse. In dit geval hebben de financiële economen Eugene Fama en Kenneth French een transversale regressieanalyse uitgevoerd op het universum van gewone aandelen in de CRSP-database.