Ačkoli oba pojmy znějí velmi podobně, deflace a dezinflace označují dva velmi odlišné stavy, pokud jde o směr a změnu obecné cenové hladiny v ekonomice USA. Deflace znamená pokles cen; nebo jinými slovy opak inflace (růst cen).
Deflace neodkazuje na směr vývoje cen (jako inflace a deflace). Odkazuje na míru změny: Je to zpomalení tempa inflace. Například deflace by znamenala míru inflace -1 %, zatímco dezinflace by znamenala změnu míry inflace z 3 % v jednom roce na 2 % v roce následujícím.
Dezinflace
Dezinflace je mnohem častější stav než deflace, a i když znamená zpomalení inflace, míra inflace stále zůstává kladná. I když by se na první pohled zdálo, že nižší míra inflace je pozitivní – a skutečně tomu tak obvykle je pro ty, kdo vlastní dluhopisy, protože zvyšuje jejich reálné (po odečtení inflace) výnosy – nemusí to být vždy pravda.
V mnoha případech znamená klesající míra inflace zpomalení růstu a vyšší nezaměstnanost. Určitá míra inflace je pozitivním jevem, který svědčí o poměrně dobrém stavu ekonomiky.
Naproti tomu inflace, která začne růst příliš rychle, snižuje hodnotu hotovosti ve vztahu ke zboží a službám a nutí lidi spíše utrácet než spořit. Zvýšené utrácení podněcuje další inflaci, která může nakonec vyústit v hyperinflaci – mimořádně nepříznivý stav, který je často doprovázen sociálními otřesy. V jednom z nejextrémnějších případů je hyperinflace německé ekonomiky po první světové válce všeobecně považována za faktor, který podpořil konečný nástup nacistů k moci.
Deflace
Když míra inflace klesne pod nulu, říká se, že ekonomika je ve stavu deflace. Opět se to může zpočátku zdát jako pozitivní jev – pokud dnes stojí vozík plný potravin 150 dolarů, co je špatného na tom, že zítra bude stát 140 dolarů? Problém je v tom, že s poklesem cen zboží a služeb se zvyšuje relativní hodnota hotovosti.
To vede spotřebitele k odkládání výdajů, což vytváří potíže pro podniky a v mnoha ohledech vede k dalšímu oslabování ekonomiky. To může vyvolat „deflační spirálu“, samoposilující se cyklus, v němž klesající spotřeba vede ke snížení investic do výrobních zařízení, což zase vede k vyšší nezaměstnanosti a pokračujícímu poklesu spotřeby.
Jeden z nejdramatičtějších příkladů tohoto začarovaného kruhu nastal během Velké hospodářské krize, která se ve svém vrcholném období vyznačovala dvoucifernou deflací. V nedávné době se s deflací potýkalo Japonsko poté, co v roce 1990 praskla jeho realitní bublina.
Země se nepodařilo obnovit normalizované inflační podmínky, což podnítilo zrod „abenomiky“ v roce 2013, neboli politiky masivních stimulů a tištění peněz, kterou zavedl japonský premiér Šinzó Abe.
Dezinflace, deflace a finanční trhy
Disinflace nemusí nutně znamenat negativum pro finanční trhy. Akcie mohou dosahovat a často také dosahují dobrých výsledků, když míra inflace klesá. Dluhopisy budou v případě dezinflace pravděpodobně přinášet nadprůměrné výnosy, protože je méně pravděpodobné, že centrální banky budou zvyšovat úrokové sazby, a více pravděpodobné, že je budou snižovat.
Mějte na paměti, že dezinflace je pozitivní, když je inflace vysoká. Čím více se však míra inflace blíží nule, tím více se trhům dezinflace nelíbí, protože se blíží možnosti deflace.
Důvodem tohoto rozdílu je skutečnost, že deflace je pro ekonomiku a finanční trhy mimořádně destruktivní stav. V období deflace budou ceny akcií pravděpodobně dosahovat špatných výsledků. Nemusí to být nutně přímý důsledek samotné inflace; může to vyplývat i z dalších trendů, které deflaci obvykle doprovázejí (např. silná recese, sociální nepokoje atd.).
Naopak dluhopisy mají tendenci si v obdobích deflace vést dobře, a to z různých důvodů: Pomalý růst způsobuje snížená očekávání budoucí inflace, příznivou politiku centrálních bank a „útěk ke kvalitě“ do bezpečnějších investic. Dále deflace znamená, že věřitelé (tj. kupující dluhopisů) mohou splácet dlužníky (tj. emitenty dluhopisů) v hotovosti, která během doby životnosti dluhopisu ztratila na hodnotě.
The Bottom Line
Disinflace a deflace jsou dvě velmi odlišná zvířata. Zatímco dezinflace nemusí být nutně destruktivní, pokud absolutní úroveň inflace zůstává kladná, deflace destruktivní je. Tento rozdíl mějte na paměti, až uslyšíte tyto dva pojmy používat ve finančních médiích.
.