私たちが金融の健全性について考えるとき、いくつかのことが頭に浮かぶかもしれません。 自分自身の経済状況、投資、ダウ平均株価のパフォーマンス、株式市場全体、経済、国の雇用状況などを思い浮かべるかもしれません。 4031>
経済的な幸福を特徴づけるさまざまな方法は、なぜ多くの人が株式市場や経済の健全性を互いの指標として考えるのかを物語っています。 しかし、株式市場は必ずしも経済全体の健全性を規定するものではありません。 COVID-19に見られるように、株価は再び上昇していますが、多くの個人、そして国全体が、企業の閉鎖や記録的な失業率などの影響に依然として直面しています。 では、なぜなのでしょうか。 以下では、株式市場と経済の主な違い、そしてなぜ一方が進展しても他方は異なるストーリーを語るのかについて概説します。
経済とは何か
経済は「国または地域の富と資源、特に財とサービスの生産と消費の観点から」と定義できます1。 その結果、経済の健全性は、実質GDPの成長率、つまりモノやサービスの生産が増加しているか減少しているかという観点で考えることができる2
GDPと雇用で見る経済の健全性
生産と消費が増加すれば、当然、雇用も増加するだろう。 より多くのモノを生産するために、企業や工場は、その生産を完成させるために、より多くの従業員を雇うかもしれない。 より多くの人が雇用され、給与を受け取ることで、より多くの人がそのような商品に費やすお金を持ち、全体の消費を増加させ、GDPの成長と失業率の低下の間の連鎖を作り上げるのです。 しかし、GDPが成長しても、失業者のために雇用を創出するほど早くは成長しないこともある2
株式市場とは何か？
株式市場とは、簡単に言えば「証券取引所」3 であり、企業の所有する株式を売買することである。 市場がどのように動いているかを理解するために使用される主なインデックスには、ダウ工業株30種平均（主要企業30社を追跡）、S&P 500インデックス（あらゆる業界の500銘柄）、ナスダック総合インデックス（テクノロジー、バイオテクノロジー、医薬品セクターの3000銘柄の動的混合）などがある5
COVID-19 の文脈における株式市場対経済
時には、株式市場と経済は景気回復の非常に異なる図を示すことがある。 そのひとつがCOVID-19である。 株式市場については、S&P、DJIA、ナスダック総合指数など主要な指数が3月の相場下落後に急騰しており6、実際、ナスダックは現在史上最高値圏にあり、S&Pは完全にCOVID前の水準に回復しているが、DJIAはまだ2月の高値を約3％下回る水準である。 一方、GDPは第1四半期に4.8%、第2四半期に32.9%減少し、失業率は年初の4%弱から4月には14.7%、現在は約10%に急騰している。 7,8 なぜこのような断絶があるのだろうか。 理由1
S&P、DJIA、ナスダック総合指数の構成を考えると、株式市場は米国経済を構成するすべての人を代表しているわけではありません。 株式市場は、中小企業にはない幅広い資本市場へのアクセスを持つ、より大きな企業で構成されています。 現在、米国の失業の多くは中小企業（特に小売、旅行、レジャー、ホスピタリティの分野）に見受けられる。 中小企業が米国の雇用の50％近くを生み出していることを忘れてはなりません。
理由2
株式市場全体のパフォーマンスは、米国の雇用市場の一部分しか表していません。 全米経済研究所が行った調査によると、米国の最も裕福な10％の世帯が、株式、債券、信託、企業株の総価値の84％、非住宅用不動産の80％以上を支配していることが明らかになった。 全世帯の半数が投資信託や信託、各種年金口座を通じて一部を所有しているにもかかわらず、このような結果になっているのである。 したがって、株式市場は必ずしも経済全体の良い指標とはならない9
理由その3
投資家は時として、感情や反応に基づく意思決定に左右されることがあることは、長い間理解されてきたことである。 その結果、彼らの行動は経済の現状やリアルタイムで起きていることを模倣しているのではなく、市場の上昇を見逃すことへの恐怖に基づいている可能性があります。
株式市場は経済の変化を反映しているかもしれませんが、一方の状態が他方の全体像を示しているとは限りません。 時には、COVID-19の場合のように、全く異なるストーリーを語ることもあるのです。 いつものように、経済や市場の状況に異なる反応を示す異なる資産クラスの間で投資ポートフォリオを分散して維持することが、長期投資の最も賢明なアプローチです。
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- https://www.lexico.com/en/definition/economy
- https://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/basics/gdp.htm
- https://www.lexico.com/en/definition/stock_market
- https://www.econlib.org/library/Columns/y2010/Murphystockmarket.html
- https://www.investopedia.com/ask/answers/032415/what-are-most-common-market-indicators-follow-us-stock-market-and-economy.asp
- https://www.marketwatch.com/story/its-been-100-days-since-coronavirus-sent-the-stock-market-to-rock-bottom-heres-what-comes-next-after-its-best-rally-over-that-period-in-80-years-2020-07-01
- https://www.bea.gov/data/gdp/gross-domestic-product
- https://www.bls.gov/news.release/pdf/empsit.pdf
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