Anti-Dilution Provisionとは何ですか？
希薄化防止条項とは、転換優先株式や一部のオプションに組み込まれた条項で、投資家が価値を失う可能性がないように保護するためのものです。 ある株式の新規発行が、同じ株式の以前の投資家が支払った価格よりも安い価格で市場に出回る場合、株式の希薄化が発生する可能性があります。 3478>
希釈防止条項の理解
希釈防止条項は、株式の所有ポジションが希釈されたり価値が下がったりしないように投資家を保護するバッファとして機能する。 これは、発行済み株式総数の増加により、会社に対する所有者の持分の割合が減少した場合に発生する可能性があります。 発行済株式の総数が増加するのは、エクイティ・ファイナンスに基づく新株発行が原因である場合があります。 発行済み株式数が増加すると、各既存株主が所有する会社の割合は小さくなり、希薄化し、各株式の価値が低くなります。
場合によっては、株式の価値の増加が希薄化の影響を相殺するほど、会社は株式と引き換えに十分な現金を受け取りますが、そうでない場合もよくあります。 希薄化防止規定は、社債や優先株などの転換証券と普通株式との間の転換価格を調整することによって、このようなことが起こらないようにすることができます。 このように、希薄化防止条項によって、投資家の元の所有比率を維持することができます。
Dilution in Action
- 希薄化の簡単な例として、投資家が発行済株式数100万株の会社の20万株を所有していると仮定します。 1株あたりの価格は5ドルで、投資家は500万ドルの価値のある会社に対して100万ドルの株式を保有していることになる。
- 次に、この会社が新たな資金調達を行い、100万株を追加発行し、発行済株式総数が200万株になったとします。 さて、同じ 1 株あたり 5 ドルの価格で、投資家は 1000 万ドルの会社の 100 万ドルの株を所有することになります。
希釈防止条項の種類
希釈防止条項には、「フルラチェット」と「加重平均」という2つの一般的なタイプがあります。 非常に単純に、当初の転換価格が5ドルで、後のラウンドで転換価格が2.50ドルになった場合、投資家の当初の転換価格は2.50ドルに調整されることになります。
加重平均規定は、新しい転換価格を決定するために次の式を使用します：
- C2 = C1 x (A + B) / (A + C)
ここで、次のようになります。
- C2 = 新しい転換価格
- C1 = 古い転換価格
- A = 新規発行前の発行済株式数
- B = 新規発行で会社が受け取る対価総額
- C = 新規発行株式数
キーポイント
- 反発動希薄化条項とは、転換型優先株式に組み込まれた条項で、投資家が投資価値を失う可能性がないように保護するためのものです。
- 希薄化は、発行済み株式総数の増加により、所有者の会社に対する持分の割合が減少した場合に発生する可能性があります。
- 希薄化防止規定は、希薄化防止条項、新株予約権、新株予約権、または新株引受権とも呼ばれます。