After soaring past $83,500 per metric ton (MT) in March 2018, Cobalt prices began this year at $55,000 per MT. これは大きな下落だが、それでもコバルトは市場で最も高価な金属の1つであり、当分の間はその状態が続く可能性がある。 コバルトは、電気自動車など移動の多いアプリケーションで使用されるリチウムイオン電池の化学物質の重要な成分ですが、この金属は生産源が限られています。
北半球には地球の陸地の 68% と先進経済のほとんどがありますが、地球のコバルト生産量のわずか 17% を占めているのです。 世界の生産量の58%はコンゴ民主共和国からのもので、同国は安定性や強固な規制環境では必ずしも知られていない。 この供給不安により、一部のリチウムイオン電池メーカーは代替材料や代替化学物質を探すことを余儀なくされていますが、コバルトは21世紀においてもニッチな用途で重要な材料であり続ける可能性が高いのです。
生産が集中していることから、個人投資家にとって大きな投資チャンスはあまりありません。 それでも、私が選ぶ2019年に注目すべきコバルト銘柄トップ2は、鉱山大手のグレンコア（OTC：GLCNF）と貴金属ストリーマーのウィートン・プレシャスメタルズ（NYSE：WPM）です。
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世界最大のコバルト生産企業
グレンコアは世界最大のコバルト鉱山企業で、2017年には地球全体の約25％の生産量を担当しました — それは2019年までの3年間で生産量を3倍にする拡張計画に乗り出す前のことです。 530億ドル規模の企業として、コバルトが豊富でリスクの高いコンゴ民主共和国カタンガ州での操業に必要な資金力を有している。
同社の最新のガイダンスでは、2018年のコバルト生産量は3万9000MTの大台に乗るとされていたが、2019年はわずか5万7000MTと修正されている。
より心配なのは、グレンコアは、カタンガ施設の一部から生産された水酸化コバルトの完成品からウランを発見し、コバルトの輸出を停止せざるを得なかったことだ。 多くの金属が一緒に検出される（金と銀、金と鉛、銅とコバルト、ニッケルとコバルトなど）ので、それほど珍しいことではないが、電池の顧客にとっては受け入れがたい不純物である。 これとは別に、中国の電池の顧客は、市場価格が3年間の供給契約の概要を下回った後、鉱山会社からのコバルトの購入を停止した。
成長痛はさておき、グレンコアはカタンガの処理装置を追加することでウランの不純物に対処できると考えており、契約問題を解決できると考えている。 2021年までにコバルトの生産量を68,000MTまで引き上げ、2018年の水準から74%成長させると予想している。 もしこれが達成され、数年後の販売価格が控えめな平均4万MTドルになれば、コバルト生産は年間27億ドルの収益を生むことになる。 それは、世界のコバルト市場の紛れもないリーダーとしての地位を固めるだろう。
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リスクの少ないコバルトのプレー
Wheaton Precious Metalsは、貴金属ストリーミング会社です。 これは、鉱山会社と「ストリーミング」契約を締結し、鉱山会社の生産量の一定量を特定の価格で購入することを意味します。 このような契約は、鉱山会社にとっては確実なものであり、ストリーミング業者は、規制、社会不安、鉱山開発の遅れなどに起因するリスクを大幅に軽減する代わりに、現金を提供するものである。 9316>
ウィートン貴金属は、長年にわたって銀だけを扱ってきましたが、徐々に金、パラジウム（自動車の触媒コンバーターやある種の燃料電池に使われる重要な白金族金属）、そしてまもなくコバルトへと多角化してきました。 同社は、カナダのボイジーベイ・ニッケル鉱山に6億9000万ドルを投資したグループの一員である。 これは、この鉱山のオーナーである鉱山大手ヴァーレ社が17億ドルの拡張工事を完了させるためのものだ。 それが2021年に終了すると、ストリーマは年間950MTのコバルトを購入できるようになる。
それは、特にグレンコアの出力と比較して、多くのコバルトのように聞こえるかもしれませんが、ストリーミング契約はウィートン貴金属のために途方もないアップサイドを提供することを覚えておくことが重要です。 例えば、この事業は、2018年の最初の9ヶ月間、金のストリーミングの取り組みで68％、銀の購入で71％の現金営業利益率を達成しました。 それは本当にその期間に生産された514,000金換算オンスを越えて追加されます。
Wheaton Precious Metalsは、その高利益率のビジネスモデルに寄りかかって、2018年の最初の9ヶ月間にわずか5億9700万ドルの収益で3億6900万ドルの営業キャッシュフローを提供しました。 同社のコバルトの流れが2021年に実現し、販売価格がMT当たり平均4万ドル、現金営業利益率70％が達成されれば、この流れの営業キャッシュフローは年間3000万ドルの追加価値があることになる。 このため、コバルト価格のピーク時に発表されたストリーミング契約は、コストに見合う投資回収期間を実現するためには、数年後の販売価格に大きく依存することになります。
Wheaton Precious Metalsの最新の決算報告書をご覧ください。
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コバルト株を本当に保有すべきか？
コバルトの機会に関する話題性のある見出しはたくさんありますが、現実はもっと地味なものです。 個人投資家がポートフォリオにコバルトへのエクスポージャーを注入する方法は単純に多くありませんし、限られたコバルト銘柄の選択は優れた投資ではありませんでした。 グレンコアとウィートン貴金属は、5年間のトータルリターン（株式パフォーマンスと配当金）がそれぞれマイナス17％とマイナス3％でした。 これに対し、S&P 500に過去5年間資金を預けていた場合、トータルリターンは56%になります。 つまり、この2銘柄は2019年のベストコバルト銘柄かもしれないが、個人投資家は稼いだお金を別の場所に置くべきだろう。
今、グレンコア社に1000ドル投資すべきか？
Glencore plcを検討する前に、これを聞いておきたい。
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トレンド
Maxx Chatskoは紹介したどの銘柄にもポジションを持っていない。 The Motley Foolは、言及されたいかなる株式にもポジションを有していません。 The Motley Foolには情報開示方針があります。