Promuovere elevati standard etici in un momento in cui la crisi finanziaria globale ha seriamente danneggiato l’integrità dei mercati dei capitali è un compito molto nobile ma arduo. Questa è precisamente una delle missioni del CFA (Chartered Financial Analyst) Institute e dei suoi più di 100.000 titolari di carta in 135 paesi. La società lussemburghese CFA, molto dinamica, fa parte di questo istituto globale. Ha organizzato una conferenza intitolata “Ethics goes global” con il Dr. Michael G. McMillan, Direttore di Etica e Standard Professionali del CFA Institute. LFF ha parlato con questo ospite di alto livello dopo la conferenza. Nella sua presentazione, lei ha detto che il 97% delle persone sono brave persone. Anche così, possono essere portate a comportarsi in modo non etico. Come lo spiega? Spesso le persone non si fermano a pensare alle conseguenze o alle implicazioni delle loro azioni prima di farle. Se il tuo capo ti chiede di fare qualcosa, lo fai perché te lo chiede, senza fermarti a pensare se è etico o no. Cos’è più importante per un professionista dell’investimento: la protezione del tuo cliente o il dovere verso il tuo datore di lavoro? Il tuo dovere verso il tuo cliente sostituisce qualsiasi dovere verso il tuo datore di lavoro. Penso che spesso questa nozione si perde nelle persone. L’ultima persona per cui lavori non è la persona che scrive il tuo assegno: è il cliente con cui hai a che fare ogni giorno. Ma non c’è bianco o nero quando si tratta di etica! L’etica è una zona grigia. Spesso non c’è un modo giusto per risolvere una situazione. Dovete pensare ai vantaggi e agli svantaggi di ogni linea d’azione che decidete di seguire. Si può rispettare la legge e agire comunque in modo non etico. Può fare un esempio? Come consulente d’investimento puoi scegliere di raccomandare due investimenti ai tuoi clienti, l’investimento A e l’investimento B. Entrambi questi investimenti sono adatti al tuo cliente. Tuttavia, l’investimento A pagherà a lei – il consulente – una commissione più alta dell’investimento B. In molti casi è perfettamente legale raccomandare l’investimento A, perché è adatto al cliente. Tuttavia, in questo caso particolare non è nell’interesse del cliente. È nel vostro migliore interesse raccomandare l’investimento A, ma non c’è nulla di illegale in questo in molte giurisdizioni. Nella sua presentazione ha menzionato alcuni aspetti della regolamentazione che colpiranno l’industria finanziaria. È una reazione politica al fatto che l’industria non è in grado di regolarsi da sola? Questa è la vergogna di avere più regolamentazione. Se più professionisti dell’investimento fossero tenuti a seguire il codice etico del CFA o altri codici etici, allora probabilmente non avremmo bisogno di tante leggi come quelle attualmente proposte o in vigore. Lasciatemi anche dire che l’istituto CFA ha il proprio comitato di revisione disciplinare. Ci affidiamo ai titolari di charter e ai membri del pubblico per avvisare il comitato se osservano un charter CFA fare qualcosa che credono non sia etico. Andremo quindi ad indagare sulla situazione e possiamo censurare il titolare del charter, possiamo revocare il suo charter o possiamo sospendere il suo charter, a seconda del grado di comportamento non etico. Sottolineo che questo comportamento potrebbe non essere illegale, ma potrebbe comunque violare le norme di condotta professionale. Dove inizia la cultura etica in un’azienda? La cultura etica deve assolutamente partire dall’alto, dal presidente e dalla presidente. Noi la chiamiamo la C-suite, cioè il chief investment officer, il chief financial officer e il chief executive officer. Sono loro che danno il tono al resto dell’organizzazione. Tuttavia, non è sufficiente che dicano: “Vogliamo un’azienda etica”. Spetta a loro comunicare questo messaggio ai dirigenti intermedi, perché sono loro che lavorano con i dipendenti e sono in contatto con loro. Sono i quadri intermedi che devono rinforzare questo atteggiamento etico, altrimenti i dipendenti non lo prenderanno sul serio. Ma bisogna mettere in pratica ciò che si predica. Comunicare l’etica non è sufficiente. Questo è anche un problema di compensazione. Gran parte del sistema di compensazione a Wall Street, e uso questo termine in senso lato per indicare le istituzioni finanziarie ovunque, è basato sui risultati, non su come si è arrivati a quei risultati. Finché sei in grado di raggiungere le tue entrate, i tuoi guadagni, i tuoi obiettivi di rendimento, a nessuno importa davvero come ci sei arrivato. Il vostro bonus si basa solo sul fatto che avete raggiunto l’obiettivo. Finché si raggiunge l’obiettivo, le aziende tendono a chiudere un occhio su come ci si è arrivati. Può fare degli esempi per illustrare questo? Nel caso del trader di credito di JP Morgan chiamato “la balena di Londra” e nel caso di Jérôme Kerviel, trader della banca Société Générale, credo che la direzione sapesse cosa stavano facendo questi individui. Ma finché questi individui erano in grado di generare un profitto per la banca, il top management chiudeva un occhio sui rischi che stavano prendendo. Ma non appena hanno generato perdite, allora il top management ha detto: “Non avevamo idea di cosa stesse succedendo, non sapevamo”. Questo lo trovo difficile da credere, come nel caso di quel giovane trader di UBS l’anno scorso; un trentenne che avrebbe perso 2,5 miliardi di dollari in isolamento. La gente sapeva cosa stava succedendo, ma dato che era l’impiegato più basso, hanno dato la colpa a lui. Jérôme Kerviel ha detto che la direzione sapeva cosa stava succedendo ed è per questo che sta facendo ricorso contro il suo verdetto. La cosa che ci preoccupa è che i dipendenti più giovani vogliono fare la cosa giusta, ma possono essere invitati dal loro capo a fare cose che non si sentono a loro agio. C’è questo bisogno di essere un giocatore di squadra in una società e c’è la paura di essere licenziato se il dipendente non fa quello che gli è stato chiesto di fare. Ecco perché la formazione etica è importante! È importante dall’alto, al centro e alla base. Vogliamo incoraggiare i dipendenti a parlare con il loro responsabile della conformità o con qualcun altro se sentono che gli viene chiesto di fare cose che non sono etiche. Non fatelo e basta, condividete la vostra esperienza con qualcun altro, così se sorgono problemi non sarete voi a portare il peso della colpa. CW