Anche se i due termini suonano molto simili, deflazione e disinflazione si riferiscono a due condizioni molto diverse rispetto alla direzione e al cambiamento dei livelli generali dei prezzi nell’economia statunitense. La deflazione si riferisce alla caduta dei prezzi; o in altre parole, l’opposto dell’inflazione (aumento dei prezzi).
La disinflazione non si riferisce alla direzione dei prezzi (come l’inflazione e la deflazione). Si riferisce al tasso di cambiamento: È un rallentamento del tasso di inflazione. Per esempio, la deflazione sarebbe un tasso di inflazione di -1 per cento, mentre la disinflazione sarebbe un cambiamento nel tasso di inflazione dal 3 per cento un anno al 2 per cento nel successivo.
Disinflazione
La disinflazione è una condizione molto più comune della deflazione, e anche se significa che l’inflazione sta rallentando, il tasso di inflazione rimane ancora positivo. Mentre a prima vista un tasso d’inflazione più basso sembrerebbe essere positivo – e in effetti lo è di solito per coloro che possiedono obbligazioni, poiché aumenta i loro rendimenti reali (dopo l’inflazione) – questo potrebbe non essere sempre vero.
In molti casi, un tasso d’inflazione in calo significa rallentamento della crescita e maggiore disoccupazione. Un certo grado di inflazione è uno sviluppo positivo che indica un’economia ragionevolmente in buona salute.
Tuttavia, un’inflazione che inizia a salire troppo rapidamente degrada il valore del contante rispetto a beni e servizi, costringendo la gente a spendere piuttosto che risparmiare. L’aumento della spesa alimenta più inflazione, che alla fine può risultare in iperinflazione, una condizione estremamente negativa che è spesso accompagnata da sconvolgimenti sociali. In uno dei casi più estremi, l’iperinflazione dell’economia tedesca del primo dopoguerra è ampiamente considerata un fattore che ha alimentato l’ascesa al potere dei nazisti.
Deflazione
Quando il tasso di inflazione scende sotto lo zero, si dice che l’economia è in uno stato di deflazione. Di nuovo, questo può sembrare positivo all’inizio – se un carrello pieno di cibo costa 150 dollari oggi, cosa c’è di male se domani costa 140 dollari? Il problema è che quando i prezzi dei beni e dei servizi diminuiscono, il valore relativo dei contanti aumenta.
Questo porta i consumatori a rimandare la spesa, il che crea difficoltà per le imprese, e in molti modi porta ad un’ulteriore debolezza dell’economia. Può innescare una “spirale deflazionistica”, un ciclo auto-rinforzante in cui il calo dei consumi porta a una riduzione degli investimenti negli impianti di produzione, che a sua volta porta a un aumento della disoccupazione e a un continuo calo dei consumi.
Uno degli esempi più drammatici di questo ciclo vizioso si è verificato durante la Grande Depressione, che era caratterizzata da una deflazione a due cifre al suo nadir. Più recentemente, il Giappone ha lottato con la deflazione dopo lo scoppio della sua bolla immobiliare nel 1990.
Il paese non è stato in grado di ripristinare condizioni di inflazione normalizzate, spingendo la nascita di “Abenomics” nel 2013, o la politica di massicci stimoli e stampa di denaro messa in atto dal primo ministro giapponese Shinzo Abe.
Disinflazione, deflazione e mercati finanziari
La deflazione non è necessariamente una cosa negativa per i mercati finanziari. Le azioni possono, e spesso lo fanno, performare bene quando il tasso di inflazione è in calo. Le obbligazioni possono fornire rendimenti superiori alla media in uno scenario disinflazionistico, poiché questo rende le banche centrali meno propense ad aumentare i tassi di interesse e più propense a ridurli.
Tenete a mente che la disinflazione è positiva quando l’inflazione è alta. Più il tasso d’inflazione è vicino allo zero, tuttavia, i mercati diventeranno sempre più a disagio con la disinflazione mentre si avvicina alla possibilità di deflazione.
La ragione di questa differenza è che la deflazione è una condizione estremamente distruttiva per l’economia e i mercati finanziari. Durante i periodi di deflazione, è probabile che i prezzi delle azioni abbiano un andamento negativo. Non è necessariamente un risultato diretto della sola inflazione; può anche derivare dalle altre tendenze che tipicamente accompagnano la deflazione (come una grave recessione, disordini sociali, ecc.).
D’altra parte, le obbligazioni tendono a fare bene nei periodi di deflazione per una serie di ragioni: La crescita lenta causa aspettative ridotte per l’inflazione futura, una politica favorevole della banca centrale e una “fuga verso la qualità” verso investimenti più sicuri. Inoltre, la deflazione significa che i prestatori (cioè gli acquirenti di obbligazioni) possono ripagare i mutuatari (cioè gli emittenti di obbligazioni) in contanti che hanno perso valore durante la vita dell’obbligazione.
The Bottom Line
Disinflazione e deflazione sono due animali molto diversi. Mentre la disinflazione non è necessariamente distruttiva finché i livelli di inflazione assoluta rimangono positivi, la deflazione lo è. Assicuratevi di tenere questa differenza in mente quando sentite i due termini usati nei media finanziari.