2 Top Cobalt Stocks for 2019

Dopo aver superato gli 83.500 dollari per tonnellata (MT) nel marzo 2018, i prezzi del cobalto hanno iniziato quest’anno a 55.000 dollari per MT. Questo è un grande calo, ma lascia ancora il cobalto come uno dei metalli più costosi sul mercato, e potrebbe rimanere così per il prossimo futuro. Il cobalto è un componente importante della chimica delle batterie agli ioni di litio utilizzate nelle applicazioni in movimento, come i veicoli elettrici, ma il metallo ha fonti di produzione limitate.

Mentre l’emisfero settentrionale contiene il 68% della massa terrestre del pianeta e la maggior parte delle sue economie avanzate, è sede di appena il 17% della produzione di cobalto del pianeta. Il 58% della produzione mondiale proviene dalla Repubblica Democratica del Congo, che non è esattamente nota per la stabilità o per un solido ambiente normativo. L’insicurezza delle forniture ha costretto alcuni produttori di batterie agli ioni di litio a cercare materiali e prodotti chimici alternativi, ma è probabile che il cobalto rimanga un materiale importante per il 21° secolo in applicazioni di nicchia a prescindere.

Dato il profilo di produzione concentrato, non ci sono molte grandi opportunità di investimento per gli investitori individuali. Tuttavia, le mie scelte per i due migliori titoli di cobalto da guardare per il 2019 sono il gigante minerario Glencore (OTC:GLCNF) e lo streamer di metalli preziosi Wheaton Precious Metals (NYSE: WPM).

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Il più grande produttore di cobalto al mondo

Glencore è il più grande minatore di cobalto al mondo, responsabile di circa il 25% della produzione totale del pianeta nel 2017 – e questo prima che si imbarcasse in piani di espansione che avrebbero triplicato la produzione nel triennio fino al 2019. Come azienda da 53 miliardi di dollari, ha la solidità finanziaria necessaria per operare nella regione ricca di cobalto e ad alto rischio del Katanga, nella Repubblica Democratica del Congo. Questo è tornato utile di recente.

La guida più recente dell’azienda prevedeva di colpire il marchio di 39.000 MT di produzione di cobalto nel 2018, ma una stima rivista di appena 57.000 MT nel 2019. Questo includeva una forte riduzione di 8.000 MT a causa di ritardi nella produzione del suo impianto ampliato in Katanga che produce sia rame che cobalto.

Più preoccupante, Glencore ha dovuto fermare le esportazioni di cobalto dopo aver trovato uranio nel prodotto finito di idrossido di cobalto prodotto da una parte dell’impianto Katanga. Questo non è così insolito come sembra, poiché molti metalli si trovano insieme (oro e argento, oro e piombo, rame e cobalto, nichel e cobalto, e simili), ma è un’impurità inaccettabile per i clienti di batterie. Separatamente, un cliente cinese di batterie ha smesso di acquistare cobalto dal minatore dopo che i prezzi di mercato sono scesi sotto quelli delineati nell’accordo di fornitura triennale.

Dolori di crescita a parte, Glencore pensa di poter affrontare l’impurità dell’uranio aggiungendo un’ulteriore unità di lavorazione a Katanga e crede di poter risolvere il suo problema contrattuale. Prevede di portare la produzione di cobalto a 68.000 tonnellate entro il 2021, con una crescita del 74% rispetto ai livelli del 2018. Se si raggiunge l’obiettivo, e i prezzi di vendita si attestano su una media prudente di 40.000 MT in pochi anni, allora la produzione di cobalto genererebbe 2,7 miliardi di dollari di entrate annuali. Questo cementerebbe il suo posto come leader indiscusso del mercato globale del cobalto.

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Un gioco meno rischioso sul cobalto

Wheaton Precious Metals è una società di streaming di metalli preziosi. Ciò significa che stipula accordi di “streaming” con le società minerarie per acquistare un determinato volume di produzione del minatore ad un prezzo specifico. Tali accordi forniscono certezza alle compagnie minerarie, mentre lo streamer inforca denaro in cambio dell’assunzione di molti meno rischi derivanti da regolamenti, disordini sociali o ritardi inerenti allo sviluppo delle miniere. In altre parole, i minatori spostano la terra, gli streamer spostano i numeri.

Dopo aver trattato esclusivamente l’argento per anni, Wheaton Precious Metals ha gradualmente diversificato in oro, palladio (un importante metallo del gruppo del platino usato nei convertitori catalitici delle automobili e in alcuni tipi di celle a combustibile), e presto cobalto. L’azienda faceva parte di un gruppo che ha investito 690 milioni di dollari nella miniera di nichel di Voisey Bay in Canada. Questo aiuterà il gigante minerario Vale, il proprietario della miniera, a completare un’espansione di 1,7 miliardi di dollari. Quando sarà terminata nel 2021, lo streamer sarà in grado di acquistare 950 MT di cobalto all’anno.

Mentre questo potrebbe non sembrare molto cobalto, specialmente se paragonato alla produzione di Glencore, è importante ricordare che gli accordi di streaming forniscono un enorme vantaggio per Wheaton Precious Metals. Ad esempio, l’azienda ha fornito un margine operativo in contanti del 68% per i suoi sforzi di streaming dell’oro e del 71% per gli acquisti di argento nei primi nove mesi del 2018. Questo si aggiunge davvero attraverso 514.000 once equivalenti all’oro prodotte in quel periodo.

Wheaton Precious Metals si è appoggiata al suo modello di business ad alto margine per fornire 369 milioni di dollari in flusso di cassa operativo su soli 597 milioni di dollari di entrate nei primi nove mesi del 2018. Se il flusso di cobalto dell’azienda si materializza nel 2021, i prezzi di vendita sono in media 40.000 dollari per MT, e viene raggiunto un margine operativo di cassa del 70%, allora il flusso varrebbe altri 30 milioni di dollari di flusso di cassa operativo all’anno. Questo rende l’accordo di streaming – annunciato al picco dei prezzi del cobalto – altamente dipendente dai prezzi di vendita tra qualche anno per far sì che il periodo di ritorno valga il costo.

Guarda l’ultima trascrizione della chiamata dei guadagni di Wheaton Precious Metals.

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Dovresti davvero possedere azioni di cobalto?

Ci sono molti titoli che parlano delle opportunità del cobalto, ma la realtà è molto più banale. Semplicemente non ci sono molti modi per gli investitori individuali di iniettare l’esposizione al cobalto nei loro portafogli, e la selezione limitata di azioni di cobalto non è stata un grande investimento.

Caso emblematico: Glencore e Wheaton Precious Metals hanno fornito un rendimento totale a cinque anni (performance azionaria più dividendi) rispettivamente del 17% negativo e del 3% negativo. In confronto, parcheggiare i vostri soldi nell’S&P 500 negli ultimi cinque anni vi avrebbe fatto guadagnare un rendimento totale del 56%. In altre parole, questi possono essere due dei migliori stock di cobalto per il 2019, ma gli investitori individuali dovrebbero mettere i loro soldi duramente guadagnati altrove.

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Maxx Chatsko non ha alcuna posizione in nessuno dei titoli menzionati. The Motley Fool non ha alcuna posizione in nessuno dei titoli menzionati. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.