A bemutatóra szóló kötvények olyan kormányzati vagy vállalati kibocsátású adósságinstrumentumok, amelyek abban különböznek a hagyományos kötvényektől, hogy befektetési értékpapírként nincsenek bejegyezve, következésképpen nem léteznek olyan nyilvántartások, amelyek a tulajdonosok nevét tartalmazzák. Ennek eredményeként, aki fizikailag birtokolja a kötvényt kibocsátó papírt, az a feltételezett tulajdonos, ami nagyobb fokú anonimitást biztosít számára, mint az általánosabb kötvénykibocsátások. Mivel azonban a befektető neve fizikailag nem szerepel a bemutatóra szóló kötvények papírjain, szinte lehetetlen visszaszerezni az ilyen kötvényeket, ha azok elvesznek vagy megsemmisülnek.
A bemutatóra szóló kötvények más tekintetben is különböznek a hagyományos kötvényektől. Míg mindkét kötvénytípusnál fel van tüntetve a lejárati dátum és a kamatláb, a kamatfizetésre szolgáló bemutatóra szóló kötvényszelvényeket fizikailag az értékpapírhoz csatolják, és a kifizetéshez egy meghatalmazott ügynökhöz kell benyújtani.
Főbb tudnivalók
- A bemutatóra szóló kötvények olyan fix jövedelmű eszközök, amelyek tanúsítványai nem tartalmazzák a tulajdonos személyes adatait.
- A bemutatóra szóló kötvények névtelensége miatt lehetetlen meghatározni jogos tulajdonosukat, ha ellopják őket,
- A bemutatóra szóló kötvényeket gyakran használják tisztességtelen személyek, akik az adóelkerülés érdekében úgy döntenek, hogy nem vallják be az ezekből a befektetésekből származó nyereségüket.
- A bemutatóra szóló kötvényekkel kapcsolatos bűnözés gyakori cselekménypontja volt könyveknek és filmeknek.
A bemutatóra szóló kötvények rövid története
A bemutatóra szóló kötvényeket az Egyesült Államokban először az 1800-as évek végén vezették be a polgárháború utáni újjáépítés finanszírozására. Ezek a befektetések azonnal népszerűnek bizonyultak, mivel könnyen átruházhatók voltak, és mivel viszonylag kevés certifikát felhasználásával dollármilliókat lehetett kibocsátani, ami leegyszerűsítette a tranzakciókat. Európa és Dél-Amerika hamarosan követte a példát, és hasonló kötvényeket bocsátott ki saját pénzügyi piacain való felhasználásra.
A bemutatóra szóló kötvényeket kuponos kötvényeknek is nevezik, mivel a fizikai kötvénypapírokhoz kuponokat csatoltak, amelyek egy meghatalmazott ügynöknél beválthatók félévente esedékes kamatfizetésre. Ezt a tevékenységet általában “kuponok levágásának” nevezik.
A bemutatóra szóló kötvények kockázatai
A bemutatóra szóló kötvények előlapjára nincs nyomtatva a névre szóló tulajdonos neve, ami történelmileg lehetővé teszi, hogy a kamatot és a tőkét kérdés nélkül kifizessék bárkinek, aki a kötvénylevelet benyújtja. A 2010-ben bevezetett korlátozásokat megelőzően a bemutatóra szóló kötvények tulajdonosának csak a lejáratkor kell benyújtania a kötvényeket a kibocsátó ügynökéhez, hogy névtelenül beválthassa azokat névértéken. Bár gyors volt, ez a gyakorlat magában hordozta a kockázatot, mivel a kötvény ellopása esetén nem lehetett visszakövetni a kötvényt a jogos kedvezményezetthez.
Ezek az eszközök akkor is problémásak voltak, ha a kötvénykibocsátók nem teljesítették a kamat- és tőkefizetési kötelezettségeiket. Ilyen körülmények között, ha a befektetők úgy döntöttek, hogy jogi lépéseket tesznek a bíróságon, fel kellett adniuk tulajdonosi anonimitásukat, és ezzel eleve meghiúsult az ilyen kötvények megvásárlásának célja.
Egy híres esetben az 1920-as évek végén német bankok sok millió dollár értékben bocsátottak ki bemutatóra szóló kötvényeket, Németország mezőgazdasági fejlesztési törekvéseinek részeként. Bár a kötvényeknek 1958-ban kellett volna lejárniuk, és New Yorkban kellett volna fizetni őket, sem a kamatot, sem a tőkét nem fizették ki a mai napig.
A bemutatóra szóló kötvények bűnügyi felhasználása
A bemutatóra szóló kötvények történelmileg a pénzmosók, adóelkerülők és mások kedvelt pénzügyi eszközei voltak, akik üzleti tranzakciókat akartak eltitkolni. Sőt, a bemutatóra szóló kötvényekkel való csalás gyakori témája volt az irodalomnak és a hollywoodi filmeknek is. Az 1925-ös klasszikus regényben, A nagy Gatsbyben a titokzatos címszereplő megkérdőjelezhető eredetű bemutatóra szóló kötvények eladásán mesterkedett. A 20. század végi Beverly Hills-i zsaru, a Die Hard, a Heat és a Pánikszoba című filmekben pedig a gonosztevők dollármilliókat lopnak el bemutatóra szóló kötvényekből.
A bemutatóra szóló kötvények használata az adózás kijátszására az első világháború után vált egyre népszerűbbé. Illegális használatuk egészen az 1982-es adóügyi méltányossági és adóügyi felelősségvállalási törvényig tartott, amely betiltotta az új bemutatóra szóló kötvények kibocsátását az Egyesült Államokban. Érdekes módon az eurokötvényeket még mindig elektronikus bemutatóra szóló kötvényként bocsátják ki, és az amerikai vállalatok ebben a formában is képesek kibocsátani kötvényeiket az európai piacra.
A bemutatóra szóló kötvények jövője
A jelenleg forgalomban lévő bemutatóra szóló kötvények többségét akkor bocsátották ki, amikor a kamatlábak viszonylag magasak voltak. Következésképpen sokukat a lejáratuk előtt lehívták, hogy csökkentsék a kibocsátók hordozási költségeit. A jelenlegi visszaváltások szinte teljesen megszűntek egy 2010-es törvénynek köszönhetően, amely felmentette a bankokat és a brókercégeket a visszaváltási kötelezettségük alól. Két évvel később, 2012-ben aztán sok még forgalomban lévő, a Depository Trust Company-nál (DTC) elhelyezett papíralapú kötvény megsemmisült a Sandy szupervihar során.
A lényeg
A bemutatóra szóló kötvények könnyen átruházható, névtelen adósságinstrumentumok, amelyek bizonyos előnyökkel rendelkeznek más pénzformákkal szemben. De éppen ezek a tulajdonságok tették a bemutatóra szóló kötvényeket népszerű eszközzé, amelyet a bűnözők kihasználnak a törvények kijátszására. Ennek eredményeképpen a bemutatóra szóló kötvények jövője továbbra is bizonytalan, és az USA…kibocsátott kötvények a kihalás felé haladnak.