Mi a piszkos ár?
A piszkos ár egy kötvény árazási árajánlat, amely egy kötvény költségére utal, amely tartalmazza a felhalmozott kamatot a kupon kamatláb alapján. A kuponfizetési dátumok közötti kötvényárfolyamok a felhalmozott kamatot tükrözik az árajánlat napjáig.
Röviden, a piszkos kötvényárfolyam tartalmazza a felhalmozott kamatot, míg a tiszta árfolyam nem.
Főbb tanulságok
- A piszkos árfolyam tartalmazza a felhalmozott kamatot a kötvény kuponfizetésével együtt.
- Ha egy kötvény a kuponfizetési dátumok között jegyez, a hivatkozott árfolyam tartalmazza a felhalmozott kamatot a jegyzés napjáig.
- Röviden, a kötvény piszkos árfolyama tartalmazza a felhalmozott kamatot, míg a tiszta árfolyam nem.
- A tiszta árfolyamok jellemzőek az Egyesült Államokban, a piszkos árfolyamok pedig Európában.
Dirty Price
A Dirty Price megértése
A felhalmozott kamat akkor keletkezik, amikor egy kamatozó kötvény éppen a kamatfizetési időpontok között van. Ahogy közeledik a következő kuponfizetési dátum, a felhalmozott kamat minden egyes nappal növekszik a kupon kifizetéséig. A kuponfizetés napján a tiszta ár és a piszkos ár megegyezik, mivel a következő piaci napig nincs elhatárolt kamat.
A piszkos árat néha ár plusz elhatárolt kamatnak nevezik. Az Egyesült Államokban gyakrabban a tiszta árat jegyzik, míg Európában a piszkos ár a standard.
A piszkos ár lehetővé teszi az eladó számára, hogy kiszámítsa a kötvény tényleges költségét, mivel a kötvényen az előző kamatfizetési naptól felhalmozódhatott kamat. Így az eladás dátuma a tiszta árat és az esetlegesen felhalmozott kamatot tükrözné, amelyet naponta számítanak ki. Ennek eredményeként a vevő által a kötvényért fizetett tényleges ár magasabb, mint a pénzügyi honlapokon feltüntetett ár, mivel figyelembe veszi a felhalmozott kamatot és a bróker jutalékát.
Felhalmozott kamat
A kötvény kamatai egyenletes ütemben növekednek, és a megszerzett összeg kiszámítása minden nap megtörténik. Ennek eredményeképpen a piszkos árfolyam naponta változik a kifizetés, vagy kuponfizetés napjáig. Miután a kifizetés megtörtént, és a felhalmozott kamat nullára áll vissza, a piszkos és a tiszta árfolyam megegyezik.
A féléves kifizetéseket kínáló kötvények esetében a piszkos árfolyam hat hónapon keresztül minden nap kissé emelkedne. Amint elérkezik a hat hónapos határ, és a kamatszelvény kifizetése megtörténik, a felhalmozott kamat nullára áll vissza, hogy a ciklus újra kezdődjön. A dirty-to-clean folyamat addig folytatódik, amíg a kötvény el nem éri a lejáratot.
Dirty Vs. Clean Pricing
A dirty árfolyamot jellemzően a brókerek és a befektetők között jegyzik, de a clean árfolyamot vagy az elhatárolt kamat nélküli árfolyamot általában a közzétett árfolyamnak tekintik. A tiszta árat valószínűleg az újságok vagy az árkövetést végző pénzügyi források rögzítenék. Bár a piszkos ár tartalmazza a felhalmozott kamatot, a tiszta árat gyakran a kötvény aktuális piaci értékének tekintik.
Valós példa a piszkos árra
Tegyük fel, hogy az Apple Inc. 1000 dolláros névértékű kötvényt bocsátott ki, míg a közzétett ár 960 dollár. A kötvény évente 4%-os kamatot – kamatlábat – fizet, és ezek a kifizetések félévente esedékesek. Ennek eredményeként a befektetők félévente 20 dollárt kapnának a kötvény tartásáért.
A 960 dolláros árfolyam a közzétett árfolyam vagy a tiszta árfolyam. A kötvényt megvásárolni kívánó befektető azonban olyan ajánlatot kapna egy brókertől, amely tartalmazza a 960 dollárt és a felhalmozott kamatokat. A bróker kiszámítaná a felhalmozott kamat napi napidíját. Tegyük fel, hogy nincs brókeri jutalék. Attól függően, hogy a befektető melyik napon vásárolt, a felhalmozott kamat változna.
Így, ha a befektető egy nappal az első 20 dolláros kamatfizetés előtt vásárolta meg a kötvényt, az 19 dollár felhalmozott kamatot eredményez addig a napig. A befektető kötvényének árfolyama 979 dollár lenne, vagyis 960 dollár plusz 19 dollár felhalmozott kamat.