Míg a két kifejezés nagyon hasonlóan hangzik, a defláció és a dezinfláció két nagyon különböző állapotra utal az amerikai gazdaság általános árszínvonalának irányát és változását illetően. A defláció az árak csökkenésére utal; vagy más szóval az infláció (emelkedő árak) ellentéte.
A dezinfláció nem az árak irányára utal (mint az infláció és a defláció). Hanem a változás mértékére utal: Az infláció ütemének lassulását jelenti. A defláció például -1 százalékos inflációs rátát jelentene, míg a dezinfláció az inflációs ráta változása lenne az egyik évben 3 százalékról a következő évben 2 százalékra.
Dezinfláció
A dezinfláció sokkal gyakoribb állapot, mint a defláció, és bár az infláció lassulását jelenti, az inflációs ráta még mindig pozitív marad. Bár első pillantásra úgy tűnik, hogy az alacsonyabb inflációs ráta pozitív – és általában valóban az is a kötvénytulajdonosok számára, mivel növeli a reál (infláció utáni) hozamukat -, ez nem mindig igaz.
A csökkenő inflációs ráta sok esetben lassuló növekedést és magasabb munkanélküliséget jelent. Bizonyos mértékű infláció pozitív fejlemény, amely egy viszonylag jó állapotban lévő gazdaságot jelez.
A túl gyorsan emelkedni kezdő infláció azonban rontja a készpénz értékét az árukhoz és szolgáltatásokhoz képest, és arra kényszeríti az embereket, hogy inkább költsenek, mint hogy megtakarítsanak. A megnövekedett költekezés további inflációt gerjeszt, ami végül hiperinflációhoz vezethet – egy rendkívül kedvezőtlen állapothoz, amelyet gyakran társadalmi felfordulás kísér. Az egyik legszélsőségesebb esetben az első világháború utáni német gazdaság hiperinflációját széles körben a nácik végső hatalomra jutását elősegítő tényezőnek tartják.
Defláció
Amikor az inflációs ráta nulla alá csökken, a gazdaságot deflációs állapotnak nevezzük. Ez megint csak pozitívumnak tűnhet elsőre – ha ma 150 dollárba kerül egy élelemmel teli kocsi, mi a baj azzal, ha holnap 140 dollárba kerül? A probléma az, hogy ahogy az áruk és szolgáltatások ára csökken, úgy nő a készpénz relatív értéke.
Ez arra készteti a fogyasztókat, hogy halogassák a pénzköltést, ami nehézséget okoz a vállalkozásoknak, és sok szempontból a gazdaság további gyengüléséhez vezet. Ez “deflációs spirált” indíthat el, egy olyan önerősítő ciklust, amelyben a csökkenő fogyasztás a termelőeszközökbe történő beruházások csökkenéséhez vezet, ami viszont magasabb munkanélküliséghez és a fogyasztás további visszaeséséhez vezet.
Az ördögi kör egyik legdrámaibb példája a Nagy Gazdasági Világválság idején következett be, amelyet a mélypontján kétszámjegyű defláció jellemzett. A közelmúltban Japán küzdött deflációval, miután 1990-ben kipukkadt az ingatlanbuborék.
Az ország képtelen volt helyreállítani a normalizált inflációs viszonyokat, ami 2013-ban az “Abenomics”, vagyis a Shinzo Abe japán miniszterelnök által életbe léptetett masszív ösztönző és pénznyomtatási politika megszületéséhez vezetett.
A dezinfláció, a defláció és a pénzügyi piacok
A dezinfláció nem feltétlenül negatív dolog a pénzügyi piacok számára. A részvények jól teljesíthetnek, és gyakran jól is teljesítenek, amikor az inflációs ráta csökken. A kötvények valószínűleg átlagon felüli hozamot hoznak egy dezinflációs forgatókönyv esetén, mivel a központi bankok ilyenkor kevésbé emelik a kamatlábakat, és inkább csökkentik azokat.
Ne feledjük, hogy a dezinfláció akkor pozitív, ha az infláció magas. Minél közelebb van azonban az inflációs ráta a nullához, a piacoknak egyre kellemetlenebb lesz a dezinfláció, mivel közelít a defláció lehetőségéhez.
A különbség oka, hogy a defláció rendkívül romboló állapot a gazdaság és a pénzügyi piacok számára. A deflációs időszakokban a részvényárfolyamok valószínűleg rosszul teljesítenek. Ez nem feltétlenül csak az infláció közvetlen következménye, hanem eredhet a deflációt jellemzően kísérő egyéb tendenciákból is (például súlyos recesszió, társadalmi zavargások stb.).
A kötvények viszont több okból is hajlamosak jól teljesíteni a deflációs időszakokban: A lassú növekedés miatt csökkennek a jövőbeli inflációs várakozások, kedvező a központi banki politika és a “menekülés a minőségbe” a biztonságosabb befektetésekbe. Továbbá a defláció azt jelenti, hogy a hitelezők (azaz a kötvényvásárlók) olyan készpénzben tudják visszafizetni a hitelfelvevőket (azaz a kötvénykibocsátókat), amely a kötvény futamideje alatt veszített az értékéből.
A lényeg
A dezinfláció és a defláció két nagyon különböző állat. Míg a dezinfláció nem feltétlenül romboló hatású, amíg az abszolút inflációs szint pozitív marad, addig a defláció igen. Ezt a különbséget mindenképpen tartsa szem előtt, amikor a két kifejezést hallja a pénzügyi médiában.