Gove Griffith Johnson, economista y escritor, dijo: «Uno puede ser escéptico sobre la sabiduría con la que se utilizarán los instrumentos monetarios, pero la posibilidad de abuso se extiende a toda la esfera de la actividad gubernamental y es un riesgo que debe ser asumido bajo una forma de gobierno democrática o cualquier otra».
Antes de la Ley de la Reserva de Oro de 1934, el Sistema de la Reserva Federal estaba en problemas ya que la Gran Depresión había arrasado el país y la gente buscaba soluciones en la Fed. Algunas personas afirman que el «fracaso del mercado» no fue la causa de este problema. En cambio, atribuyen la culpa de los años de la Gran Contracción (de 1929 a 1933) a la mala gestión de la política monetaria por parte del banco central. Eso explica por qué el Congreso cedió los poderes de la Reserva Federal al Tesoro. Johnson explica que la política del oro del Tesoro «era un instrumento esencial para producir los objetivos políticos deseados». En otras palabras, el Sistema de la Reserva Federal había servido más bien como un «instrumento técnico para efectuar las políticas del Tesoro», según Johnson.
Roosevelt justificó la Ley de la Reserva de Oro de 1934 diciendo que «Como no había suficiente oro para pagar a todos los tenedores de obligaciones en oro, … el Gobierno debía, en interés de la justicia, permitir que ninguno fuera pagado en oro.»
Desde la Ley de Banca Central de 1935, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) ha autorizado al Banco de la Reserva Federal de Nueva York a comprar y/o vender valores del gobierno de Estados Unidos en el mercado abierto con el fin de determinar el stock de dinero en los Estados Unidos. Dado que el FOMC determinaba la cantidad de dinero en circulación, la cantidad de oro en el sistema no afectaba al stock de dinero en la economía estadounidense. Debido a la Ley Bancaria, el secretario del Tesoro ya no formaba parte de la Junta de Gobernadores de la Fed. Sin embargo, el hecho de ser presidente daba al secretario suficiente poder para influir en la Fed.
Los gestores del Tesoro deseaban detener la expansión monetaria en 1936 mediante el estancamiento del oro y el aumento de los requisitos de reserva. A todos los efectos, esto condujo a una congelación del sistema monetario y de la economía estadounidense. El Tesoro inició su propia política de esterilización del oro para impedir que la inflación aumentara potencialmente debido a un aumento de la entrada de oro en EE.UU. poco después de que la Fed promulgara la misma política. Las tenencias de oro se duplicaron con creces en el periodo de 1935 a 1940. Esto duró 16 meses, de 1936 a 1938. En más esfuerzos, a partir de finales de 1936, el Tesoro anotó sus compras de oro como parte de la cuenta «inactiva». En otras palabras, el Tesoro se reunió el precio del oro a través de las ventas de valores del gobierno en los mercados financieros con el fin de mantener la pila de oro de alta, pero no se convertiría en moneda en el Tesoro.
Efecto sobre la inflación/deflaciónEditar
Después de la ley de 1934, la deflación, que a veces llegaría a ser de un -10,5% en la quiebra de 1921 (que fue precedida por una inflación de más del 14% durante 4 años consecutivos inmediatamente anteriores a 1921), nunca volvería a bajar del -2,1%. Antes de 1934, de 1914 a 1934, la inflación fue una media (geométrica) del 1,37% anual. Después de 1934, desde 1934 hasta 2013, la inflación fue una media (geométrica) del 3,67% anual. La inflación estaba más estabilizada, pero seguía siendo superior a la del periodo anterior. Esto puede deberse a la salida del patrón oro, con el paso del tiempo.
Litigios derivados de la GRAEditar
La aprobación de la Ley de Reserva de Oro de 1934 significó que el pueblo estadounidense ya no podía tener oro, con la excepción de joyas y monedas de colección. Tras la aprobación de la Ley de Reserva de Oro, varias personas fueron acusadas de violar las cláusulas que restringían la propiedad y el comercio del oro. Frederick Barber Campbell (que en realidad fue condenado en virtud del predecesor de la Ley de la Reserva de Oro, la Orden Ejecutiva 6102), fue condenado por acaparamiento de oro cuando intentó retirar 5.000 onzas troy de oro que tenía en el Chase National Bank. Gus Farber, comerciante de diamantes y joyas, fue detenido junto con su padre y otras 12 personas por vender ilegalmente monedas de oro de 20 dólares sin licencia. La familia Baraban fue detenida por operar un negocio de chatarra de oro con una licencia falsa. Incluso se confiscó el oro de empresas extranjeras. La Uebersee Finanz-Korporation, una empresa bancaria suiza, tenía 1.250.000 dólares en monedas de oro que estaban retenidas en Estados Unidos.
En los Consolidated Gold Clause Cases (conocidos independientemente como Perry v. U.S., U.S. v. Bankers Trust Co., Norman v. Baltimore & Ohio R. Co., Nortz v. U.S.), la Ley de la Reserva de Oro fue sometida al escrutinio del Tribunal Supremo de los Estados Unidos, que confirmó por escaso margen la política de confiscación de oro de Roosevelt.