Dluhopisy na doručitele jsou dluhové nástroje emitované státem nebo společností, které se od tradičních dluhopisů liší tím, že nejsou registrovány jako investiční cenné papíry, a proto neexistují žádné záznamy, které by uváděly jména vlastníků. V důsledku toho je domnělým vlastníkem ten, kdo fyzicky drží papír, na němž je dluhopis vydán, což mu poskytuje větší míru anonymity, než jakou představují běžnější nabídky dluhopisů. Protože však na papírech dluhopisů na doručitele nejsou fyzicky uvedena žádná jména investorů, je téměř nemožné takové dluhopisy získat zpět v případě jejich ztráty nebo zničení.
Dluhopisy na doručitele se od tradičních dluhopisů liší i v dalších ohledech. Zatímco u obou typů dluhopisů jsou uvedena data splatnosti a úrokové sazby, kupony dluhopisů na doručitele pro výplatu úroků jsou fyzicky připojeny k cennému papíru a musí být předloženy oprávněnému zástupci, aby mohly být vyplaceny.
Klíčové poznatky
- Dluhopisy na doručitele jsou nástroje s pevným výnosem, jejichž certifikáty neobsahují osobní údaje držitele.
- Vzhledem k anonymitě dluhopisů na doručitele je v případě jejich odcizení nemožné zjistit jejich právoplatného vlastníka,
- Dluhopisy na doručitele jsou často využívány nepoctivými osobami, které se rozhodnou nepřiznat své zisky z těchto investic ve snaze vyhnout se placení daní.
- Kriminální činnost zahrnující dluhopisy na doručitele byla častým bodem zápletky v knihách a filmech.
Stručná historie dluhopisů na doručitele
V USA byly dluhopisy na doručitele poprvé zavedeny koncem 19. století za účelem financování rekonstrukce v období po občanské válce. Tyto investice se okamžitě ukázaly jako oblíbené, protože je bylo možné snadno převádět a protože bylo možné vydat miliony dolarů s použitím relativně malého počtu certifikátů, což zjednodušovalo transakce. Evropa a Jižní Amerika brzy následovaly jejich příkladu a vydaly podobné dluhopisy pro použití na svých vlastních finančních trzích.
Dluhopisy na doručitele se také nazývají kupónové dluhopisy, protože fyzické dluhopisové certifikáty obsahují přiložené kupóny, které lze vyplatit u autorizovaného agenta, pro pololetní výplatu úroků. Tato činnost se běžně označuje jako „stříhání kupónů“.
Rizika dluhopisů na doručitele
Na líci dluhopisu na doručitele není vytištěno jméno registrovaného vlastníka, což historicky umožňuje, aby úrok a jistina byly vyplaceny bez pochybností každému, kdo předloží dluhopisový certifikát. Před omezeními zavedenými v roce 2010 musel držitel dluhopisu na doručitele pouze předložit certifikáty agentovi emitenta v den splatnosti, aby je anonymně zpeněžil za nominální hodnotu. Tato praxe byla sice rychlá, ale nesla s sebou vnitřní riziko, protože v případě odcizení dluhopisu neexistoval způsob, jak dohledat dluhopis zpět k jeho oprávněnému příjemci.
Tyto nástroje byly také problematické, pokud emitenti dluhopisů nedodrželi své závazky vyplatit úroky a jistinu. Za takových okolností, pokud se investoři rozhodli podat žalobu u soudu, museli se vzdát anonymity svého vlastnictví, čímž byl v první řadě zmařen účel nákupu takových dluhopisů.
V jednom známém případě z konce 20. let 20. století vydaly německé banky v rámci snah o zlepšení německého zemědělství dluhopisy na doručitele v hodnotě mnoha milionů dolarů. Přestože dluhopisy měly být splatné v roce 1958 a měly být vyplaceny v New Yorku, dodnes nebyly vyplaceny ani úroky, ani jistina.
Kriminální využití dluhopisů na doručitele
Dluhopisy na doručitele byly v minulosti oblíbeným finančním nástrojem pro praní špinavých peněz, daňové úniky a další osoby, které chtěly zakrýt obchodní transakce. Ve skutečnosti byly podvody s dluhopisy na doručitele častým námětem v literatuře a hollywoodských filmech. V klasickém románu Velký Gatsby z roku 1925 záhadný hlavní hrdina intrikuje s prodejem dluhopisů na doručitele pochybného původu. A ve filmech z konce 20. století Policajt v Beverly Hills, Smrtonosná past, Heat a Panic Room padouši kradou miliony dolarů v dluhopisech na doručitele.
Používání dluhopisů na doručitele k vyhýbání se placení daní se stalo populárnějším po první světové válce. Jejich nelegální používání přetrvávalo až do zákona o daňové spravedlnosti a fiskální odpovědnosti z roku 1982, který zakázal nové vydávání dluhopisů na doručitele ve Spojených státech. Zajímavé je, že eurobondy jsou stále vydávány jako elektronické dluhopisy na doručitele a americké společnosti mohou vydávat své dluhopisy na evropský trh, a to v této formě.
Budoucnost dluhopisů na doručitele
Většina dluhopisů na doručitele, které jsou v současnosti v oběhu, byla vydána v době, kdy byly úrokové sazby relativně vysoké. V důsledku toho byly mnohé z nich vyžádány před datem splatnosti, aby se snížily účetní náklady emitentů. Současné zpětné odkupy se staly téměř neexistujícími v důsledku zákona z roku 2010, který zbavil banky a makléřské společnosti odpovědnosti za zpětný odkup. O dva roky později, v roce 2012, pak bylo během superbouře Sandy zničeno mnoho papírových certifikátů, které byly stále v oběhu a byly umístěny v Depository Trust Company (DTC).
Podtrženo a sečteno
Dluhopisy na doručitele jsou snadno převoditelné anonymní dluhové nástroje, které mají oproti jiným formám platidel určité výhody. Právě tyto vlastnosti však z dluhopisů na doručitele učinily oblíbený prostředek, který využívají zločinci, aby obešli zákon. V důsledku toho zůstává budoucnost dluhopisů na doručitele nejistá a Spojené státy americké -emitované dluhopisy směřují k zániku.