Indehaverobligationer er stats- eller virksomhedsudstedte gældsinstrumenter, der adskiller sig fra traditionelle obligationer, idet de ikke er registreret som investeringsværdipapirer, og der findes derfor ingen optegnelser, der angiver ejernes navne. Som følge heraf er den, der fysisk besidder det papir, som obligationen er udstedt på, den formodede ejer, hvilket giver ham eller hende en større grad af anonymitet end mere almindelige obligationsudbud, der er til stede. Men da ingen investornavne fysisk fremgår af papirerne på ihændehaverobligationer, er det næsten umuligt at genfinde sådanne obligationer, hvis de går tabt eller ødelægges.
Hændehaverobligationer adskiller sig også på andre måder fra traditionelle obligationer. Mens begge obligationstyper angiver forfaldsdatoer og rentesatser, er kuponer til rentebetalinger i ihændehaverobligationer fysisk knyttet til værdipapiret og skal afleveres til en autoriseret agent for at modtage betaling.
Key Takeaways
- Indehaverobligationer er et fast indkomstinstrument, hvis certifikater ikke indeholder indehaverens personlige oplysninger.
- På grund af ihændehaverobligationernes anonymitet er det umuligt at finde frem til deres retmæssige ejer, hvis de bliver stjålet,
- Hæfterobligationer anvendes ofte af uærlige personer, som vælger ikke at oplyse om deres gevinster på disse investeringer i et forsøg på at unddrage sig skat.
- Kriminelle aktiviteter, der involverer ihændehaverobligationer, har været et hyppigt plotpunkt i bøger og film.
En kort historie om ihændehaverobligationer
I USA blev ihændehaverobligationer først indført i slutningen af 1800-tallet for at finansiere genopbygningen i tiden efter borgerkrigen. Disse investeringer viste sig straks at være populære, fordi de let kunne overføres, og fordi der kunne udstedes millioner af dollars ved hjælp af relativt få certifikater, hvilket forenklede transaktionerne. Europa og Sydamerika fulgte snart efter og udstedte lignende obligationer til brug på deres egne finansielle markeder.
Indehaverobligationer kaldes også for kuponobligationer, fordi de fysiske obligationscertifikater indeholder vedhæftede kuponer, der kan indløses hos en autoriseret agent til halvårlige rentebetalinger. Denne aktivitet kaldes almindeligvis “klipning af kuponer”.
Risici ved ihændehaverobligationer
Der er ikke trykt noget registreret ejers navn på forsiden af en ihændehaverobligation, hvilket historisk set gør det muligt at betale renter og hovedstol uden spørgsmål til enhver, der afleverer et obligationsbevis. Før de restriktioner, der blev indført i 2010, behøvede en indehaver af ihændehaverobligationer kun at indlevere certifikater til udstederens agent på forfaldsdatoen for anonymt at indløse dem til pålydende værdi. Selv om denne praksis var hurtig, indebar den i sig selv en risiko, for hvis obligationen blev stjålet, var der ingen mulighed for at spore obligationen tilbage til den retmæssige modtager.
Disse instrumenter var også problematiske, hvis obligationsudstederne undlod at opfylde deres forpligtelser til at betale renter og hovedstol. Under sådanne omstændigheder var investorerne, hvis de valgte at anlægge sag ved domstolene, nødt til at opgive deres ejerskabsanonymitet, hvilket modarbejdede formålet med at købe sådanne obligationer i første omgang.
I et berømt tilfælde i slutningen af 1920’erne udstedte tyske banker mange millioner af dollars i ihændehaverobligationer som led i Tysklands bestræbelser på at forbedre landbruget. Selv om obligationerne skulle forfalde i 1958 og skulle betales i New York, er hverken renter eller hovedstol blevet betalt den dag i dag.
Kriminelle anvendelser af ihændehaverobligationer
Håndobligationer har historisk set været det foretrukne finansielle instrument for hvidvaskere af penge, skatteunddragere og andre, der ønsker at skjule forretningstransaktioner. Faktisk har bedrageri med ihændehaverobligationer været et hyppigt emne i litteratur og Hollywood-film. I den klassiske roman The Great Gatsby fra 1925 planlagde den mystiske hovedperson i titlen at sælge ihændehaverobligationer af tvivlsom oprindelse. Og i filmene fra slutningen af det 20. århundrede, Beverly Hills Cop, Die Hard, Heat og Panic Room, stjæler skurke millioner af dollars i ihændehaverobligationer.
Brug af ihændehaverobligationer til at undgå beskatning blev mere populært efter Første Verdenskrig. Den ulovlige brug af dem fortsatte indtil Tax Equity and Fiscal Responsibility Act fra 1982, som forbød nyudstedelse af ihændehaverobligationer i USA. Interessant nok udstedes eurobonds stadig som elektroniske ihændehaverobligationer, og amerikanske selskaber kan udstede deres obligationer på det europæiske marked i denne form.
Fremtiden for ihændehaverobligationer
De fleste ihændehaverobligationer, der i øjeblikket er i omløb, blev udstedt, da renten var relativt høj. Derfor blev mange af dem indkaldt før deres forfaldsdato for at reducere udstedernes bæreomkostninger. De nuværende indfrielser er blevet næsten ikke-eksisterende som følge af en lov fra 2010, der fritog banker og mæglerfirmaer for deres ansvar for indfrielse. To år senere, i 2012, blev mange papircertifikater, der stadig var i omløb og opbevaret hos Depository Trust Company (DTC), ødelagt under Superstorm Sandy.
Bundlinjen
Indehaverobligationer er let omsættelige anonyme gældsinstrumenter, der har visse fordele i forhold til andre former for valuta. Men netop disse egenskaber har gjort ihændehaverobligationer til et populært middel, som kriminelle udnytter til at omgå loven. Som følge heraf er fremtiden for ihændehaverobligationer fortsat usikker, og USA’s -udstedte obligationer er på vej mod udryddelse.