Forholdet mellem gæld og materiel nettoformue – et forhold, der angiver niveauet af kreditorbeskyttelse i tilfælde af virksomhedens insolvens ved at sammenligne virksomhedens samlede passiver med aktionærernes egenkapital (eksklusive immaterielle aktiver, såsom varemærker, patenter osv.).
Dette er en mere konservativ indikator sammenlignet med forholdet mellem gæld og egenkapital, fordi immaterielle aktiver ikke altid har værdi, når en virksomhed gennemgår en likvidationsproces. Hvis varemærket f.eks. ikke er planlagt til at blive brugt af andre virksomheder, vil dets værdi være lig med nul. I dette tilfælde kan midler fra salget af immaterielle aktiver ikke anvendes til at dække gælden til kreditorer. Det er meget vigtigt for analytikere at udelukke immaterielle aktiver fra beregningen for at kunne måle en virksomheds reelle evne til at betale gæld.
Generelt betyder en overskridelse af forholdet mellem gæld og materiel nettoformue på over 1, at virksomhedens kreditorer ikke er godt beskyttet, og at de i tilfælde af virksomhedens insolvens kun vil få tilbagebetalt en del af hovedstolen og renterne, som tilhører dem. Et forhold på under 1 angiver den situation, hvor kreditorerne kan forvente at modtage hele beløbet fuldt ud (hovedstol plus renter).
Formel(r):
Gældskvote i forhold til den materielle nettoformue = Samlet gæld ÷ (Egenkapital – immaterielle aktiver)
Eksempel:
Gæld i forhold til den materielle nettoformue (år 1) = 464 ÷ (853 – 334) = 0,89 = 89%
Gæld i forhold til den materielle nettoformue (år 2) = 911÷ (1724 – 461) = 0,72 = 72%
Hvis virksomheden gik konkurs i år 1, ville der være 1 dollar i materiel nettoformue for hver 89 cent i gæld. Dette indikerede et godt niveau af kreditorbeskyttelse i tilfælde af virksomhedens insolvens, fordi salg af materielle aktiver var nok til at opfylde virksomhedens forpligtelser over for kreditorerne. I år 2 faldt forholdet til 0,72, hvilket var en positiv tendens.
Slutning:
Gæld i forhold til den materielle nettoformue giver långiveren et analytisk grundlag for at træffe en beslutning om, hvor meget der kan lånes ud til en analyseret virksomhed. Det er mere konservativt end forholdet mellem gæld og egenkapital, fordi det kun tager hensyn til den let kvantificerbare nettoformue og eliminerer alle ukvantificerbare immaterielle aktiver. For en långiver giver det ikke mening at yde en virksomhed et lån, der overstiger 100 % af dens håndgribelige nettoformue. Forskellige virksomheder har forskellige politikker vedrørende de benchmarks, der anvendes til at fastsætte kreditgrænsen. Generelt betyder det at yde en anden virksomhed et lån på mere end 50 % af dens materielle nettoformue en høj risiko for ikke at få hele lånebeløbet og renterne tilbagebetalt i tilfælde af virksomhedens insolvens.