Når vi tænker på økonomisk sundhed, kan vi komme til at tænke på nogle få ting. Vi tænker måske på vores egen finansielle situation, vores investeringer, Dow Jones Industrial Average performance, aktiemarkedet som helhed, økonomien, landets beskæftigelsesstatus og så videre. Selv om nogle aspekter kan være indbyrdes forbundne på et vist niveau, bevæger de sig ikke nødvendigvis i tandem, og de indikerer heller ikke altid hinandens sundhed.
De forskellige måder, vi kan karakterisere økonomisk velbefindende på, taler til, hvorfor så mange mennesker tænker på aktiemarkedet og økonomiens sundhed som en målestok for hinanden. Men aktiemarkedet definerer ikke nødvendigvis den økonomiske sundhed som helhed. Som vi har set med COVID-19, er aktierne igen på vej op, men mange enkeltpersoner – og landet som helhed – står stadig over for virkningerne af virksomhedslukninger, rekordhøje arbejdsløshedsprocenter og meget mere. Så hvorfor er det sådan? Nedenfor skitserer vi de vigtigste forskelle mellem aktiemarkedet og økonomien, og hvorfor den ene kan gå fremad, mens den anden fortæller en anden historie.
Hvad er økonomi?
Økonomien kan defineres som “et lands eller en regions rigdom og ressourcer, især med hensyn til produktion og forbrug af varer og tjenesteydelser. “1 Mere specifikt er en måde, hvorpå vi kan forstå den økonomiske aktivitet, det reelle BNP (bruttonationalprodukt), som måler værdien af varer og tjenesteydelser, mens inflationen er medregnet i ligningen. Som følge heraf kan man forstå økonomiens sundhed ved at tænke på vækstraten for det reale BNP, hvilket betyder, om produktionen af varer og tjenesteydelser er stigende eller faldende.2
Økonomisk sundhed i form af BNP og beskæftigelse
Naturligvis kan beskæftigelsen stige i takt med, at produktionen og forbruget stiger. For at producere flere varer kan virksomheder og fabrikker ansætte flere medarbejdere til at gennemføre denne produktion. Når flere personer er ansat og får løn, har flere mennesker penge til at bruge på sådanne varer – hvilket øger det samlede forbrug – og skaber en sammenhæng mellem BNP-vækst og faldende arbejdsløshedsprocenter. Nogle gange kan BNP imidlertid vokse, men ikke hurtigt nok til at skabe flere job til de arbejdsløse.2
Hvad er aktiemarkedet?
Børsen kan ganske enkelt defineres som “en aktiebørs”.3 Det er køb og salg af ejerandele i et selskab.4 Aktiemarkedet består derfor af købere og sælgere af aktier og er ikke nødvendigvis et udtryk for alle virksomheder, arbejdstagere og familier.
Generelt set handles aktier på baggrund af forventninger til den fremtidige indtjening for de virksomheder, der er med på børsen. Nogle af de vigtigste indeks, der anvendes til at forstå, hvordan markedet klarer sig, er Dow Jones Industrial Average (der følger 30 førende virksomheder), S&P 500-indekset (500 aktier på tværs af alle brancher) og Nasdaq Composite Index (en dynamisk blanding af 3 000 aktier på tværs af teknologi-, bioteknologi- og medicinalsektoren).5
Børsen vs. økonomien i forbindelse med COVID-19
I nogle tilfælde kan aktiemarkedet og økonomien vise meget forskellige billeder af økonomisk opsving. Et sådant eksempel er med COVID-19. Med hensyn til aktiemarkedet er de store indeks, herunder S&P, DJIA og Nasdaq Composite-indekset, alle steget kraftigt siden markedsnedturen i marts.6 Faktisk handler NASDAQ i øjeblikket på historisk høje niveauer, og S&P er helt kommet op på sit niveau fra før COVID, mens DJIA stadig ligger ca. 3 % under sit højvande i februar. På den anden side faldt BNP med 4,8 % i første kvartal og 32,9 % i andet kvartal, og arbejdsløsheden steg voldsomt fra under 4 % i begyndelsen af året til 14,7 % i april og ligger i øjeblikket på ca. 10 %. 7,8 Hvorfor er der en sådan uoverensstemmelse? Et par grunde nedenfor.
Regning nr. 1
Når man ser på sammensætningen af S&P, DJIA og Nasdaq Composite-indekset, er aktiemarkedet ikke repræsentativt for alle, der udgør den amerikanske økonomi. Det består i vid udstrækning af virksomheder, der er større og har adgang til brede kapitalmarkeder, som mindre virksomheder ikke har adgang til. En stor del af arbejdsløsheden i USA findes i øjeblikket i små virksomheder (især inden for detailhandel, rejser, fritid og hotel- og restaurationsbranchen). Det er vigtigt at huske, at små virksomheder skaber næsten 50 % af arbejdspladserne i USA.
Ræsonnement nr. 2
Børsens resultater som helhed repræsenterer kun en del af det amerikanske beskæftigelsesmarked. En undersøgelse foretaget af National Bureau of Economic Research viste, at de rigeste 10 procent af husstandene i USA havde kontrol over 84 procent af den samlede værdi af aktieaktier, obligationer, trusts og virksomhedsaktier og over 80 procent af fast ejendom uden for hjemmet. Dette var sandt på trods af, at halvdelen af alle husstande ejede en del gennem investeringsforeninger, trusts eller forskellige pensionskonti. Derfor er aktiemarkedet ikke nødvendigvis en god indikator for økonomien som helhed.9
Ræsonnement nr. 3
Det har længe været kendt, at investorer til tider kan være drevet af følelsesmæssig eller reaktionsbaseret beslutningstagning. Som følge heraf efterligner deres adfærd måske ikke økonomiens aktuelle tilstand eller anliggender, der sker i realtid, men er mere baseret på frygten for at gå glip af et markedsopsving.
Mens aktiemarkedet kan afspejle ændringer i økonomien og omvendt, viser status for den ene ikke altid hele portrættet af den anden. Til tider kan de fortælle helt forskellige historier, som det er tilfældet med COVID-19. Som altid er det at opretholde en diversificeret portefølje, der spreder din investeringsportefølje blandt forskellige aktivklasser, som reagerer forskelligt på økonomiske og markedsmæssige forhold, den mest forsigtige tilgang til langsigtet investering.
Giv vores kontor et opkald, hvis du har spørgsmål om din egen finansielle situation eller portefølje. Dit Atlanta Financial-team er altid glade for at tale med dig og besvare eventuelle spørgsmål.
- https://www.lexico.com/en/definition/economy
- https://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/basics/gdp.htm
- https://www.lexico.com/en/definition/stock_market
- https://www.econlib.org/library/Columns/y2010/Murphystockmarket.html
- https://www.investopedia.com/ask/answers/032415/what-are-most-common-market-indicators-follow-us-stock-market-and-economy.asp
- https://www.marketwatch.com/story/its-been-100-days-since-coronavirus-sent-the-stock-market-to-rock-bottom-heres-what-comes-next-after-its-best-rally-over-that-period-in-80-years-2020-07-01
- https://www.bea.gov/data/gdp/gross-domestic-product
- https://www.bea.gov/data/gdp/gross-domestic-product
- https://www.bls.gov/news.release/pdf/empsit.pdf
- https://www.nber.org/papers/w24085.pdf