Efter at være steget kraftigt over 83.500 $ pr. ton (MT) i marts 2018 begyndte koboltpriserne i år på 55.000 $ pr. MT. Det er et stort fald, men det efterlader stadig kobolt som et af de dyreste metaller på markedet, og det kan forblive sådan inden for en overskuelig fremtid. Kobolt er en vigtig komponent i litium-ion-batterier, der anvendes i mobile applikationer som f.eks. elbiler, men metallet har begrænsede produktionskilder.
Mens den nordlige halvkugle indeholder 68 % af jordens landmasse og de fleste af dens avancerede økonomier, er den hjemsted for blot 17 % af jordens koboltproduktion. Halvtreds procent af verdens produktion kommer fra Den Demokratiske Republik Congo, som ikke ligefrem er kendt for stabilitet eller et robust lovgivningsmiljø. Den usikre forsyningssikkerhed har tvunget nogle producenter af lithium-ion-batterier til at søge efter alternative materialer og kemier, men kobolt vil sandsynligvis fortsat være et vigtigt materiale i det 21. århundrede i nicheapplikationer uanset hvad.
I betragtning af den koncentrerede produktionsprofil er der ikke mange gode investeringsmuligheder for individuelle investorer. Ikke desto mindre er mine valg til de to bedste kobaltaktier at kigge på i 2019 minegiganten Glencore (OTC:GLCNF) og ædelmetalstreameren Wheaton Precious Metals (NYSE: WPM).
Billedkilde: Getty Images.
Verdens største koboltproducent
Glencore er verdens største koboltmineproducent og stod for omkring 25 % af klodens samlede produktion i 2017 – og det var før det gik i gang med ekspansionsplaner, der ville tredoble produktionen i den treårige periode, der slutter i 2019. Som et selskab til 53 mia. USD har selskabet den finansielle styrke, der er nødvendig for at operere i den koboltrige højrisikoregion Katanga i Den Demokratiske Republik Congo. Det har været nyttigt på det seneste.
Selskabets seneste prognose gik ud på at nå målet på 39.000 MT koboltproduktion i 2018, men et revideret skøn på kun 57.000 MT i 2019. Det omfattede en kraftig reduktion på 8.000 MT på grund af forsinkelser med at øge produktionen på dets udvidede anlæg i Katanga, der producerer både kobber og kobolt.
Mere bekymrende var det, at Glencore måtte standse eksporten af kobolt efter at have fundet uran i det færdige kobolthydroxidprodukt, der blev produceret fra en del af Katanga-anlægget. Det er ikke så usædvanligt, som det lyder, da mange metaller findes sammen (guld og sølv, guld og bly, kobber og cobalt, nikkel og cobalt og lignende), men det er en uacceptabel urenhed for batterikunderne. Separat har en kinesisk batterikunde stoppet med at købe kobolt fra minedriftsvirksomheden, efter at markedspriserne er faldet til under de priser, der var fastsat i den treårige leveringsaftale.
Siden af vækstsmerter mener Glencore, at det kan løse problemet med uranforureningen ved at tilføje en ekstra forarbejdningsenhed i Katanga og mener, at det kan løse kontraktproblemet. Selskabet forventer at øge koboltproduktionen til 68.000 MT i 2021, hvilket svarer til en vækst på 74 % i forhold til 2018-niveauet. Hvis det lykkes, og salgspriserne i gennemsnit ligger på en forsigtig 40.000 USD MT om nogle få år, vil koboltproduktionen generere 2,7 milliarder USD i årlige indtægter. Det ville cementere landets plads som den ubestridte leder af det globale koboltmarked.
Billedkilde: Getty Images.
En mindre risikabel satsning på kobolt
Wheaton Precious Metals er et streaming-selskab for ædelmetaller. Det betyder, at det indgår “streaming”-aftaler med mineselskaber om at købe en bestemt mængde af mineselskabets produktion til en bestemt pris. Sådanne aftaler giver mineselskaberne sikkerhed, mens streameren overdrager kontanter til gengæld for at påtage sig langt mindre risiko som følge af lovgivning, social uro eller forsinkelser i forbindelse med minedrift. Med andre ord, mineselskaber flytter jord, streamers flytter tal.
Efter at have handlet udelukkende med sølv i årevis har Wheaton Precious Metals gradvist diversificeret sig til guld, palladium (et vigtigt platinmetal, der anvendes i katalysatorer til biler og visse typer brændselsceller) og snart også til kobolt. Selskabet var en del af en gruppe, der investerede 690 mio. dollars i Voisey Bay-nikkelminen i Canada. Det vil hjælpe minegiganten Vale, der ejer minen, med at gennemføre en udvidelse til 1,7 mia. Når det er færdigt i 2021, vil streameren være i stand til at købe 950 MT kobolt om året.
Selv om det måske ikke lyder af meget kobolt, især sammenlignet med Glencores produktion, er det vigtigt at huske, at streamingaftaler giver Wheaton Precious Metals en enorm upside. For eksempel leverede virksomheden en kontant driftsmargin på 68 % for sine streamingindsatser for guld og 71 % for sølvkøb i de første ni måneder af 2018. Det giver virkelig noget på tværs af 514.000 guldækvivalente ounces produceret i den periode.
Wheaton Precious Metals lænede sig op ad sin forretningsmodel med høj margen for at levere 369 mio. dollar i driftskassestrøm på kun 597 mio. dollar i indtægter i de første ni måneder af 2018. Hvis selskabets koboltstrøm materialiseres i 2021, salgspriserne er i gennemsnit 40.000 USD pr. MT, og der opnås en kontant driftsmargin på 70 %, vil strømmen være yderligere 30 mio. USD værd i driftskassestrøm om året. Det gør streaming-aftalen – der blev annonceret i forbindelse med de højeste koboltpriser – meget afhængig af salgspriserne om nogle få år for at gøre tilbagebetalingstiden værd at betale omkostningerne.
Se den seneste udskrift af Wheaton Precious Metals’ indtjeningsopkald.
Billedkilde: Getty Images.
Bør du virkelig eje kobaltaktier?
Der er masser af buzzy overskrifter om mulighederne i kobolt, men virkeligheden er langt mere fodgængerisk. Der er simpelthen ikke mange måder for individuelle investorer at injicere eksponering for kobolt i deres porteføljer, og det begrænsede udvalg af koboltaktier har ikke været gode investeringer.
Eksempel på dette: Glencore og Wheaton Precious Metals har leveret et femårigt samlet afkast (aktieydelse plus udbytte) på henholdsvis negative 17 % og negative 3 %. Til sammenligning ville det have givet dig et samlet afkast på 56 %, hvis du havde parkeret dine penge i S&P 500 i de sidste fem år. Med andre ord er dette måske to af de bedste koboltaktier for 2019, men individuelle investorer bør placere deres hårdt tjente penge andre steder.
Bør du investere 1.000 USD i Glencore plc lige nu?
Hvor du overvejer Glencore plc, vil du gerne høre dette.
Investeringslegender og Motley Fool-medstiftere David og Tom Gardner har netop afsløret, hvad de mener er de 10 bedste aktier for investorer at købe lige nu … og Glencore plc var ikke en af dem.
Den online investeringstjeneste, som de har drevet i næsten to årtier, Motley Fool Stock Advisor, har slået aktiemarkedet med over 4X.* Og lige nu mener de, at der er 10 aktier, der er bedre køb.
Se de 10 aktier
*Stock Advisor afkast pr. 24. februar 2021
- {{ overskrift }}
Trending
Maxx Chatsko har ingen position i nogen af de nævnte aktier. The Motley Fool har ingen position i nogen af de nævnte aktier. The Motley Fool har en oplysningspolitik.