Co je to špinavá cena?
Špinavá cena je cenová nabídka dluhopisu, která označuje cenu dluhopisu, která zahrnuje naběhlý úrok vycházející z kupónové sazby. Cenové nabídky dluhopisů mezi daty výplaty kuponu odrážejí naběhlý úrok do dne kotace.
Zkrátka špinavá cena dluhopisu zahrnuje naběhlý úrok, zatímco čistá cena nikoli.
Klíčové poznatky
- Znečištěná cena zahrnuje naběhlý úrok spolu s kupónovou platbou dluhopisu.
- Pokud se dluhopis kótuje mezi daty výplaty kupónu, citovaná cena zahrnuje naběhlý úrok až do dne kotace.
- Krátce řečeno, špinavá cena dluhopisu zahrnuje naběhlý úrok, zatímco čistá cena dluhopisu nikoli.
- Čisté kotace jsou typické ve Spojených státech a špinavé kotace jsou standardem v Evropě.
Špinavá cena
Porozumění špinavé ceně
Naběhlý úrok vzniká, když se kuponový dluhopis aktuálně nachází mezi daty výplaty kuponu. Jak se blíží další datum výplaty kuponu, naběhlý úrok se zvyšuje každý den až do výplaty kuponu. V den výplaty kuponu se čistá cena a špinavá cena rovnají, protože do dalšího tržního dne není žádný naběhlý úrok.
Špinavá cena se někdy nazývá cena plus naběhlý. Ve Spojených státech se častěji uvádí čistá cena, zatímco v Evropě je standardem špinavá cena.
Špinavá cena umožňuje prodávajícímu vypočítat skutečnou cenu dluhopisu, protože dluhopis mohl mít naběhlý úrok od předchozího dne výplaty kuponu. Datum prodeje by tedy odráželo čistou cenu plus případný naběhlý úrok, počítaný denně. V důsledku toho je skutečná cena, kterou kupující za dluhopis zaplatil, vyšší než cena uváděná na finančních internetových stránkách, protože zohledňuje naběhlý úrok a provizi makléře.
Naběhlý úrok
Úrok se u dluhopisu zvyšuje stálým tempem a k výpočtu získané částky dochází každý den. V důsledku toho se špinavá cena mění každý den až do data výplaty neboli výplaty kuponu. Jakmile je výplata dokončena a naběhlý úrok se vynuluje, jsou špinavá a čistá cena stejné.
V případě dluhopisů nabízejících pololetní výplaty by špinavá cena v průběhu šesti měsíců každý den mírně vzrostla. Jakmile uplyne šest měsíců a dojde k výplatě kuponu, naběhlý úrok se vynuluje a cyklus začne znovu. Proces od špinavé k čisté ceně pokračuje, dokud dluhopis nedosáhne splatnosti.
Špinavá cena vs. čistá cena
Špinavá cena se obvykle kótuje mezi makléři a investory, ale za zveřejněnou cenu se obvykle považuje čistá cena neboli cena bez naběhlého úroku. Čistá cena bude pravděpodobně zaznamenána v novinách nebo finančních zdrojích, které provádějí sledování cen. Přestože špinavá cena zahrnuje naběhlý úrok, za čistou cenu se často považuje hodnota dluhopisu na současném trhu.
Příklad špinavé ceny z reálného světa
Příklad: Řekněme, že společnost Apple Inc. vydala dluhopis s nominální hodnotou 1 000 USD, zatímco zveřejněná cena je 960 USD. Dluhopis vyplácí úrokovou sazbu – kupónovou sazbu – 4 % ročně a tyto platby jsou pololetní. V důsledku toho by investoři za držení dluhopisu obdrželi každých šest měsíců 20 USD.
Cena 960 USD je zveřejněná cena neboli čistá cena. Investor, který by chtěl dluhopis koupit, by však od makléře obdržel nabídku, která by zahrnovala 960 USD plus případný naběhlý úrok. Makléř by vypočítal denní denní úrok, který se nahromadil. Předpokládejme, že neexistuje žádná makléřská provize. V závislosti na dni, kdy investor provedl nákup, by se naběhlý úrok lišil.
Takže pokud investor koupil dluhopis den před první výplatou kuponu ve výši 20 USD, má to za následek 19 USD naběhlého úroku k tomuto datu. Cena dluhopisu investora by byla 979 USD, neboli 960 USD plus 19 USD naběhlého úroku.
.