Ce este o dispoziție antidiluare?
Dispozițiile antidiluare sunt clauze încorporate în acțiunile preferențiale convertibile și în unele opțiuni pentru a ajuta investitorii să se protejeze împotriva unei eventuale pierderi de valoare a investiției lor. Atunci când noi emisiuni ale unei acțiuni ajung pe piață la un preț mai mic decât cel plătit de investitorii anteriori în aceeași acțiune, atunci poate avea loc o diluție a capitalului. Dispozițiile antidiluare sunt, de asemenea, denumite clauze antidiluare, drepturi de subscriere, privilegii de subscriere sau drepturi de preempțiune.
Înțelegerea dispozițiilor antidiluare
Dispozițiile antidiluare acționează ca un tampon pentru a proteja investitorii împotriva faptului că pozițiile lor de participare la capitalul social devin diluate sau mai puțin valoroase. Acest lucru se poate întâmpla atunci când procentajul participației unui proprietar la o societate scade din cauza creșterii numărului total de acțiuni în circulație. Numărul total de acțiuni în circulație poate crește ca urmare a unei noi emisiuni de acțiuni în urma unei runde de finanțare prin capitaluri proprii. Diluarea poate avea loc, de asemenea, atunci când deținătorii de opțiuni pe acțiuni, cum ar fi angajații companiei, sau deținătorii altor titluri opționale își exercită opțiunile.
Când numărul de acțiuni în circulație crește, fiecare acționar existent deține un procent mai mic, sau diluat, din companie, ceea ce face ca fiecare acțiune să fie mai puțin valoroasă.
Câteodată, compania primește suficient numerar în schimbul acțiunilor, astfel încât creșterea valorii acțiunilor să compenseze efectele diluției; dar adesea nu este cazul.
Dispoziții antidiluare în vigoare
Diluția poate fi deosebit de supărătoare pentru acționarii privilegiați ai tranzacțiilor cu capital de risc, a căror proprietate asupra acțiunilor poate fi diluată atunci când emisiuni ulterioare ale acelorași acțiuni ajung pe piață la un preț mai mic. Dispozițiile antidiluare pot descuraja acest lucru prin ajustarea prețului de conversie între titlurile convertibile, cum ar fi obligațiunile corporative sau acțiunile preferențiale, și acțiunile ordinare. În acest fel, clauzele antidiluare pot păstra intact procentul inițial de proprietate al unui investitor.
Diluția în acțiune
- Ca un exemplu simplu de diluție, să presupunem că un investitor deține 200.000 de acțiuni ale unei companii care are 1.000.000 de acțiuni în circulație. Prețul pe acțiune este de 5 $, ceea ce înseamnă că investitorul are o participație de 1.000.000 $ într-o companie evaluată la 5.000.000 $. Investitorul deține 20% din companie.
- În continuare, să presupunem că societatea intră într-o nouă rundă de finanțare și emite încă 1.000.000 de acțiuni, aducând totalul acțiunilor în circulație la 2.000.000 de acțiuni. Acum, la același preț de 5 $ pe acțiune, investitorul deține o participație de 1.000.000 $ într-o companie de 10.000.000 $. Instantaneu, proprietatea investitorului a fost diluată la 10%.
Tipuri de clauze antidiluare
Cele două tipuri obișnuite de clauze antidiluare sunt cunoscute sub numele de „clichet complet” și „medie ponderată.”
Cu o clauză de clichet complet, prețul de conversie al acțiunilor preferențiale existente este ajustat în jos la prețul la care sunt emise noile acțiuni în rundele ulterioare. Foarte simplu, dacă prețul inițial de conversie a fost de 5 dolari, iar într-o rundă ulterioară prețul de conversie este de 2,50 dolari, prețul inițial de conversie al investitorului se va ajusta la 2,50 dolari.
Dispoziția privind media ponderată utilizează următoarea formulă pentru a determina noile prețuri de conversie:
- C2 = C1 x (A + B) / (A + C)
Unde:
- C2 = noul preț de conversie
- C1 = vechiul preț de conversie
- A = numărul de acțiuni în circulație înainte de o nouă emisiune
- B = contraprestația totală primită de societate pentru noua emisiune
- C = numărul de acțiuni noi emise
Key Takeaways
- Anti-clauzele de diluție sunt clauze încorporate în acțiunile preferențiale convertibile pentru a ajuta investitorii să se protejeze împotriva unei eventuale pierderi de valoare a investiției lor.
- Diluția poate avea loc atunci când procentul de participare a unui proprietar la o companie scade din cauza creșterii numărului total de acțiuni în circulație.
- Dispozițiile antidiluare sunt, de asemenea, denumite clauze antidiluare, drepturi de subscriere, privilegii de subscriere sau drepturi de preempțiune.
.