Provisão Anti-Diluição

O que é uma Provisão Anti-Diluição?

Provisões Anti-Diluição são cláusulas incorporadas em ações preferenciais conversíveis e algumas opções para ajudar a proteger os investidores de seu investimento potencialmente perdendo valor. Quando novas emissões de uma ação chegam ao mercado a um preço mais barato do que o pago por investidores anteriores na mesma ação, então a diluição das ações pode ocorrer. Provisões Anti-diluição também são referidas como cláusulas anti-diluição, direitos de subscrição, privilégios de subscrição, ou direitos de preferência.

Entendendo Provisões Anti-diluição

Provisões Anti-diluição agem como um buffer para proteger os investidores contra suas posições de propriedade de ações diluídas ou menos valiosas. Isto pode acontecer quando a porcentagem da participação do proprietário em uma empresa diminui devido a um aumento no número total de ações em circulação. O total de ações em circulação pode aumentar devido à emissão de novas ações com base em uma rodada de financiamento acionário. A diluição também pode ocorrer quando os detentores de opções sobre ações, como empregados da empresa, ou detentores de outros títulos opcionais exercem suas opções.

>

Por vezes a empresa recebe dinheiro suficiente em troca das ações que o aumento no valor das ações compensa os efeitos da diluição; mas muitas vezes este não é o caso.

Provisões Anti-Diluição no Trabalho

A diluição pode ser particularmente irritante para os acionistas preferenciais de negócios de capital de risco, cuja propriedade de ações pode se diluir quando emissões posteriores da mesma ação atingem o mercado a um preço mais barato. As disposições anti-diluição podem desencorajar que isso aconteça, ajustando o preço de conversão entre títulos conversíveis, tais como títulos corporativos ou ações preferenciais, e ações ordinárias. Desta forma, as cláusulas anti-diluição podem manter intacta a porcentagem de propriedade original do investidor.

Diluição em Ação

• Como um exemplo simples de diluição, suponha que um investidor possui 200.000 ações de uma empresa que tem 1.000.000 de ações em circulação. O preço por ação é $5, o que significa que o investidor tem uma participação de $1.000.000 em uma empresa avaliada em $5.000.000. O investidor possui 20% da empresa.
• Próximo, assumindo que a empresa entra numa nova rodada de financiamento e emite mais 1.000.000 de ações, elevando o total de ações em circulação para 2.000.000. Agora, a esse mesmo preço de $5 por ação, o investidor possui uma participação de $1.000.000 em uma empresa de $10.000.000. Instantaneamente, a propriedade do investidor foi diluída para 10%.

Tipos de cláusulas antidiluição

Os dois tipos comuns de cláusulas antidiluição são conhecidos como “catraca completa” e “média ponderada”.

Com uma cláusula de catraca completa, o preço de conversão das ações preferenciais existentes é ajustado para baixo para o preço ao qual as novas ações são emitidas em rodadas posteriores. Muito simplesmente, se o preço de conversão original fosse $5 e em uma rodada posterior o preço de conversão fosse $2,50, o preço de conversão original do investidor se ajustaria para $2,50.

A provisão média ponderada usa a seguinte fórmula para determinar novos preços de conversão:

• C2 = C1 x (A + B) / (A + C)

Onde:

• C2 = novo preço de conversão
• C1 = preço de conversão antigo
• A = número de acções em circulação antes de uma nova emissão
• B = contrapartida total recebida pela empresa pela nova emissão
• C = número de novas acções emitidas