As obrigações ao portador são instrumentos de dívida emitidos por governos ou empresas que diferem das obrigações tradicionais, na medida em que não estão registados como títulos de investimento, consequentemente não existem registos que indiquem os nomes dos proprietários. Como resultado, quem detém fisicamente o papel no qual o título é emitido, é o presumível proprietário, dando-lhe uma maior medida de anonimato do que as ofertas de títulos mais comuns presentes. Mas como nenhum nome de investidor aparece fisicamente nos títulos ao portador, é quase impossível recuperar tais títulos se eles forem perdidos ou destruídos.
Bearer bonds diferem dos títulos tradicionais também de outras formas. Enquanto ambos os tipos de títulos estabelecem datas de vencimento e taxas de juros, os cupons de títulos ao portador para pagamento de juros estão fisicamente ligados ao título e devem ser submetidos a um agente autorizado, a fim de receber o pagamento.
Tudo de Títulos
- As obrigações ao portador são instrumentos de renda fixa cujos certificados não contêm informações pessoais do titular.
- No anonimato dos títulos ao portador, é impossível determinar o seu legítimo proprietário em caso de roubo,
- Os títulos ao portador são frequentemente utilizados por indivíduos desonestos, que optam por não declarar os seus ganhos sobre estes investimentos, num esforço para fugir aos impostos.
- Atividade criminosa envolvendo títulos ao portador tem sido um ponto freqüente em livros e filmes.
Uma Breve História de Títulos ao Portador
Nos Estados Unidos, os títulos ao portador foram introduzidos pela primeira vez no final do século XIX, para financiar a Reconstrução durante a era pós-Guerra Civil. Estes investimentos provaram ser imediatamente populares, porque podiam ser facilmente transferidos e porque milhões de dólares podiam ser emitidos utilizando relativamente poucos certificados, simplificando as transacções. A Europa e a América do Sul logo seguiram o exemplo, emitindo obrigações semelhantes para uso em seus próprios mercados financeiros.
Bearer bonds are also called coupon bonds because the physical bond certificates contain attached coupons that are redeemable at an authorized agent, for biannual interest payments. Esta atividade é comumente chamada de “clipping coupons”.
Os Riscos de Títulos ao Portador
Não há nome do proprietário registrado impresso na face de um título ao portador, permitindo historicamente que os juros e o principal sejam pagos sem questionamento, a qualquer pessoa que apresente um certificado de título. Antes das restrições impostas em 2010, um detentor de obrigações ao portador só precisa de apresentar certificados ao agente do emitente na data de vencimento para os descontar anonimamente pelo valor nominal. Embora esta prática tenha sido expedita, esta prática comportava riscos intrínsecos, devido ao roubo da obrigação, não havia como rastrear a obrigação de volta ao seu legítimo beneficiário.
Estes instrumentos também eram problemáticos se os emissores de obrigações não honrassem as suas obrigações de pagamento de juros e de capital. Em tais circunstâncias, se os investidores optassem por prosseguir com uma acção judicial em tribunal, eram obrigados a renunciar ao anonimato da sua propriedade, anulando assim o propósito de comprar tais títulos em primeiro lugar.
Num caso famoso no final dos anos 20, os bancos alemães emitiram muitos milhões de dólares em títulos ao portador, como parte dos esforços de melhoria agrícola da Alemanha. Embora os títulos devessem vencer em 1958 e deveriam ser pagos em Nova York, nem juros nem principal foram pagos, até hoje.
Usos criminosos de títulos ao portador
Os títulos ao portador têm sido historicamente o instrumento financeiro preferido por branqueadores de dinheiro, evasores de impostos e outros que procuram ocultar transações comerciais. Na verdade, a fraude com títulos ao portador tem sido um tema frequente na literatura e nos filmes de Hollywood. No romance clássico de 1925, O Grande Gatsby, o misterioso personagem principal titular esquematizado para vender títulos ao portador de origem duvidosa. E nos filmes do final do século 20 Beverly Hills Cop, Die Hard, Heat, and Panic Room, os vilões roubam milhões de dólares em títulos ao portador.
O uso de títulos ao portador para se esquivar à tributação tornou-se mais popular após a Primeira Guerra Mundial. Seu uso ilegal persistiu até o Tax Equity and Fiscal Responsibility Act de 1982, que proibiu a nova emissão de títulos ao portador nos Estados Unidos. Curiosamente, os eurobonds ainda são emitidos como títulos eletrônicos ao portador, e as empresas americanas podem emitir seus títulos no mercado europeu, nessa forma.
O Futuro dos Títulos ao Portador
Os títulos mais ao portador atualmente em circulação foram emitidos quando as taxas de juros eram relativamente altas. Consequentemente, muitos foram chamados antes das suas datas de vencimento, a fim de reduzir os custos de transporte para os emissores. Os resgates actuais tornaram-se quase inexistentes devido a uma lei de 2010 que libertou os bancos e as corretoras da sua responsabilidade de resgate. Então, dois anos depois, em 2012, muitos certificados de papel ainda em circulação, alojados no Depository Trust Company (DTC), foram destruídos durante a Superstorm Sandy.
The Bottom Line
Bearer bonds são instrumentos de dívida anónimos facilmente transferíveis que possuem certas vantagens em relação a outras formas de moeda. Mas estes mesmos atributos fizeram dos títulos ao portador um veículo popular que os criminosos exploram, para contornar a lei. Como resultado, o futuro dos títulos ao portador permanece incerto, e os E.U.-e os títulos emitidos pelos EUA estão a caminhar para a extinção.