Postanowienie o przeciwdziałaniu rozwodnieniu

Co to jest postanowienie o przeciwdziałaniu rozwodnieniu?

Przepisy zapobiegające rozwodnieniu są klauzulami wbudowanymi w zamienne akcje uprzywilejowane i niektóre opcje, które pomagają chronić inwestorów przed potencjalną utratą wartości ich inwestycji. Kiedy nowe emisje akcji trafiają na rynek po cenie niższej niż ta, którą zapłacili wcześniejsi inwestorzy w te same akcje, może dojść do rozwodnienia kapitału. Postanowienia antyrozcieńczeniowe są również określane jako klauzule antyrozcieńczeniowe, prawa subskrypcji, przywileje subskrypcji lub prawa pierwokupu.

Zrozumienie postanowień antyrozcieńczeniowych

Postanowienia antyrozcieńczeniowe działają jako bufor chroniący inwestorów przed rozwodnieniem lub zmniejszeniem wartości ich udziałów kapitałowych. Może się to zdarzyć, gdy procentowy udział właściciela w spółce zmniejsza się z powodu wzrostu całkowitej liczby akcji pozostających w obrocie. Całkowita liczba akcji w obrocie może wzrosnąć z powodu emisji nowych akcji w ramach rundy finansowania kapitałowego. Rozcieńczenie może również wystąpić, gdy posiadacze opcji na akcje, tacy jak pracownicy spółki, lub posiadacze innych papierów wartościowych z opcją na akcje wykonują swoje opcje.

Czasami spółka otrzymuje wystarczającą ilość gotówki w zamian za akcje, że wzrost wartości akcji równoważy skutki rozwodnienia, ale często tak nie jest.

Przepisy antyrozcieńczeniowe w pracy

Rozcieńczenie może być szczególnie dokuczliwe dla uprzywilejowanych akcjonariuszy transakcji venture capital, których własność akcji może zostać rozwodniona, gdy późniejsze emisje tych samych akcji trafiają na rynek po niższej cenie. Przepisy zapobiegające rozwodnieniu mogą zniechęcić do tego typu sytuacji poprzez zmianę ceny konwersji pomiędzy zamiennymi papierami wartościowymi, takimi jak obligacje korporacyjne lub akcje uprzywilejowane, a akcjami zwykłymi. W ten sposób klauzule antyrozcieńczeniowe mogą utrzymać pierwotny procent własności inwestora w stanie nienaruszonym.

Rozcieńczenie w działaniu

• Jako prosty przykład rozcieńczenia, załóżmy, że inwestor posiada 200 000 akcji spółki, która ma 1 000 000 akcji w obrocie. Cena za akcję wynosi 5 USD, co oznacza, że inwestor posiada udział o wartości 1 000 000 USD w spółce wycenianej na 5 000 000 USD. Inwestor posiada 20% udziałów w spółce.
• Następnie załóżmy, że spółka wchodzi w nową rundę finansowania i emituje 1 000 000 dodatkowych akcji, zwiększając całkowitą liczbę akcji pozostających w obrocie do 2 000 000. Teraz, przy tej samej cenie 5 USD za akcję, inwestor posiada 1 000 000 USD udziałów w firmie o wartości 10 000 000 USD. Natychmiast, własność inwestorów został rozwodniony do 10%.

Rodzaje Anti-Dilution Provisions

Dwa wspólne rodzaje klauzul anty-rozcieńczenia są znane jako „pełna zapadka” i „średnia ważona.”

Z pełnym przepisem zapadki, cena konwersji istniejących akcji uprzywilejowanych jest dostosowana w dół do ceny, po której nowe akcje są emitowane w późniejszych rundach. Bardzo prosto, jeśli pierwotna cena konwersji wynosiła 5 USD, a w późniejszej rundzie cena konwersji wynosi 2,50 USD, pierwotna cena konwersji inwestora zostanie dostosowana do 2,50 USD.

Przepis o średniej ważonej wykorzystuje następujący wzór do określenia nowych cen konwersji:

• C2 = C1 x (A + B) / (A + C)

Gdzie:

• C2 = nowa cena konwersji
• C1 = stara cena konwersji
• A = liczba akcji pozostających w obrocie przed nową emisją
• B = całkowita zapłata otrzymana przez spółkę za nową emisję
• C = liczba nowych wyemitowanych akcji

.