Gove Griffith Johnson, un économiste et auteur a dit : « On peut être sceptique quant à la sagesse avec laquelle les instruments monétaires seront utilisés, mais la possibilité d’abus s’étend à toute la sphère de l’activité gouvernementale et est un risque qui doit être assumé sous une forme démocratique ou toute autre forme de gouvernement. »
Avant le Gold Reserve Act 1934, le système de la Réserve fédérale était en difficulté car la Grande Dépression avait balayé le pays et les gens se tournaient vers la Fed pour trouver des solutions. Certaines personnes prétendent que « l’échec du marché » n’était pas la cause de ces problèmes. Ils imputent plutôt la responsabilité des années de la Grande Contraction (de 1929 à 1933) à la mauvaise gestion de la politique monétaire par la banque centrale. Cela explique pourquoi le Congrès a transféré les pouvoirs de la Réserve fédérale au Trésor. Johnson explique que la politique de l’or du Trésor « était un instrument essentiel pour produire les objectifs politiques souhaités ». En d’autres termes, le système de la Réserve fédérale avait davantage servi d' »instrument technique pour réaliser les politiques du Trésor », selon Johnson.
Roosevelt a justifié le Gold Reserve Act 1934 en disant que « Puisqu’il n’y avait pas assez d’or pour payer tous les détenteurs d’obligations en or, … le gouvernement devrait dans l’intérêt de la justice permettre qu’aucun ne soit payé en or. »
Depuis le Central Banking Act de 1935, le Federal Open Market Committee (FOMC) a autorisé la Federal Reserve Bank of New York à acheter et/ou vendre des titres du gouvernement américain sur le marché ouvert afin de déterminer le stock de monnaie aux États-Unis. Le Fed Board a également obtenu son pouvoir sur les exigences de réserve des banques membres en conséquence. Puisque le FOMC déterminait la quantité de monnaie en circulation, la quantité d’or dans le système n’affectait pas le stock de monnaie dans l’économie américaine. En raison de la loi bancaire, le secrétaire au Trésor n’était plus le conseil des gouverneurs de la Fed. Cependant, le fait d’être président donnait au secrétaire suffisamment de pouvoir pour influencer la Fed.
Les gestionnaires du Trésor souhaitaient arrêter l’expansion monétaire en 1936 en faisant stagner l’or et en augmentant les réserves obligatoires. À toutes fins utiles, cela a conduit à un gel du système monétaire et de l’économie américaine. Le Trésor a commencé sa propre politique de stérilisation de l’or afin d’empêcher l’inflation d’augmenter potentiellement en raison d’une augmentation des entrées d’or aux États-Unis, peu après que la Fed ait adopté la même politique. Les avoirs en or ont plus que doublé entre 1935 et 1940. Cela a duré 16 mois, de 1936 à 1938. En plus d’efforts, à partir de la fin de 1936, le Trésor a noté ses achats d’or comme faisant partie du compte « inactif ». En d’autres termes, le Trésor répondait au prix de l’or par des ventes de titres publics sur les marchés financiers afin de maintenir la pile d’or élevée, mais ils ne seraient pas convertis en monnaie dans le Trésor.
Effet sur l’inflation/déflationEdit
Après la loi de 1934, la déflation, qui pouvait parfois atteindre -10,5% dans le buste de 1921 (qui avait été précédé par une inflation de plus de 14% pendant 4 années consécutives immédiatement avant 1921), ne descendrait plus jamais en dessous de -2,1%. Avant 1934, de 1914 à 1934, l’inflation était une moyenne (géométrique) de 1,37 % par an. Après 1934, de 1934 à 2013, l’inflation était en moyenne (géométrique) de 3,67 % par an. L’inflation était plus stabilisée, mais toujours plus élevée que la période précédente. Cela peut être dû à la sortie de l’étalon-or, au fil du temps.
Litiges découlant de la GRAEdit
Le passage de la loi sur la réserve d’or de 1934 a signifié que le peuple américain ne pouvait plus détenir d’or, à l’exception des bijoux et des pièces de collection. Après l’adoption du Gold Reserve Act, plusieurs personnes ont été inculpées pour avoir violé les clauses qui restreignaient la propriété et le commerce de l’or. Frederick Barber Campbell (qui a en fait été condamné en vertu du prédécesseur du Gold Reserve Act, l’Executive Order 6102), a été reconnu coupable de thésaurisation d’or lorsqu’il a essayé de retirer 5 000 onces troy d’or qu’il détenait à la Chase National Bank. Gus Farber, un marchand de diamants et de bijoux, a été arrêté avec son père et 12 autres personnes pour avoir vendu illégalement des pièces d’or de 20 dollars sans licence. La famille Baraban a été arrêtée pour avoir exploité un commerce de ferraille d’or sous une fausse licence. Des entreprises étrangères ont même vu leur or confisqué. L’Uebersee Finanz-Korporation, une société bancaire suisse, possédait 1 250 000 $ en pièces d’or qui étaient retenues aux États-Unis.
Dans les Consolidated Gold Clause Cases (connues indépendamment sous le nom de Perry v. U.S., U.S. v. Bankers Trust Co., Norman v. Baltimore & Ohio R. Co., Nortz v. U.S.), la loi sur la réserve d’or a été soumise à l’examen de la Cour suprême des États-Unis, qui a confirmé de justesse la politique de confiscation de l’or de Roosevelt.