Promouvoir des normes éthiques élevées à un moment où la crise financière mondiale a gravement porté atteinte à l’intégrité des marchés de capitaux est une tâche très noble mais redoutable. C’est précisément l’une des missions du CFA (Chartered Financial Analyst) Institute et de ses plus de 100 000 détenteurs de charte dans 135 pays. La très dynamique association CFA du Luxembourg fait partie de cet institut mondial. Elle a organisé une conférence intitulée « Ethics goes global » avec le Dr Michael G. McMillan, directeur de l’éthique et des normes professionnelles au CFA Institute. La LFF s’est entretenue avec cet invité de haut rang après la conférence. Dans votre présentation, vous avez dit que 97% des gens sont des gens bien. Malgré cela, ils peuvent être amenés à se comporter de manière contraire à l’éthique. Comment expliquez-vous cela ? Souvent, les gens ne s’arrêtent pas pour réfléchir aux conséquences ou aux implications de leurs actions avant de les faire. Si votre patron vous demande de faire quelque chose, vous le faites parce qu’il vous le demande, sans vraiment vous arrêter et réfléchir si c’est éthique ou non. Qu’est-ce qui est le plus important pour un professionnel de l’investissement : la protection de son client ou le devoir envers son employeur ? Votre devoir envers votre client l’emporte sur tout devoir envers votre employeur. Je pense que cette notion est souvent perdue pour les gens. L’ultime personne pour laquelle vous travaillez n’est pas celle qui signe votre chèque : c’est le client avec lequel vous traitez quotidiennement. Mais il n’y a pas de noir et de blanc en matière d’éthique ! L’éthique est une zone grise. Souvent, il n’y a pas de bonne façon de résoudre une situation. Vous devez réfléchir aux avantages et aux inconvénients de tout plan d’action que vous décidez de suivre. Vous pouvez respecter la loi tout en agissant de manière contraire à l’éthique. Pouvez-vous donner un exemple ? En tant que conseiller en placements, vous avez le choix de recommander deux placements à vos clients, le placement A et le placement B. Ces deux placements conviennent à votre client. Toutefois, l’investissement A vous rapportera – à vous, le conseiller – une commission plus élevée que l’investissement B. Dans de nombreux cas, il est parfaitement légal que vous recommandiez l’investissement A, car il convient au client. Toutefois, dans ce cas particulier, ce n’est pas dans l’intérêt du client. Il est dans votre intérêt de recommander l’investissement A, mais cela n’a rien d’illégal dans de nombreuses juridictions. Dans votre présentation, vous avez mentionné certains aspects de la réglementation qui toucheront le secteur financier. S’agit-il d’une réaction politique au fait que le secteur est incapable de s’autoréguler ? C’est la honte d’avoir plus de réglementation. Si davantage de professionnels de l’investissement étaient tenus de respecter le code de déontologie du CFA ou d’autres codes de déontologie, nous n’aurions probablement pas besoin d’autant de lois que celles qui sont actuellement proposées ou en vigueur. Permettez-moi également de dire que le CFA Institute dispose de son propre comité d’examen disciplinaire. Nous comptons sur les détenteurs de charte et les membres du public pour alerter le comité s’ils observent qu’un détenteur de charte du CFA fait quelque chose qui, selon eux, est contraire à l’éthique. Nous allons alors enquêter sur la situation et nous pouvons censurer le détenteur de la charte, nous pouvons révoquer sa charte ou nous pouvons la suspendre, selon le degré de comportement contraire à l’éthique. J’insiste sur le fait que ce comportement peut ne pas être illégal, mais qu’il peut tout de même violer les normes de conduite professionnelle. Où commence la culture éthique dans une entreprise ? La culture éthique doit absolument commencer au sommet, par le président et le directeur général. Nous appelons cela le C-suite, c’est-à-dire le directeur des investissements, le directeur financier et le directeur général. Ce sont eux qui donnent le ton au reste de l’organisation. Cependant, il ne leur suffit pas de dire : « Nous voulons une entreprise éthique ». C’est à eux de communiquer ce message aux cadres intermédiaires, car ce sont eux qui travaillent avec les employés et sont en contact avec eux. Ce sont les cadres intermédiaires qui doivent renforcer cette attitude éthique, sinon les employés ne la prendront pas au sérieux. Mais vous devez mettre en pratique ce que vous prêchez. Communiquer l’éthique n’est pas suffisant. C’est aussi une question de rémunération. Une grande partie du système de rémunération à Wall Street, et j’utilise ce terme au sens large pour désigner les institutions financières partout dans le monde, est basée sur les résultats, et non sur la manière dont vous êtes parvenu à ces résultats. Tant que vous êtes en mesure d’atteindre vos objectifs en matière de revenus, de bénéfices et de rendement, personne ne se soucie vraiment de savoir comment vous y êtes parvenu. Votre prime est uniquement basée sur le fait que vous avez atteint cet objectif. Tant que vous atteignez l’objectif, les entreprises ont tendance à fermer les yeux sur la façon dont vous y êtes parvenu. Pouvez-vous donner des exemples pour illustrer cela ? Dans le cas du trader de JP Morgan surnommé « la baleine de Londres » et dans celui de Jérôme Kerviel, trader à la Société Générale, je pense que la direction savait ce que ces personnes faisaient. Mais tant que ces individus étaient capables de générer des profits pour la banque, la direction fermait les yeux sur les risques qu’ils prenaient. Mais dès qu’ils ont généré des pertes, alors la direction a dit : « Nous n’avions aucune idée de ce qui se passait, nous ne savions pas ». J’ai du mal à le croire, comme dans le cas de ce jeune trader d’UBS l’année dernière, un homme de trente ans qui aurait perdu 2,5 milliards de dollars en isolation. Les gens savaient ce qui se passait, mais comme il était l’employé le plus bas de l’échelle, ils lui ont fait porter le chapeau. Jérôme Kerviel a déclaré que la direction savait ce qui se passait et c’est pourquoi il fait appel de son verdict. Ce qui nous préoccupe, c’est que les jeunes employés veulent faire ce qui est juste, mais que leur patron peut leur demander de faire des choses qui les mettent mal à l’aise. Il y a ce besoin d’être un joueur d’équipe dans une entreprise et il y a la peur d’être licencié si l’employé ne fait pas ce qu’on lui a demandé de faire. C’est pourquoi la formation à l’éthique est importante ! Elle est importante du sommet à la base en passant par le milieu. Nous voulons encourager les employés à parler à leur responsable de la conformité ou à quelqu’un d’autre s’ils ont l’impression qu’on leur demande de faire des choses qui ne sont pas éthiques. Ne vous contentez pas de le faire, partagez votre expérience avec quelqu’un d’autre, de sorte que si des problèmes surviennent, vous ne serez pas celui qui portera le poids de la faute. CW