Qu’est-ce que l’analyse transversale ?
L’analyse transversale est un type d’analyse où un investisseur, un analyste ou un gestionnaire de portefeuille compare une entreprise particulière à ses pairs du secteur. L’analyse transversale peut se concentrer sur une seule entreprise pour une analyse en tête-à-tête avec ses plus grands concurrents ou elle peut l’aborder sous l’angle de l’ensemble de l’industrie pour identifier les entreprises ayant une force particulière. L’analyse transversale est souvent déployée pour tenter d’évaluer les performances et les opportunités d’investissement en utilisant des points de données qui vont au-delà des chiffres habituels du bilan.
Principes clés
- L’analyse transversale se concentre sur de nombreuses entreprises sur une période de temps ciblée.
- L’analyse transversale cherche généralement à trouver des métriques en dehors des ratios typiques pour produire des aperçus uniques pour cette industrie.
- Bien que l’analyse transversale soit considérée comme l’opposé de l’analyse des séries chronologiques, les deux sont utilisées ensemble dans la pratique.
Comment fonctionne l’analyse transversale
Lorsqu’il effectue une analyse transversale, l’analyste utilise des métriques comparatives pour identifier la valorisation, le niveau d’endettement, les perspectives futures et/ou l’efficacité opérationnelle d’une société cible. Cela permet à l’analyste d’évaluer l’efficacité de la société cible dans ces domaines, et de faire le meilleur choix d’investissement parmi un groupe de concurrents au sein de l’industrie dans son ensemble.
Les analystes mettent en œuvre une analyse transversale pour identifier les caractéristiques spéciales au sein d’un groupe d’organisations comparables, plutôt que pour établir des relations. Souvent, l’analyse transversale met l’accent sur un domaine particulier, tel que le trésor de guerre d’une entreprise, afin d’exposer les zones cachées de force et de faiblesse du secteur. Ce type d’analyse est basé sur la collecte d’informations et cherche à comprendre le « quoi » plutôt que le « pourquoi ». L’analyse transversale permet au chercheur de formuler des hypothèses, puis de tester ses hypothèses à l’aide de méthodes de recherche.
La différence entre l’analyse transversale et l’analyse des séries chronologiques
L’analyse transversale est l’une des deux méthodes de comparaison primordiales pour l’analyse des actions. L’analyse transversale examine les données recueillies à un seul moment, plutôt que sur une période de temps. L’analyse commence par l’établissement des objectifs de recherche et la définition des variables qu’un analyste veut mesurer. L’étape suivante consiste à identifier l’échantillon, tel qu’un groupe de pairs ou une industrie, et à fixer le moment précis de l’évaluation. L’étape finale consiste à effectuer une analyse, basée sur l’échantillon et les variables, et à tirer une conclusion sur la performance d’une entreprise ou d’une organisation. Essentiellement, l’analyse transversale montre à un investisseur quelle entreprise est la meilleure compte tenu des paramètres qui lui importent.
L’analyse des séries chronologiques, également appelée analyse des tendances, se concentre sur une seule entreprise au fil du temps. Dans ce cas, l’entreprise est jugée dans le contexte de ses performances passées. L’analyse des séries temporelles montre à l’investisseur si l’entreprise fait mieux ou moins bien qu’avant selon les mesures qui lui importent. Il s’agit souvent d’indicateurs classiques tels que le bénéfice par action (BPA), le ratio dette/fonds propres, le flux de trésorerie disponible, etc. Dans la pratique, les investisseurs utilisent généralement une combinaison d’analyses de séries chronologiques et d’analyses transversales avant de prendre une décision. Par exemple, en regardant le BPA au fil du temps, puis en vérifiant également le BPA de référence du secteur.
Exemples d’analyse transversale
L’analyse transversale n’est pas utilisée uniquement pour analyser une entreprise ; elle peut être utilisée pour analyser de nombreux aspects différents des affaires. Par exemple, une étude publiée le 18 juillet 2016 par le Tinbergen Institute Amsterdam (TIA) a mesuré la capacité de factor timing des gestionnaires de hedge funds. Le factor timing est la capacité des gestionnaires de fonds spéculatifs à chronométrer correctement le marché lorsqu’ils investissent, et à tirer parti des mouvements du marché tels que les récessions ou les expansions.
L’étude a utilisé une analyse transversale et a révélé que les compétences en matière de factor timing sont meilleures chez les gestionnaires de fonds qui utilisent l’effet de levier à leur avantage, et qui gèrent des fonds plus récents, plus petits et plus agiles, avec des commissions incitatives plus élevées et une période de restriction plus courte. L’analyse peut aider les investisseurs à sélectionner les meilleurs hedge funds et gestionnaires de hedge funds.
Le modèle à trois facteurs de Fama et French crédité de l’identification des primes de valeur et de petite capitalisation est le résultat d’une analyse transversale. Dans ce cas, les économistes financiers Eugene Fama et Kenneth French ont effectué une analyse de régression transversale de l’univers des actions ordinaires de la base de données CRSP.