2 Top Cobalt Stocks for 2019

Après s’être envolé au-delà de 83 500 dollars par tonne métrique (MT) en mars 2018, les prix du cobalt ont commencé cette année à 55 000 dollars par MT. C’est une grosse baisse, mais cela laisse toujours le cobalt comme l’un des métaux les plus chers du marché, et cela pourrait rester ainsi dans un avenir prévisible. Le cobalt est un composant important des chimies de batteries lithium-ion utilisées dans les applications en mouvement, comme les véhicules électriques, mais le métal a des sources de production limitées.

Alors que l’hémisphère nord contient 68 % de la masse terrestre de la planète et la plupart de ses économies avancées, il n’abrite que 17 % de la production de cobalt de la planète. Cinquante-huit pour cent de la production mondiale provient de la République démocratique du Congo, qui n’est pas exactement connue pour sa stabilité ou son environnement réglementaire solide. L’insécurité de l’approvisionnement a forcé certains fabricants de batteries lithium-ion à chercher des matériaux et des chimies alternatifs, mais le cobalt restera probablement un matériau important pour le 21e siècle dans des applications de niche, quoi qu’il en soit.

Compte tenu du profil de production concentré, il n’y a pas beaucoup de grandes opportunités d’investissement pour les investisseurs individuels. Néanmoins, mes choix pour les deux meilleures actions de cobalt à regarder pour 2019 sont le géant minier Glencore (OTC:GLCNF) et le streamer de métaux précieux Wheaton Precious Metals (NYSE : WPM).

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Le plus grand producteur de cobalt au monde

Glencore est le plus grand mineur de cobalt au monde, responsable de quelque 25% de la production totale de la planète en 2017 — et c’était avant qu’il ne se lance dans des plans d’expansion qui tripleraient la production au cours de la période de trois ans se terminant en 2019. La société, dont le chiffre d’affaires s’élève à 53 milliards de dollars, dispose du poids financier nécessaire pour opérer dans la région à haut risque du Katanga, en République démocratique du Congo, riche en cobalt. Cela s’est avéré utile récemment.

Les prévisions les plus récentes de la société prévoyaient d’atteindre la marque de 39 000 MT de production de cobalt en 2018, mais une estimation révisée de seulement 57 000 MT en 2019. Cela comprenait une forte réduction de 8 000 MT en raison de retards dans la montée en puissance de la production de son installation agrandie au Katanga qui produit à la fois du cuivre et du cobalt.

Plus inquiétant, Glencore a dû interrompre les exportations de cobalt après avoir trouvé de l’uranium dans le produit fini d’hydroxyde de cobalt produit à partir d’une partie de l’installation du Katanga. Ce n’est pas aussi inhabituel que cela puisse paraître, car de nombreux métaux se retrouvent ensemble (or et argent, or et plomb, cuivre et cobalt, nickel et cobalt, etc.), mais il s’agit d’une impureté inacceptable pour les clients de batteries. Séparément, un client chinois de batteries a cessé d’acheter du cobalt au mineur après que les prix du marché aient chuté en dessous de ceux prévus dans l’accord d’approvisionnement de trois ans.

Les douleurs de croissance mises à part, Glencore pense pouvoir régler le problème de l’impureté de l’uranium en ajoutant une unité de traitement supplémentaire à Katanga et pense pouvoir régler son problème de contrat. Elle prévoit d’augmenter la production de cobalt à 68 000 MT d’ici 2021, soit une croissance de 74 % par rapport aux niveaux de 2018. Si elle atteint son objectif et que les prix de vente s’élèvent en moyenne à 40 000 dollars par tonne dans quelques années, la production de cobalt générera des revenus annuels de 2,7 milliards de dollars. Cela cimenterait sa place de leader incontesté du marché mondial du cobalt.

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Un jeu moins risqué sur le cobalt

Wheaton Precious Metals est une société de streaming de métaux précieux. Cela signifie qu’elle conclut des accords de « streaming » avec des sociétés minières pour acheter un volume déterminé de la production du mineur à un prix spécifique. Ces accords offrent une certaine sécurité aux sociétés minières, tandis que la société de streaming verse de l’argent en échange d’une prise de risque bien moindre découlant des réglementations, des troubles sociaux ou des retards inhérents au développement des mines. En d’autres termes, les mineurs déplacent la terre, les streamers déplacent les chiffres.

Après avoir négocié exclusivement de l’argent pendant des années, Wheaton Precious Metals s’est progressivement diversifiée dans l’or, le palladium (un important métal du groupe du platine utilisé dans les convertisseurs catalytiques des automobiles et certains types de piles à combustible), et bientôt le cobalt. La société faisait partie d’un groupe qui a investi 690 millions de dollars dans la mine de nickel de Voisey Bay au Canada. Cette somme aidera le géant minier Vale, propriétaire de la mine, à réaliser une expansion de 1,7 milliard de dollars. Lorsque celle-ci sera terminée en 2021, le streamer sera en mesure d’acheter 950 MT de cobalt par an.

Bien que cela puisse ne pas sembler beaucoup de cobalt, surtout comparé à la production de Glencore, il est important de se rappeler que les accords de streaming offrent un énorme avantage à Wheaton Precious Metals. Par exemple, l’entreprise a dégagé une marge d’exploitation en trésorerie de 68 % pour ses efforts de streaming d’or et de 71 % pour les achats d’argent au cours des neuf premiers mois de 2018. Cela s’ajoute vraiment à travers 514 000 onces d’équivalent or produites au cours de cette période.

Wheaton Precious Metals s’est appuyé sur son modèle commercial à forte marge pour dégager 369 millions de dollars de flux de trésorerie d’exploitation sur seulement 597 millions de dollars de revenus au cours des neuf premiers mois de 2018. Si le flux de cobalt de la société se matérialise en 2021, que les prix de vente s’élèvent en moyenne à 40 000 dollars par MT et qu’une marge d’exploitation en trésorerie de 70 % est atteinte, alors le flux vaudrait 30 millions de dollars supplémentaires en flux de trésorerie d’exploitation par an. Cela rend l’accord de streaming — annoncé au pic des prix du cobalt — fortement dépendant des prix de vente dans quelques années pour que la période de récupération vaille le coût.

Voyez la dernière transcription de la conférence téléphonique sur les résultats de Wheaton Precious Metals.

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Devriez-vous vraiment posséder des actions de cobalt ?

Il y a beaucoup de titres à sensation sur les opportunités du cobalt, mais la réalité est beaucoup plus pédestre. Il n’y a tout simplement pas beaucoup de moyens pour les investisseurs individuels d’injecter une exposition au cobalt dans leurs portefeuilles, et la sélection limitée d’actions de cobalt n’a pas été de grands investissements.

Cas d’espèce : Glencore et Wheaton Precious Metals ont dégagé un rendement total sur cinq ans (performance de l’action plus dividendes) de respectivement moins 17 % et moins 3 %. En comparaison, en plaçant votre argent dans le S&P 500 au cours des cinq dernières années, vous auriez obtenu un rendement total de 56 %. En d’autres termes, ce sont peut-être deux des meilleures actions de cobalt pour 2019, mais les investisseurs individuels devraient placer leur argent durement gagné ailleurs.

Tendance

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Maxx Chatsko n’a aucune position dans les actions mentionnées. The Motley Fool n’a aucune position dans les actions mentionnées. Le Motley Fool a une politique de divulgation.

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