Mikä on likainen hinta?
Liikainen hinta on joukkovelkakirjalainan hinnoittelutarjous, jolla tarkoitetaan joukkovelkakirjalainan hintaa, joka sisältää kuponkikorkoon perustuvan kertyneen koron. Kuponginmaksupäivien väliset joukkovelkakirjalainan hintanoteeraukset heijastavat kertynyttä korkoa noteerauspäivään asti.
Lyhyesti sanottuna joukkovelkakirjalainan likainen hinta sisältää kertyneen koron, kun taas puhdas hinta ei.
Keskeiset johtopäätökset
- Sotkuinen hinta sisältää kertyneen koron yhdessä joukkovelkakirjalainan kuponginmaksun kanssa.
- Jos joukkovelkakirjalainan kurssinoteeraus tapahtuu kuponginmaksupäivien välisenä aikana, mainittu kurssinoteeraus pitää sisällään kertyneen koron kurssinoteerauspäivään asti.
- Lyhyesti sanottuna, joukkovelkakirjalainan likainen hinta sisältää kertyneet korot, kun taas joukkovelkakirjalainan puhdas hinta ei.
- Puhdas noteeraus on tyypillistä Yhdysvalloissa, ja likainen noteeraus on tavallista Euroopassa.
Likainen kurssi
Dirty kurssin ymmärtäminen
Kertyneitä korkoja kertyy, kun kuponkiobligaatio on kulloinkin kuponginmaksuajankohtien välillä. Seuraavan kuponginmaksupäivän lähestyessä kertynyt korko kasvaa joka päivä, kunnes kuponki maksetaan. Kuponginmaksupäivänä puhdas hinta ja likainen hinta ovat yhtä suuret, koska kertynyttä korkoa ei ole ennen seuraavaa markkinapäivää.
Liikaista hintaa kutsutaan joskus hinnaksi plus kertynyt korko. Yhdysvalloissa noteerataan useammin puhdas hinta, kun taas Euroopassa likainen hinta on standardi.
Likaisen hinnan avulla myyjä voi laskea joukkovelkakirjalainan todellisen hinnan, koska joukkovelkakirjalainalle on saattanut kertyä korkoa edellisestä kuponginmaksupäivästä. Myyntipäivämäärä heijastaisi siis puhdasta hintaa lisättynä kertyneillä koroilla, jotka lasketaan päivittäin. Tämän seurauksena ostajan velkakirjasta maksama todellinen hinta on korkeampi kuin rahoitussivustoilla ilmoitettu hinta, koska siinä on otettu huomioon kertynyt korko ja välittäjän palkkio.
Kertynyt korko
Korko nousee tasaiseen tahtiin velkakirjalle ja ansaitun määrän laskeminen tapahtuu joka päivä. Tämän seurauksena likainen hinta muuttuu päivittäin maksupäivään eli kuponginmaksupäivään asti. Kun maksu on suoritettu ja kertynyt korko nollautuu, likainen ja puhdas hinta ovat samat.
Puolivuosittaisia maksuja tarjoavien joukkovelkakirjalainojen tapauksessa likainen hinta nousee joka päivä hieman korkeammaksi kuuden kuukauden aikana. Kun kuuden kuukauden rajapyykki täyttyy ja kuponkimaksu suoritetaan, kertynyt korko nollautuu ja sykli alkaa alusta. Likaisesta puhtaaseen -prosessi jatkuu, kunnes joukkovelkakirjalaina erääntyy.
Dirty Vs. Clean Pricing
Liukasta hintaa noteerataan yleensä välittäjien ja sijoittajien välillä, mutta puhdasta hintaa eli hintaa ilman kertynyttä korkoa pidetään yleensä julkaistuna hintana. Puhdas hinta kirjattaisiin todennäköisesti sanomalehtiin tai hintaseurantaa suorittaviin rahoituslähteisiin. Vaikka likainen hinta sisältää kertyneen koron, puhdasta hintaa pidetään usein joukkovelkakirjalainan arvona nykyisillä markkinoilla.
Reaalimaailman esimerkki likaisesta hinnasta
Esimerkiksi sanotaan, että Apple Inc. laskee liikkeelle joukkovelkakirjalainan, jonka nimellisarvo on 1 000 dollaria, kun taas julkaistu hinta on 960 dollaria. Joukkovelkakirjalainan korko-kuponkikorko on 4 % vuodessa, ja nämä maksut ovat puolivuosittaisia. Näin ollen sijoittajat saisivat 20 dollaria joka kuudes kuukausi joukkovelkakirjalainan hallussapidosta.
960 dollarin hinta on julkaistu hinta tai puhdas hinta. Sijoittaja, joka haluaa ostaa joukkovelkakirjalainan, saisi kuitenkin välittäjältä tarjouksen, joka sisältäisi 960 dollaria ja mahdolliset kertyneet korot. Välittäjä laskisi kertyneen koron päivittäisen päivärahan. Oletetaan, että välittäjäpalkkiota ei ole. Riippuen siitä, minä päivänä sijoittaja teki oston, kertynyt korko vaihtelisi.
Jos sijoittaja siis osti joukkovelkakirjalainan päivää ennen ensimmäistä 20 dollarin kuponkimaksua, kertynyt korko kyseiseen päivään mennessä on 19 dollaria. Sijoittajan velkakirjan hinta olisi 979 dollaria eli 960 dollaria plus 19 dollaria kertynyttä korkoa.