Gove Griffith Johnson, taloustieteilijä ja kirjailija sanoi: ”Voidaan suhtautua epäilevästi siihen, miten viisaasti rahapoliittisia välineitä käytetään, mutta väärinkäytösten mahdollisuus ulottuu koko valtiollisen toiminnan alueelle, ja se on riski, joka on otettava demokraattisessa tai missä tahansa muussa hallintomuodossa.”
Voittaessaan vuoden 1934 Gold Reserve Act -lakia Yhdysvaltain keskuspankki oli vaikeuksissa, kun suuri lama oli pyyhkäissyt maan yli, ja ihmiset etsivät ratkaisua keskuspankista. Jotkut väittävät, että ”markkinahäiriö” ei ollut tämän ongelman syy. Sen sijaan he syyttävät suuren taantuman vuosia (vuodesta 1929 vuoteen 1933) keskuspankin rahapolitiikan huonosta hallinnasta. Tämä selittää, miksi kongressi luovutti Federal Reserven valtuudet valtiovarainministeriölle. Johnson selittää, että valtiovarainministeriön harjoittama kultapolitiikka ”oli olennainen väline haluttujen poliittisten tavoitteiden saavuttamiseksi”. Toisin sanoen Federal Reserve System oli Johnsonin mukaan toiminut enemmänkin ”teknisenä välineenä valtiovarainministeriön politiikan toteuttamiseksi”.
Roosevelt perusteli vuoden 1934 Gold Reserve Act -lakia sanomalla, että ”koska kultaa ei ollut riittävästi maksamaan kaikille kultavelvoitteiden haltijoille, … hallituksen tulisi oikeudenmukaisuuden nimissä sallia, ettei kenellekään maksettaisi kullalla”.”
Vuoden 1935 keskuspankkilain jälkeen liittovaltion avomarkkinakomitea (Federal Open Market Committee, FOMC) on valtuuttanut New Yorkin keskuspankin (Federal Reserve Bank of New York) ostamaan ja/tai myymään Yhdysvaltain valtion arvopapereita avoimilla markkinoilla määrittäessään Yhdysvaltain rahavarantoa.
FED:n johtokunta sai tämän seurauksena myös vallan jäsenpankkien varantovelvoitteisiin. Koska FOMC määritteli liikkeessä olevan rahan määrän, järjestelmän kullan määrä ei vaikuttanut Yhdysvaltain talouden rahakantaan. Pankkilain vuoksi valtiovarainministeri ei enää ollut Fedin johtokunnan jäsen. Puheenjohtajana toimiminen antoi sihteerille kuitenkin riittävästi valtaa vaikuttaa Fediin.
Varainministeriön johtajat halusivat pysäyttää rahapoliittisen laajentumisen vuonna 1936 pysäyttämällä kullan määrän ja korottamalla varantovaatimuksia. Kaiken kaikkiaan tämä johti rahajärjestelmän ja Yhdysvaltain talouden jäädyttämiseen. Valtiovarainministeriö aloitti oman kullan sterilointipolitiikkansa pysäyttääkseen inflaation mahdollisen kiihtymisen, joka johtui kultatulvan lisääntymisestä Yhdysvaltoihin pian sen jälkeen, kun Fed oli ottanut käyttöön saman politiikan. Kultaomistukset yli kaksinkertaistuivat vuosina 1935-1940. Tämä kesti 16 kuukautta vuosina 1936-1938. Ponnisteluja enemmän, vuoden 1936 lopusta lähtien valtiovarainministeriö merkitsi kullanostonsa osaksi ”inaktiivista” tiliä. Toisin sanoen valtiovarainministeriö kohtasi kullan hinnan myymällä valtion arvopapereita rahoitusmarkkinoilla pitääkseen kultakasan korkealla, mutta niitä ei muutettaisi rahaksi valtiovarainministeriössä.
Vaikutus inflaatioon/deflaatioonEdit
Vuoden 1934 lain jälkeen deflaatio, joka oli joskus niinkin suuri kuin -10,5 % vuoden 1921 räjähdyksessä (jota edelsi yli 14 %:n inflaatio neljän peräkkäisen vuoden ajan välittömästi ennen vuotta 1921), ei enää koskaan laskenut alle -2,1 %:n. Ennen vuotta 1934, vuosina 1914-1934, inflaatio oli (geometrisesti) keskimäärin 1,37 prosenttia vuodessa. Vuoden 1934 jälkeen, vuodesta 1934 vuoteen 2013, inflaatio oli (geometrisesti) keskimäärin 3,67 prosenttia vuodessa. Inflaatio oli vakiintuneempi, mutta silti korkeampi kuin edellisellä jaksolla. Tämä saattaa johtua kultakannasta poistumisesta ajan myötä.
GRA:sta johtuvat oikeudenkäynnit
Kultareservilain (Gold Reserve Act) hyväksyminen vuonna 1934 merkitsi sitä, että amerikkalaiset eivät enää voineet pitää hallussaan kultaa, lukuun ottamatta koruja ja keräilykolikoita. Kultareservilain hyväksymisen jälkeen useita henkilöitä asetettiin syytteeseen kullan omistusta ja kauppaa rajoittavien lausekkeiden rikkomisesta. Frederick Barber Campbell (joka itse asiassa tuomittiin Gold Reserve Actin edeltäjän, Executive Order 6102:n nojalla) tuomittiin kullan hamstraamisesta, kun hän yritti nostaa 5 000 troy-unssia kultaa, joka hänellä oli Chase National Bankissa. Timantti- ja korukauppias Gus Farber pidätettiin isänsä ja 12 muun henkilön kanssa 20 dollarin kultakolikoiden laittomasta myynnistä ilman lupaa. Barabanin perhe pidätettiin kultaromuliiketoiminnan harjoittamisesta väärällä luvalla. Ulkomaisilta yrityksiltä takavarikoitiin jopa kultaa. Uebersee Finanz-Korporationilla, sveitsiläisellä pankkiiriliikkeellä, oli 1 250 000 dollarin arvosta kultakolikoita, joita pidettiin hallussaan Yhdysvalloissa.
Consolidated Gold Clause Cases -oikeudenkäynneissä (itsenäisesti tunnettu nimellä Perry v. U.S., U.S. v. Bankers Trust Co., Norman v. Baltimore & Ohio R. Co., Nortz v. U.S.), Yhdysvaltain korkein oikeus tarkasteli kultareservilakia ja vahvisti niukasti Rooseveltin kullan takavarikointipolitiikan.