Kahden termin välinen ero kuulostaa hyvin samankaltaiselta, mutta deflaatio ja disinflaatio tarkoittavat kahta hyvin erilaista tilannetta Yhdysvaltain talouden yleisen hintatason suunnan ja muutoksen suhteen. Deflaatio viittaa hintojen laskuun; tai toisin sanoen inflaation (hintojen nousu) vastakohtaan.
Disinflaatio ei viittaa hintojen suuntaan (kuten inflaatio ja deflaatio). Se viittaa muutosnopeuteen: Se on inflaatiovauhdin hidastumista. Esimerkiksi deflaatio olisi inflaatiovauhti -1 prosenttia, kun taas desinflaatio olisi inflaatiovauhdin muutos 3 prosentista yhtenä vuonna 2 prosenttiin seuraavana vuonna.
Desinflaatio
Disinflaatio on paljon yleisempi tila kuin deflaatio, ja vaikka se tarkoittaa inflaation hidastumista, inflaatiovauhti pysyy silti positiivisena. Vaikka ensi silmäyksellä alhaisempi inflaatiovauhti näyttäisi olevan positiivinen – ja sitä se yleensä onkin joukkovelkakirjoja omistavien kannalta, koska se kasvattaa heidän reaalista (inflaation jälkeistä) tuottoaan – se ei välttämättä aina pidä paikkaansa.
Monissa tapauksissa laskeva inflaatiovauhti merkitsee kasvun hidastumista ja korkeampaa työttömyyttä. Tietynasteinen inflaatio on myönteinen kehityssuuntaus, joka kertoo kohtuullisen hyvässä kunnossa olevasta taloudesta.
Yli liian nopeasti nousemaan lähtevä inflaatio kuitenkin heikentää käteisen rahan arvoa suhteessa tavaroihin ja palveluihin, mikä pakottaa ihmiset kuluttamaan säästämisen sijasta. Lisääntynyt kuluttaminen ruokkii lisää inflaatiota, joka voi lopulta johtaa hyperinflaatioon – erittäin haitalliseen tilaan, johon liittyy usein yhteiskunnallinen mullistus. Yhtenä äärimmäisimmistä tapauksista pidetään yleisesti toisen maailmansodan jälkeisen Saksan talouden hyperinflaatiota tekijänä, joka ruokki natsien lopullista nousua valtaan.
Deflaatio
Kun inflaatio laskee nollan alapuolelle, talouden sanotaan olevan deflaatiotilassa. Tämäkin voi aluksi vaikuttaa positiiviselta – jos kärry täynnä ruokaa maksaa tänään 150 dollaria, mitä pahaa siinä on, että se maksaa huomenna 140 dollaria? Ongelma on siinä, että kun tavaroiden ja palvelujen hinnat laskevat, käteisen rahan suhteellinen arvo nousee.
Se saa kuluttajat lykkäämään rahankäyttöä, mikä aiheuttaa vaikeuksia yrityksille ja johtaa monin tavoin talouden heikkenemiseen entisestään. Se voi laukaista ”deflaatiokierteen”, joka on itseään vahvistava sykli, jossa kulutuksen väheneminen johtaa tuotantolaitoksiin tehtävien investointien vähenemiseen, mikä puolestaan johtaa työttömyyden kasvuun ja kulutuksen jatkuvaan laskuun.
Yksi dramaattisimmista esimerkeistä tästä noidankehästä ilmeni Suuren laman aikana, jolle oli ominaista kaksinumeroinen deflaatio sen pohjalla. Viime aikoina Japani kamppaili deflaation kanssa sen jälkeen, kun sen kiinteistökupla puhkesi vuonna 1990.
Maa ei ole kyennyt palauttamaan normalisoituneita inflaatio-oloja, mikä johti ”Abenomicsin” syntyyn vuonna 2013 eli Japanin pääministerin Shinzo Aben käynnistämään massiivisten elvytystoimien ja rahan painamisen politiikkaan.
Disinflaatio, deflaatio ja rahoitusmarkkinat
Disinflaatio ei ole välttämättä negatiivinen asia rahoitusmarkkinoiden kannalta. Osakkeet voivat, ja usein tuottavatkin, hyvin, kun inflaatiovauhti laskee. Joukkovelkakirjalainat tuottavat todennäköisesti keskimääräistä enemmän deflaatioskenaariossa, koska silloin keskuspankit nostavat korkoja epätodennäköisemmin ja alentavat niitä todennäköisemmin.
Muista, että deflaatio on positiivista, kun inflaatio on korkea. Mitä lähempänä inflaatiovauhti on nollaa, sitä epämiellyttävämmin markkinat kuitenkin suhtautuvat disinflaatioon, kun se lähestyy deflaation mahdollisuutta.
Syy tähän eroon on se, että deflaatio on taloudelle ja rahoitusmarkkinoille äärimmäisen tuhoisa tila. Deflaation aikana osakekurssit kehittyvät todennäköisesti huonosti. Se ei välttämättä johdu suoraan pelkästään inflaatiosta, vaan se voi johtua myös muista deflaatioon tyypillisesti liittyvistä suuntauksista (kuten vakavasta taantumasta, yhteiskunnallisista levottomuuksista jne.).
Toisaalta joukkovelkakirjalainoilla on tapana pärjätä hyvin deflaatiojaksoina monista eri syistä: Hidas kasvu vähentää odotuksia tulevasta inflaatiosta, keskuspankkien suotuisa politiikka ja ”pako laatuun” turvallisempiin sijoituskohteisiin. Lisäksi deflaatio tarkoittaa, että lainanantajat (eli joukkovelkakirjojen ostajat) voivat maksaa lainanottajille (eli joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskijoille) takaisin käteisellä, joka on menettänyt arvoaan joukkovelkakirjan juoksuaikana.
The Bottom Line
Disinflaatio ja deflaatio ovat kaksi hyvin erilaista eläintä. Siinä missä deflaatio ei välttämättä ole tuhoisaa niin kauan kuin absoluuttinen inflaatiotaso pysyy positiivisena, deflaatio on. Muista pitää tämä ero mielessäsi, kun kuulet näitä kahta termiä käytettävän talousmediassa.