Was ist eine Querschnittsanalyse?
Die Querschnittsanalyse ist eine Art der Analyse, bei der ein Anleger, Analyst oder Portfoliomanager ein bestimmtes Unternehmen mit seinen Branchenkollegen vergleicht. Die Querschnittsanalyse kann sich auf ein einzelnes Unternehmen konzentrieren, um es mit seinen größten Konkurrenten zu vergleichen, oder sie kann einen branchenweiten Ansatz verfolgen, um Unternehmen mit einer besonderen Stärke zu ermitteln. Die Querschnittsanalyse wird häufig eingesetzt, um die Leistung und Investitionsmöglichkeiten anhand von Datenpunkten zu bewerten, die über die üblichen Bilanzzahlen hinausgehen.
Key Takeaways
- Die Querschnittsanalyse konzentriert sich auf viele Unternehmen über einen bestimmten Zeitraum.
- Die Querschnittsanalyse sucht in der Regel nach Kennzahlen, die außerhalb der typischen Kennzahlen liegen, um einzigartige Erkenntnisse für die jeweilige Branche zu gewinnen.
- Obwohl die Querschnittsanalyse als das Gegenteil der Zeitreihenanalyse angesehen wird, werden die beiden in der Praxis zusammen verwendet.
Wie die Querschnittsanalyse funktioniert
Bei der Durchführung einer Querschnittsanalyse verwendet der Analyst vergleichende Kennzahlen, um die Bewertung, die Schuldenlast, die Zukunftsaussichten und/oder die betriebliche Effizienz eines Zielunternehmens zu ermitteln. Dies ermöglicht dem Analysten, die Effizienz des Zielunternehmens in diesen Bereichen zu bewerten und die beste Investitionsentscheidung unter einer Gruppe von Wettbewerbern innerhalb der Branche als Ganzes zu treffen.
Analysten setzen eine Querschnittsanalyse ein, um besondere Merkmale innerhalb einer Gruppe vergleichbarer Unternehmen zu ermitteln, anstatt Beziehungen herzustellen. Häufig wird bei der Querschnittsanalyse ein bestimmter Bereich, z.B. die Kriegskasse eines Unternehmens, hervorgehoben, um verborgene Bereiche mit Stärken und Schwächen in der Branche aufzudecken. Diese Art der Analyse basiert auf der Sammlung von Informationen und versucht, das „Was“ und nicht das „Warum“ zu verstehen. Die Querschnittsanalyse ermöglicht es einem Forscher, Annahmen zu treffen und dann seine Hypothese mit Hilfe von Forschungsmethoden zu testen.
Der Unterschied zwischen Querschnittsanalyse und Zeitreihenanalyse
Die Querschnittsanalyse ist eine der beiden übergreifenden Vergleichsmethoden für die Aktienanalyse. Bei der Querschnittsanalyse werden Daten betrachtet, die zu einem einzigen Zeitpunkt erhoben wurden, und nicht über einen bestimmten Zeitraum hinweg. Die Analyse beginnt mit der Festlegung von Forschungszielen und der Definition der Variablen, die ein Analyst messen möchte. Der nächste Schritt besteht darin, den Querschnitt zu bestimmen, z. B. eine Gruppe von Gleichaltrigen oder eine Branche, und den spezifischen Zeitpunkt festzulegen, zu dem die Analyse durchgeführt wird. Der letzte Schritt besteht darin, auf der Grundlage des Querschnitts und der Variablen eine Analyse durchzuführen und zu einer Schlussfolgerung über die Leistung eines Unternehmens oder einer Organisation zu gelangen. Im Wesentlichen zeigt die Querschnittsanalyse einem Anleger, welches Unternehmen in Bezug auf die für ihn wichtigen Kennzahlen am besten abschneidet.
Die Zeitreihenanalyse, auch als Trendanalyse bekannt, konzentriert sich auf ein einzelnes Unternehmen im Zeitverlauf. In diesem Fall wird das Unternehmen im Zusammenhang mit seiner früheren Leistung beurteilt. Die Zeitreihenanalyse zeigt einem Anleger, ob das Unternehmen in Bezug auf die für ihn wichtigen Kennzahlen besser oder schlechter abschneidet als zuvor. Oft handelt es sich dabei um klassische Kennzahlen wie Gewinn pro Aktie (EPS), Verschuldungsgrad, freier Cashflow usw. In der Praxis verwenden die Anleger in der Regel eine Kombination aus Zeitreihen- und Querschnittsanalyse, bevor sie eine Entscheidung treffen. So wird beispielsweise das EPS im Zeitverlauf betrachtet und dann auch das Benchmark-EPS der Branche geprüft.
Beispiele für die Querschnittsanalyse
Die Querschnittsanalyse wird nicht nur für die Analyse eines Unternehmens verwendet, sondern kann für die Analyse vieler verschiedener Aspekte der Wirtschaft genutzt werden. Zum Beispiel hat eine am 18. Juli 2016 veröffentlichte Studie des Tinbergen Institute Amsterdam (TIA) die Fähigkeit von Hedgefondsmanagern zum Faktor-Timing gemessen. Faktor-Timing ist die Fähigkeit von Hedge-Fonds-Managern, den Markt bei Investitionen richtig zu timen und von Marktbewegungen wie Rezessionen oder Expansionen zu profitieren.
Die Studie nutzte eine Querschnittsanalyse und stellte fest, dass die Fähigkeiten zum Faktor-Timing bei Fondsmanagern besser sind, die Leverage zu ihrem Vorteil nutzen und Fonds verwalten, die neuer, kleiner und agiler sind, mit höheren Anreizgebühren und einer kürzeren Sperrfrist. Die Analyse kann Anlegern helfen, die besten Hedgefonds und Hedgefondsmanager auszuwählen.
Das Drei-Faktoren-Modell von Fama und French, das für die Ermittlung der Value- und Small-Cap-Prämien bekannt ist, ist das Ergebnis einer Querschnittsanalyse. In diesem Fall führten die Finanzökonomen Eugene Fama und Kenneth French eine Querschnittsregressionsanalyse des Universums der Stammaktien in der CRSP-Datenbank durch.