Die Förderung hoher ethischer Standards in einer Zeit, in der die globale Finanzkrise die Integrität der Kapitalmärkte schwer beschädigt hat, ist eine sehr edle, aber auch schwierige Aufgabe. Genau dies ist eine der Aufgaben des CFA-Instituts (Chartered Financial Analyst) und seiner mehr als 100.000 Charter-Inhaber in 135 Ländern. Die sehr dynamische Luxemburger CFA-Gesellschaft ist Teil dieses globalen Instituts. Sie organisierte eine Konferenz mit dem Titel „Ethics goes global“ mit Dr. Michael G. McMillan, Director of Ethics and Professional Standards beim CFA Institute. LFF sprach mit diesem hochrangigen Gast nach der Konferenz. In Ihrem Vortrag sagten Sie, dass 97 % der Menschen gute Menschen sind. Dennoch können sie dazu verleitet werden, sich unethisch zu verhalten. Wie erklären Sie sich das? Oft halten die Menschen nicht inne und denken über die Folgen oder Auswirkungen ihrer Handlungen nach, bevor sie sie tun. Wenn Ihr Chef Sie bittet, etwas zu tun, tun Sie es, weil er Sie darum bittet, ohne wirklich innezuhalten und zu überlegen, ob es ethisch vertretbar ist oder nicht. Was ist für einen Anlageexperten wichtiger: der Schutz des Kunden oder die Pflicht gegenüber dem Arbeitgeber? Ihre Pflicht gegenüber Ihrem Kunden hat Vorrang vor der Pflicht gegenüber Ihrem Arbeitgeber. Ich glaube, dieser Gedanke geht den Menschen oft verloren. Die Person, für die Sie arbeiten, ist nicht derjenige, der Ihnen den Scheck ausstellt: Es ist der Kunde, mit dem Sie täglich zu tun haben. Aber es gibt kein Schwarz und Weiß, wenn es um Ethik geht! Ethik ist eine Grauzone. Oft gibt es keinen richtigen Weg, eine Situation zu lösen. Sie müssen die Vor- und Nachteile jeder Maßnahme abwägen, die Sie ergreifen wollen. Man kann sich an das Gesetz halten und trotzdem unethisch handeln. Können Sie ein Beispiel nennen? Als Anlageberater haben Sie die Wahl, Ihren Kunden zwei Anlagen zu empfehlen, Anlage A und Anlage B. Beide Anlagen sind für Ihren Kunden geeignet. Für Anlage A erhalten Sie als Berater jedoch eine höhere Provision als für Anlage B. In vielen Fällen ist es völlig legal, wenn Sie Anlage A empfehlen, weil sie für den Kunden geeignet ist. In diesem speziellen Fall ist es jedoch nicht im Interesse des Kunden. Es ist in Ihrem besten Interesse, Anlage A zu empfehlen, aber in vielen Rechtsordnungen ist das nicht illegal. In Ihrem Vortrag haben Sie einige Aspekte der Regulierung erwähnt, die die Finanzbranche treffen werden. Ist dies eine politische Reaktion auf die Tatsache, dass die Branche nicht in der Lage ist, sich selbst zu regulieren? Das ist das Schlimme an einer stärkeren Regulierung. Wenn sich mehr Anlageexperten an den CFA-Ethikkodex oder andere Ethikkodizes halten würden, bräuchten wir wahrscheinlich nicht so viele Gesetze, wie sie derzeit vorgeschlagen werden oder bereits in Kraft sind. Lassen Sie mich auch sagen, dass das CFA-Institut über einen eigenen Disziplinarausschuss verfügt. Wir verlassen uns darauf, dass Charta-Inhaber und Mitglieder der Öffentlichkeit den Ausschuss alarmieren, wenn sie beobachten, dass ein CFA-Charter etwas tut, das sie für unethisch halten. Wir werden dann die Situation untersuchen und können den Charta-Inhaber zensieren, seine Charta widerrufen oder seine Charta aussetzen, je nach dem Grad des unethischen Verhaltens. Ich betone, dass dieses Verhalten vielleicht nicht illegal ist, aber es kann dennoch gegen die Normen des beruflichen Verhaltens verstoßen. Wo beginnt die ethische Kultur in einem Unternehmen? Die ethische Kultur muss auf jeden Fall an der Spitze beginnen, beim Vorstandsvorsitzenden und dem Präsidenten. Wir nennen das die C-Suite, d. h. den Chief Investment Officer, den Chief Financial Officer und den Chief Executive Officer. Sie sind diejenigen, die den Ton für den Rest der Organisation angeben. Es reicht jedoch nicht aus, wenn sie sagen: „Wir wollen ein ethisches Unternehmen“. Es liegt an ihnen, diese Botschaft an die mittleren Führungskräfte weiterzugeben, denn sie sind es, die mit den Mitarbeitern arbeiten und mit ihnen in Kontakt kommen. Es sind die mittleren Führungskräfte, die diese ethische Haltung verstärken müssen, sonst werden die Mitarbeiter sie nicht ernst nehmen. Aber was man predigt, muss man auch praktizieren. Es reicht nicht aus, Ethik zu kommunizieren. Dies ist auch eine Frage der Vergütung. Ein Großteil des Vergütungssystems an der Wall Street – und ich verwende diesen Begriff im weitesten Sinne, um Finanzinstitute überall zu meinen – basiert auf den Ergebnissen und nicht darauf, wie man diese Ergebnisse erreicht hat. Solange Sie in der Lage sind, Ihre Umsatz-, Ertrags- und Renditeziele zu erreichen, interessiert es niemanden, wie Sie diese Ziele erreicht haben. Ihr Bonus basiert ausschließlich darauf, ob Sie das Ziel erreicht haben. Solange Sie das Ziel erreichen, ist es den Unternehmen in der Regel egal, wie Sie es erreicht haben. Können Sie dies anhand von Beispielen verdeutlichen? Im Fall des als „Londoner Wal“ bezeichneten Kredithändlers von JP Morgan und im Fall von Jérôme Kerviel, Händler bei der Bank Société Générale, glaube ich, dass das Management wusste, was diese Personen taten. Aber solange diese Personen in der Lage waren, einen Gewinn für die Bank zu erwirtschaften, drückte die Geschäftsleitung ein Auge zu, wenn es um die Risiken ging, die sie eingingen. Sobald sie jedoch Verluste einfuhren, sagte die Geschäftsleitung: „Wir hatten keine Ahnung, was vor sich ging, wir wussten es nicht“. Das fällt mir schwer zu glauben, wie im Fall des jungen Händlers bei der UBS im letzten Jahr; ein dreißigjähriger Mann, der angeblich allein 2,5 Milliarden Dollar verloren hat. Die Leute wussten, was los war, aber da er der niedrigste Angestellte war, schoben sie ihm die Schuld in die Schuhe. Jérôme Kerviel sagte, dass die Geschäftsleitung wusste, was vor sich ging, und deshalb legt er gegen sein Urteil Berufung ein. Was uns Sorgen macht, ist, dass jüngere Mitarbeiter das Richtige tun wollen, aber von ihrem Chef aufgefordert werden können, Dinge zu tun, die ihnen unangenehm sind. In einem Unternehmen muss man ein Teamplayer sein, und man hat Angst, entlassen zu werden, wenn man nicht tut, was von einem verlangt wird. Deshalb ist ethisches Training so wichtig! Sie ist von der Spitze über die Mitte bis zur Basis wichtig. Wir möchten die Mitarbeiter ermutigen, mit ihrem Compliance-Beauftragten oder einer anderen Person zu sprechen, wenn sie das Gefühl haben, dass sie aufgefordert werden, Dinge zu tun, die unethisch sind. Tun Sie es nicht einfach, sondern teilen Sie Ihre Erfahrungen mit jemandem, damit Sie im Falle von Problemen nicht die Hauptlast der Schuld tragen müssen. CW