Was ist ein Dirty Price?
Ein Dirty Price ist ein Anleihekurs, der sich auf die Kosten einer Anleihe bezieht, die aufgelaufene Zinsen auf der Grundlage des Kuponsatzes enthält. Kursnotierungen von Anleihen zwischen den Kuponzahlungsterminen spiegeln die aufgelaufenen Zinsen bis zum Tag der Notierung wider.
Kurz gesagt, enthält ein Dirty Price die aufgelaufenen Zinsen, während ein Clean Price dies nicht tut.
Key Takeaways
- Ein Dirty-Kurs enthält neben der Kuponzahlung einer Anleihe auch die aufgelaufenen Zinsen.
- Wenn eine Anleihe zwischen den Kuponzahlungsterminen notiert, enthält der angegebene Kurs die aufgelaufenen Zinsen bis zum Tag der Notierung.
- Kurz gesagt, enthält ein „dirty“ Anleihekurs die aufgelaufenen Zinsen, während ein „clean“ Anleihekurs dies nicht tut.
- Clean-Kurse sind in den Vereinigten Staaten üblich, während „dirty“ Kurse in Europa Standard sind.
Dirty Price
Understanding Dirty Price
Aufgelaufene Zinsen werden erwirtschaftet, wenn sich eine Kuponanleihe gerade zwischen den Kuponzahlungsterminen befindet. Je näher der nächste Kuponzahlungstermin rückt, desto mehr Stückzinsen werden bis zur Zahlung des Kupons jeden Tag fällig. Am Tag der Kuponzahlung sind der Clean Price und der Dirty Price gleich, da bis zum nächsten Markttag keine Stückzinsen anfallen.
Der Dirty Price wird manchmal auch als Preis plus Stückzinsen bezeichnet. In den Vereinigten Staaten wird häufiger der saubere Preis angegeben, während in Europa der schmutzige Preis der Standard ist.
Der schmutzige Preis ermöglicht es einem Verkäufer, die tatsächlichen Kosten einer Anleihe zu berechnen, da die Anleihe seit dem vorherigen Kuponzahlungsdatum Zinsen angehäuft haben könnte. Das Verkaufsdatum würde also den reinen Preis zuzüglich der täglich berechneten aufgelaufenen Zinsen widerspiegeln. Infolgedessen ist der tatsächliche Preis, den ein Käufer für eine Anleihe bezahlt, höher als der auf Finanzwebsites angegebene Preis, da er die aufgelaufenen Zinsen und die Maklerprovision berücksichtigt.
Aufgelaufene Zinsen
Die Zinsen für eine Anleihe steigen stetig an, und die Berechnung des erwirtschafteten Betrags erfolgt jeden Tag. Folglich ändert sich der schmutzige Preis täglich bis zum Tag der Auszahlung oder Kuponzahlung. Sobald die Auszahlung abgeschlossen ist und die aufgelaufenen Zinsen auf Null zurückgesetzt werden, sind der schmutzige und der saubere Kurs identisch.
Bei Anleihen mit halbjährlichen Zahlungen würde der schmutzige Kurs im Laufe von sechs Monaten jeden Tag etwas höher steigen. Sobald die Sechsmonatsmarke erreicht ist und die Kuponzahlung erfolgt ist, werden die aufgelaufenen Zinsen auf Null zurückgesetzt und der Zyklus beginnt von neuem. Der „dirty-to-clean“-Prozess setzt sich fort, bis die Anleihe die Fälligkeit erreicht.
Dirty Vs. Clean Pricing
Der „dirty“ Kurs wird in der Regel zwischen Brokern und Anlegern notiert, aber der „clean“ Kurs oder der Kurs ohne aufgelaufene Zinsen wird in der Regel als der veröffentlichte Kurs angesehen. Der „saubere“ Preis wird wahrscheinlich in Zeitungen oder Finanzquellen veröffentlicht, die eine Preisverfolgung durchführen. Obwohl der „dirty price“ die aufgelaufenen Zinsen enthält, wird der „clean price“ oft als der Wert der Anleihe auf dem aktuellen Markt angesehen.
Ein Beispiel aus der Praxis für einen „dirty price“
Angenommen, Apple Inc. hat eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 $ ausgegeben, während der veröffentlichte Kurs 960 $ beträgt. Die Anleihe wird mit einem Zinssatz von 4 % pro Jahr verzinst, und die Zahlungen erfolgen halbjährlich. Folglich würde der Anleger alle sechs Monate 20 $ für den Besitz der Anleihe erhalten.
Der Preis von 960 $ ist der veröffentlichte Preis oder der Clean Price. Ein Anleger, der die Anleihe kaufen möchte, würde jedoch ein Angebot von einem Makler erhalten, das die $960 plus aufgelaufene Zinsen enthält. Der Makler würde den täglichen Tagessatz der aufgelaufenen Zinsen berechnen. Nehmen wir an, dass es keine Maklerprovision gibt. Je nach dem Tag, an dem der Anleger den Kauf getätigt hat, würden die aufgelaufenen Zinsen variieren.
Wenn der Anleger die Anleihe also einen Tag vor der ersten Kuponzahlung von 20 $ gekauft hat, ergeben sich bis zu diesem Datum 19 $ an aufgelaufenen Zinsen. Der Kurs der Anleihe des Anlegers würde 979 $ betragen, also 960 $ plus 19 $ aufgelaufene Zinsen.