Nachdem der Kobaltpreis im März 2018 auf über 83.500 $ pro Tonne (MT) gestiegen war, lag er zu Beginn dieses Jahres bei 55.000 $ pro MT. Das ist zwar ein deutlicher Rückgang, aber Kobalt ist damit immer noch eines der teuersten Metalle auf dem Markt, und das könnte auch in absehbarer Zukunft so bleiben. Kobalt ist ein wichtiger Bestandteil von Lithium-Ionen-Batterien, die in mobilen Anwendungen wie Elektrofahrzeugen eingesetzt werden, aber das Metall hat nur begrenzte Produktionsquellen.
Während die nördliche Hemisphäre 68 % der Landmasse des Planeten und die meisten seiner fortgeschrittenen Volkswirtschaften beherbergt, befinden sich dort nur 17 % der Kobaltproduktion des Planeten. Achtundfünfzig Prozent der weltweiten Produktion stammen aus der Demokratischen Republik Kongo, die nicht gerade für Stabilität oder ein solides regulatorisches Umfeld bekannt ist. Die unsichere Versorgungslage hat einige Hersteller von Lithium-Ionen-Batterien dazu gezwungen, nach alternativen Materialien und chemischen Verfahren zu suchen, aber Kobalt wird wahrscheinlich trotzdem ein wichtiges Material für das 21.
Aufgrund des konzentrierten Produktionsprofils gibt es nicht viele großartige Anlagemöglichkeiten für Einzelanleger. Nichtsdestotrotz sind meine Favoriten für die beiden besten Kobaltaktien für 2019 der Bergbaugigant Glencore (OTC:GLCNF) und der Edelmetallstreamer Wheaton Precious Metals (NYSE: WPM).
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Der weltgrößte Kobaltproduzent
Glencore ist der weltgrößte Kobaltproduzent und war 2017 für etwa 25 % der Gesamtproduktion des Planeten verantwortlich – und das war, bevor das Unternehmen Expansionspläne in Angriff nahm, die eine Verdreifachung der Produktion im Dreijahreszeitraum bis 2019 vorsahen. Als 53-Milliarden-Dollar-Unternehmen verfügt es über die nötige Finanzkraft, um in der kobaltreichen, risikoreichen Region Katanga in der Demokratischen Republik Kongo zu operieren. Das hat sich in letzter Zeit als nützlich erwiesen.
Die jüngste Prognose des Unternehmens sah vor, 2018 die Marke von 39.000 MT Kobaltproduktion zu erreichen, aber eine revidierte Schätzung von nur 57.000 MT für 2019. Darin enthalten ist ein deutlicher Rückgang um 8.000 MT aufgrund von Verzögerungen beim Hochfahren der Produktion in der erweiterten Anlage in Katanga, die sowohl Kupfer als auch Kobalt produziert.
Besorgniserregender ist, dass Glencore die Kobaltexporte stoppen musste, nachdem Uran in dem fertigen Kobalthydroxidprodukt gefunden wurde, das in einem Teil der Anlage in Katanga hergestellt wurde. Das ist nicht so ungewöhnlich, wie es klingt, da viele Metalle zusammen vorkommen (Gold und Silber, Gold und Blei, Kupfer und Kobalt, Nickel und Kobalt usw.), aber es ist eine inakzeptable Verunreinigung für Batteriekunden. Unabhängig davon hat ein chinesischer Batteriekunde seine Kobaltkäufe bei dem Bergbauunternehmen eingestellt, nachdem die Marktpreise unter die in der dreijährigen Liefervereinbarung festgelegten Preise gefallen waren.
Abgesehen von den Wachstumsschmerzen ist Glencore der Ansicht, dass es die Uranverunreinigung durch den Bau einer zusätzlichen Verarbeitungsanlage in Katanga in den Griff bekommen kann und glaubt, dass es sein Vertragsproblem lösen kann. Glencore geht davon aus, dass die Kobaltproduktion bis 2021 auf 68.000 Tonnen ansteigen wird, was einem Wachstum von 74 % gegenüber 2018 entspricht. Wenn dieses Ziel erreicht wird und die Verkaufspreise in einigen Jahren bei konservativen 40.000 MT $ liegen, würde die Kobaltproduktion jährliche Einnahmen in Höhe von 2,7 Mrd. $ generieren. Das würde seinen Platz als unangefochtener Marktführer auf dem globalen Kobaltmarkt zementieren.
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Ein weniger riskantes Spiel mit Kobalt
Wheaton Precious Metals ist ein Edelmetall-Streaming-Unternehmen. Das bedeutet, dass es „Streaming“-Vereinbarungen mit Bergbauunternehmen abschließt, um eine bestimmte Menge der Produktion des Bergbauunternehmens zu einem bestimmten Preis zu kaufen. Solche Vereinbarungen bieten den Bergbauunternehmen Sicherheit, während das Streaming-Unternehmen im Gegenzug für die Übernahme eines wesentlich geringeren Risikos aufgrund von Vorschriften, sozialen Unruhen oder Verzögerungen bei der Erschließung von Minen Barmittel zur Verfügung stellt. Mit anderen Worten: Bergbauunternehmen bewegen Erde, Streamer bewegen Zahlen.
Nachdem Wheaton Precious Metals jahrelang ausschließlich mit Silber gehandelt hat, hat das Unternehmen allmählich auf Gold, Palladium (ein wichtiges Platingruppenmetall, das in Katalysatoren für Autos und bestimmte Arten von Brennstoffzellen verwendet wird) und bald auch auf Kobalt umgestellt. Das Unternehmen gehörte zu einer Gruppe, die 690 Millionen Dollar in die Voisey Bay-Nickelmine in Kanada investierte. Dies wird dem Bergbaugiganten Vale, dem Eigentümer der Mine, helfen, eine 1,7 Milliarden Dollar teure Erweiterung durchzuführen. Wenn diese im Jahr 2021 abgeschlossen ist, wird der Streamer in der Lage sein, 950 Tonnen Kobalt pro Jahr zu kaufen.
Das mag zwar nicht nach viel Kobalt klingen, vor allem im Vergleich zur Produktion von Glencore, aber man darf nicht vergessen, dass die Streaming-Vereinbarungen Wheaton Precious Metals ein enormes Potenzial bieten. Beispielsweise erzielte das Unternehmen in den ersten neun Monaten des Jahres 2018 eine Cash-Betriebsmarge von 68 % für seine Gold-Streaming-Bemühungen und 71 % für Silberkäufe. Das summiert sich bei 514.000 produzierten Unzen Goldäquivalent in diesem Zeitraum wirklich.
Wheaton Precious Metals stützte sich auf sein margenstarkes Geschäftsmodell, um in den ersten neun Monaten 2018 bei einem Umsatz von nur 597 Millionen US-Dollar einen operativen Cashflow von 369 Millionen US-Dollar zu erzielen. Wenn der Kobaltstrom des Unternehmens im Jahr 2021 zustande kommt, die Verkaufspreise im Durchschnitt 40.000 $ pro MT betragen und eine Cash-Betriebsmarge von 70 % erzielt wird, dann wäre der Strom einen zusätzlichen operativen Cashflow von 30 Mio. $ pro Jahr wert. Das macht die Streaming-Vereinbarung – die zu den höchsten Kobaltpreisen angekündigt wurde – in hohem Maße von den Verkaufspreisen in einigen Jahren abhängig, damit sich die Amortisationszeit lohnt.
Sehen Sie sich die Abschrift des letzten Earnings Call von Wheaton Precious Metals an.
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Sollten Sie wirklich Kobalt-Aktien besitzen?
Es gibt viele aufregende Schlagzeilen über die Möglichkeiten von Kobalt, aber die Realität ist viel langweiliger. Es gibt einfach nicht viele Möglichkeiten für Privatanleger, Kobalt in ihr Portfolio aufzunehmen, und die begrenzte Auswahl an Kobaltaktien war keine gute Investition.
Ein gutes Beispiel: Glencore und Wheaton Precious Metals haben in den letzten fünf Jahren eine Gesamtrendite (Aktienperformance plus Dividenden) von minus 17 % bzw. minus 3 % erzielt. Im Vergleich dazu hätten Sie, wenn Sie Ihr Geld in den letzten fünf Jahren im S&P 500 geparkt hätten, eine Gesamtrendite von 56 % erzielt. Mit anderen Worten: Dies mögen zwei der besten Kobaltaktien für 2019 sein, aber Einzelanleger sollten ihr hart verdientes Geld anderswo anlegen.
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Bevor du Glencore plc in Betracht ziehst, solltest du dir das hier anhören.
Die Investmentlegenden und Motley Fool-Mitbegründer David und Tom Gardner haben gerade verraten, was ihrer Meinung nach die 10 besten Aktien sind, die Anleger jetzt kaufen sollten … und Glencore plc war nicht darunter.
Der Online-Investmentdienst, den sie seit fast zwei Jahrzehnten betreiben, Motley Fool Stock Advisor, hat den Aktienmarkt um mehr als das Vierfache geschlagen.* Und im Moment gibt es ihrer Meinung nach 10 Aktien, die besser zu kaufen sind.
Siehe die 10 Aktien
*Stock Advisor Renditen vom 24. Februar 2021
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Maxx Chatsko hat keine Position in einer der genannten Aktien. The Motley Fool hat keine Position in den genannten Aktien. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.